نشرت Broadcom للتو نتائج ربع سنوية تجعل معظم صناعة أشباه الموصلات تبدو وكأنها واقفة في مكانها. بلغ إيرادات الشركة للربع الثالث من السنة المالية 2026 حوالي 29.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 84% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، مع توقع أن تتجاوز إيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي 16 مليار دولار.
يمثل هذا الرقم الخاص بالذكاء الاصطناعي نموًا يتجاوز 200٪ مقارنة بالعام السابق. لوضع ذلك في سياقه، فإن أعمال رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Broadcom في ربع واحد الآن أكبر مما تحققه العديد من شركات أشباه الموصلات المستقلة في عام كامل.
الذكاء الاصطناعي هو الآن الغالبية من العمل
أدق التفاصيل إثارةً ليست فقط الرقم الخام للإيرادات. بل هي تكوينها. من المتوقع أن تمثل شرائح الذكاء الاصطناعي حوالي 54% من إجمالي إيرادات بروكوم في الربع، مما يعني أن هوية الشركة قد تغيرت جوهريًا.
كانت المسار حادًا. في الربع الثاني من السنة المالية 2026، أبلغ بروكوم عن إيرادات فعلية بلغت 22.19 مليار دولار، بزيادة قدرها 48% على أساس سنوي، مع إيرادات أشباه الموصلات الذكية البالغة 10.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 143%. الانتقال من 10.8 مليار دولار إلى أكثر من 16 مليار دولار في ربع واحد فقط هو النوع من التسارع التسلسلي الذي يدفع عادةً المحللين إلى إعادة فحص نماذجهم.
ساهمت الشبكات المدعومة بالذكاء الاصطناعي في نحو 40% من إيرادات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني، مما يبرز أن فرصة Broadcom تمتد أبعد من مجرد شرائح مخصصة.
قام المدير التنفيذي هوك تان والمدير المالي كيرستن سبيرز بوضع رقائق الذكاء الاصطناعي كمحرك النمو الرئيسي للشركة.
قائمة العملاء توضح الثقة
عملية الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom ليست مبنية على طلب تأملي من عملاء غير مسمين. ويشمل عملائها الرئيسيين Google، حيث تُصمم Broadcom أجيالًا متعددة من وحدة معالجة التنسور (TPU)، بالإضافة إلى Meta وAnthropic وOpenAI.
تجاوزت حجوزات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني 30 مليار دولار، مما يوفر رؤية كبيرة للربعات المستقبلية.
للفترة المالية الكاملة لعام 2026، رفعت Broadcom توقعاتها لإيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى 56 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 180% تقريبًا مقارنة بالسنة المالية 2025. كما أشارت الشركة بالفعل إلى أنها تتوقع أن تتجاوز إيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي 100 مليار دولار في السنة المالية 2027.
الهوامش تروي قصة الربحية
نمو الإيرادات على هذا النطاق مثير للإعجاب، لكنه لا يهم إلا إذا كان مربحاً. من المتوقع أن يظل هامش التشغيل غير المُعد وفقاً للمعايير المحاسبية المقبولة عامةً لـ Broadcom حول 67% في الربع الثالث، وهو رقم سيجعل معظم شركات البرمجيات تشعر بالحسد، ناهيك عن مصنعي الأجهزة.
الحفاظ على هوامش عند هذا المستوى مع نمو الإيرادات بنسبة 84% على أساس سنوي يشير إلى أن بروكوم لديه قوة تسعير كبيرة وكفاءة تشغيلية في أعمال الذكاء الاصطناعي الخاصة به. فالشرائح المخصصة المصممة للمزودين الكبار تميل إلى تحقيق أسعار أعلى بسبب تكاليف التحول الهائلة. بمجرد أن تبني جوجل بنية تحتيتها حول وحدات معالجة التعلم العميق المصممة من قبل بروكوم، يصبح الانتقال إلى منافس مبادرة تستغرق سنوات وتكلف مليارات الدولارات.
ما يعنيه ذلك لمشهد المنافسة
للمستثمرين الذين يتبعون قطاع أشباه الموصلات الذكية الاصطناعية، فإن تركيز الإيرادات بين عدد قليل من العملاء فائقو الحجم يظل قوة ومخاطرة في آنٍ واحد. فشركة جوجل وميتا وأنثروبيك وأوبن أي آي تنفق بمستويات غير مسبوقة تاريخياً على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
هدف إيرادات أشباه الموصلات الذكية لعام 2027 البالغ 100 مليار دولار هو الرقم الذي يستحق المراقبة. تحقيق هذا الهدف سيتطلب من بروودكوم مضاعفة نشاطه في مجال الذكاء الاصطناعي مرة أخرى تقريبًا في سنة مالية واحدة.
ومع ذلك، فإن رقم الحجوزات للربع الثاني الذي يتجاوز 30 مليار دولار يوفر أرضية ملموسة. فلا يلتزم العملاء بهذا النوع من رأس المال بشكل عشوائي. تمثل هذه الطلبيات مراكز بيانات في مرحلة التخطيط، وبنية تحتية للطاقة قيد الإنشاء، وجدول زمني للنشر يمتد لسنوات قادمة.