أصدر بروكوم للتو أحد أفضل الأرباع في تاريخه. ارتفع الإيرادات بنسبة 86% مقارنة بالعام السابق. تجاوزت الأرباح التوقعات بكثير. تضاعفت مبيعات رقائق الذكاء الاصطناعي أكثر من ثلاثة أضعاف. وانخفض السهم.
الأرقام التي كان ينبغي أن تكون لفة انتصار
أبلغت Broadcom عن إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2026 بقيمة حوالي 29.6 مليار دولار، متفوقة بسهولة على تقديرات وول ستريت الموحدة البالغة حوالي 29.2 مليار دولار. إن هذا الارتفاع بنسبة 86% على أساس سنوي هو المعدل النمو الذي تُعلّقه معظم الشركات على الجدار فوق المدفأة.
وصلت الأرباح المعدلة لكل سهم إلى 3.32 دولار، متجاوزة توقعات المحللين التي تتراوح بين 3.22 و3.24 دولار.
النجم الحقيقي للعرض كان إيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، والتي بلغت 16.7 مليار دولار في الربع. ويمثل هذا الرقم زيادة قدرها 221% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي وقفزة بنسبة 54% مقارنة بالربع السابق.
أشارت الشركة إلى الطلب المتزايد على وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي وحلول الشبكات المخصصة كعوامل دافعة رئيسية. هذه هي الرقائق التي تُمكّن مراكز البيانات الضخمة والاتصالات عالية السرعة التي تربطها معًا.
حيث تغير المزاج
ثم جاءت التوجيهات. توقّع بروودكوم إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 بقيمة حوالي 34.8 مليار دولار، ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 93% تقريبًا. لكن توقعات المحللين ارتفعت إلى حوالي 35 مليار دولار، وكان هذا الفرق كافيًا لتحويل الجو إلى سلبي.
انخفضت الأسهم بين 0.8% و6% خلال التداول بعد ساعات العمل، حسب اللحظة التي تحقق فيها.
يبلغ نقص ربع السنة الرابع لشركة Broadcom مقارنة بالتوقعات حوالي 200 مليون دولار على أساس قدره 35 مليار دولار. هذا أقل من 1% تحت التوافق.
المنظور الأطول يبدو مختلفًا
رفعت Broadcom توقعاتها لإيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى حوالي 115 مليار دولار للسنة المالية 2027، مقارنة بتقدير سابق يزيد عن 100 مليار دولار. كما حددت الشركة هدفًا بحوالي 230 مليار دولار للسنة المالية 2028.
الشركات الضخمة مثل مايكروسوفت وغوغل وأمازون وميتا قد التزمت مجتمعة بمئات المليارات من الدولارات لتوسيع مراكز البيانات. أصبح مُسرّعات الذكاء الاصطناعي المخصصة، حيث حجزت بروودكوم مكانًا قويًا في تصميم شرائح مصممة خصيصًا لمزودي السحابة، أكثر مركزية في هذه المشاريع التوسعية.
ما الذي تشير إليه عملية البيع
يستمر الانخفاض بعد ساعات التداول في توسيع فترة محبطة بالنسبة لمساهمي Broadcom مقارنة بقطاع الرقائق الأوسع. وعلى الرغم من تسجيل معدلات نمو ستُجبر معظم المدراء التنفيذيين للتكنولوجيا على البكاء فرحًا، إلا أن السهم أدى أداءً أضعف من منافسيه.
المنافسة في السوق تضيف ضغطًا. تسعى Marvell Technology للدخول بقوة في مجال الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي، وتتنافس مباشرة مع Broadcom على عقود المزودين الكبار. بينما تستمر Nvidia في السيطرة على سوق وحدات معالجة الرسومات مع التوسع في مجال الشبكات.
من المرجح أن يقضي المحللون الأيام القادمة في تعديل نماذجهم وأهداف أسعارهم، مع تنافس تفويت التوجيه البالغ 200 مليون دولار على الانتباه مقابل التعديل الصاعد بقيمة 15 مليار دولار لتوقعات الذكاء الاصطناعي لعام 2027.