يُظهر السوق الحالي حاليًا تعافيًا قياديًا من قبل البيتكوين مدفوعًا من قبل المؤسسات ومشتريات_spot، ويجب توخي الحذر من سرعة ارتفاع الرافعة المالية والعاطفة.

كاتب المقال: كلوود

المصدر: شينتشاو TechFlow

مقدمة: ارتفع البيتكوين من حوالي 63,000 دولار إلى حوالي 80,000 دولار خلال الأسبوع الماضي، مع بلغ ذروته عند حوالي 81,000 دولار، وسجلت صناديق البيتكوين الفورية في سوق الأسهم الأمريكية أعلى تدفق صافي أسبوعي منذ عدة أشهر (حوالي 1.9 - 2.0 مليار دولار). تحسنت عرض السوق بشكل ملحوظ، لكن هيمنة البيتكوين لا تزال تتراوح بين 59% و60%، بينما يظل مؤشر موسم العملات البديلة بين 38 و49، وهو بعيد جدًا عن عتبة 75 المطلوبة للتأكيد على بدء موسم العملات البديلة. يعكس الوضع الحالي حاليًا تصحيحًا قياديًا من قبل البيتكوين مدفوعًا بالمشترين المؤسسيين والمشترين الفوريين، ويجب الانتباه إلى سرعة ارتفاع الرافعة المالية والعاطفة.

استمر البيتكوين في تعزيز قوته هذا الأسبوع، حيث ارتفع السعر بسرعة من حوالي 63,000 دولار في منتصف أغسطس إلى ما يزيد عن 81,000 دولار، ثم عاد للتحرك ضمن نطاق 78,500 - 79,500 دولار. هذا هو أول مرة منذ مايو تتجاوز فيها الأسعار عتبة 80,000 دولار، مع مكاسب أسبوعية تقارب 25٪، وهي واحدة من أقوى الأداءات الأسبوعية في السنوات الأخيرة.

القوة المحركة الأساسية لهذا الانتعاش هي الطلب الفوري. سجلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات صافية تتراوح بين 1.9 و2 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي، وهي واحدة من أقوى الأداء الأسبوعية منذ أكتوبر 2025. استمرت IBIT من BlackRock في المساهمة بنسبة كبيرة، مع تجاوز التدفقات اليومية 200 مليون دولار عدة مرات. في الوقت نفسه، شهدت صناديق الإيثريوم الفورية أيضًا تدفقات واضحة. إن الشراء المستمر الناتج عن أموال المؤسسات عبر قنوات صناديق ETF يوفر دعماً ملموساً للأسعار.

تحسين عرض السوق، لكن السيطرة لا تزال مع البيتكوين

من منظور التوسع التقني، شهدت البنية السوقية تغييرات إيجابية فعلًا. فنسبة الرموز المميزة ضمن أفضل 100 رمز عادت فوق متوسطها المتحرك لـ50 يومًا ارتفعت من حوالي 36% قبل شهر إلى أكثر من 80%. كما زاد إجمالي القيمة السوقية للعملات البديلة (Total2) بنحو 215 مليار دولار أمريكي خلال الفترة من 19 إلى 22 أغسطس، وعادت إلى عتبة تريليون دولار، مع استعادة بعض العملات لمستوى متوسطها المتحرك لـ200 يوم.

ومع ذلك، لم تُؤكد مؤشرات الدوران الرئيسية هذا التحرك. لا يزال تأثير سوق البيتكوين عند حوالي 59%-60%， مع وصول بعض مصادر البيانات إلى ما يقارب 61% في لحظات معينة. ويسجل مؤشر موسم العملات البديلة أحدث قراءة له في النطاق بين 38 و49، وهو أبعد بكثير من العتبة البالغة 75 التي تُعتبر عادةً علامة على بدء موسم العملات البديلة. وهذا يعني أنه خلال الـ90 يومًا الماضية، لم تتمكن غالبية العملات البديلة من تجاوز أداء البيتكوين.

بعبارة أخرى، فإن السوق الحالية هي أكثر ارتباطًا بتصحيح يقوده البيتكوين مع متابعة العملات البديلة، وليس هيكل موسم العملات البديلة النموذجي الذي يشهد تحولًا شاملاً للرأس المال من البيتكوين إلى الأصول ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة. على الرغم من ارتفاع نسبة ETH/BTC، إلا أن الرأس المال لا يزال متركزًا بوضوح في الأصول الرائدة.

