يقوم تجار الخيارات على مراهنة هائلة على البرازيل. فقد ارتفع حجم المراكز المفتوحة لخيارات الشراء على صندوق iShares MSCI البرازيلي (EWZ) إلى حوالي 5.2 مليون عقد، ما يمثل حوالي 20 مليار دولار من التعرض الاسمي. وهذا أعلى مستوى منذ عام 2007، وتقريبًا تضاعف في غضون أيام قليلة.
الأرقام خلف رهان البرازيل
حتى مطلع سبتمبر 2026، بلغ إجمالي المراكز المفتوحة للخيارات الشرائية على EWZ حوالي 5.2 مليون عقد. وقد ارتفع هذا الرقم بنسبة حوالي 86% من حوالي 2.8 مليون عقد في 24 أغسطس. لوضع سرعة هذا التحرك في سياقه، فإن ذلك يعادل تقريبًا التضاعف في أقل من أسبوعين.
ارتفع صندوق ETF نفسه بنسبة حوالي 15% خلال نفس الفترة، مما دفع مكاسبه منذ بداية العام إلى حوالي 19%، متفوقًا على مؤشر ناسداك-100 في بعض الفترات.
ارتفع حجم الخيارات اليومية إلى أكثر من ستة أضعاف المتوسط على مدار 30 يومًا في عدة نقاط في بداية سبتمبر، مع تركيز الغالبية العظمى من هذا النشاط على الخيارات الشرائية.
تتركز أكثر الصفقات شعبية حول أسعار الإضراب خارج المال عند 43 دولارًا و45 دولارًا، مع تواريخ استحقاق محددة في 20 نوفمبر 2026. وحدهما هذان السعران يشكلان حوالي 1.37 مليون عقد. مع تداول EWZ في نطاق 38 إلى 39 دولارًا، فإن هذين السعرين يقعان تقريبًا بين 10% و18% فوق السعر الحالي.
لماذا البرازيل، ولماذا الآن
الإجابة تكمن في بيانات الاستطلاعات لانتخابات الرئاسة البرازيلية عام 2026. لقد اكتسب فلافيو بولسونارو،senator من حزب الليبراليين وابن الرئيس السابق جاير بولسونارو، أرضية على حساب الرئيس الحالي لويس إناسيو لولا دا سيلفا. ما بدا وكأنه تقدم مريح لولا قد تقلص ليصبح شيئًا تراه الأسواق غير مؤكد تمامًا.
التركيز على خيارات انتهاء الصلاحية في نوفمبر 2026 يُعد دليلاً واضحًا. من المقرر إجراء الانتخابات العامة في البرازيل في أكتوبر 2026، مع احتمال إجراء جولة إعادة في أواخر أكتوبر. من خلال اختيار خيارات تنتهي بعد الجولتين، يمنح المتداولون أنفسهم تعرضاً طوال الفترة الانتخابية الكاملة.
ما الذي تشير إليه سوق الخيارات
ارتفع التقلب الضمني على خيارات EWZ مواكبةً لزيادة الاهتمام المفتوح، بينما يكون الانحياز بين المكالمات والخيارات البيعية شديدًا مقارنةً بالمعايير التاريخية.
الـ 20 مليار دولار في التعرض الاسمي تحمل أيضًا مخاطر تؤثر بطرق متبادلة. فخيارات خارج المال تتدهور بسرعة مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، ووجود فجوة قدرها 10% بين السعر الحالي ونقاط الإضراب الشائعة يعني أن الوقت لا يخدم المتأخرين في هذا التداول.