الرافعة المالية وارتفاع المشاعر أسرع من ترسيخ الأساسيات

على مستوى المشتقات، أكمل السوق تحولاً سريعاً من الخوف إلى الطمع. تحول معدل التمويل إلى موجب، حيث بلغ معدل العقود الأبدية لـ BTC في بعض البورصات ما يقارب 10% سنوياً، وبدأ المضاربون الشرائيون دفع تكاليف لمواضعهم. شهد حجم المراكز تقلبات بعد موجة من ضغط المراكز القصيرة، ودخلت مؤشرات المشاعر بسرعة منطقة "الطمع".

يجب توخي الحذر من هذا المزيج من "ارتفاع السعر أولاً، ثم متابعة الرافعة المالية". تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما يكون الطلب الشرائي مدعومًا بشكل رئيسي من صناديق ETF والمؤسسات النقدية، بينما يضيف متداولو الرافعة المالية بسرعة، فإن أي صدمة سلبية على المستوى الكلي أو السيولة يمكن أن تُحفز سلسلة من عمليات الإغلاق الإجباري. حتى الآن، لم تظهر السوق أي دلائل واضحة على عودة كبيرة لرأس المال من المستثمرين الأفراد، وعلى الرغم من ارتفاع درجة الحرارة في المجموعات والوسائل الاجتماعية، إلا أنها لا تزال بعيدة عن مستويات ذروة الدورة السابقة من السوق الصاعد.

لم يتم التأكد من موسم العملات البديلة، لذا يُفضَّل التحلي بالاعتدال في التداول

بناءً على البيانات الحالية، فإن الدافع الأساسي لهذه الموجة الصاعدة لا يزال شراء المؤسسات للعملات المشفرة نقدًا وتسوية المراكز القصيرة، وليس العودة الشاملة لتفضيل المخاطر المدعوم من قبل المستثمرين الأفراد. لم تظهر حتى الآن الإشارات الكلاسيكية لتأكيد موسم العملات البديلة: استمرار تراجع هيمنة البيتكوين، وثبات مؤشر موسم العملات البديلة فوق 75، واستمرار أداء الأصول ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة بشكل أفضل.

في هذا السياق، فإن الطريقة الأكثر أمانًا للتعامل هي:

1. ركّز أولاً على الأصول الرائدة ذات السيولة الأعلى مثل البيتكوين والإيثيريوم، والتي تستفيد مباشرة من تدفق أموال صناديق ETF.

2. كن انتقائيًا مع العملات البديلة، وركّز على تلك التي لديها أساسيات واضحة ويمكنها الحفاظ على خطوط المتوسطات الحركية المهمة أثناء التصحيح، وتجنب المتابعة العشوائية للعملات ذات أعلى مكاسب قصيرة الأجل.

3. التحكم الصارم في الرافعة المالية. تُظهر الأسعار الحالية وهياكل المراكز ارتفاع مستوى التكدس الشرائي، وعند حدوث تصحيح سريع، تصبح المراكز ذات الرافعة المالية العالية أكثر عرضة للخسارة.

4. اجعل "الأداء أثناء أول تصحيح حقيقي" نافذة مراقبة مهمة: إذا ظلت مؤشرات الاتساع مرتفعة أثناء التصحيح وبدأ التفوق في الانخفاض، فهذا يشير إلى اقتراب المرحلة الحقيقية للتناوب.

لقد تعافت السوق من حالة البيع المفرط العميق، وهناك طلب حقيقي من المؤسسات. لكن الاستنتاج بأن "موسم العملات البديلة قد بدأ" مبكر جدًا. يمكن للأسعار أن ترتفع بسرعة، لكن التحول في هيكل التمويل غالبًا ما يتطلب وقتًا أطول.

قبل عودة التجزئة بحجم كبير، يظل الحفاظ على توزيع صبور على الأصول الرائدة، مع ترك مساحة للتأهب للتقلبات، استراتيجية أكثر توافقًا مع المرحلة الحالية.