BNY Mellon، المؤسسة التي يبلغ عمرها 240 عامًا وتسبق دستور الولايات المتحدة، تراكم بثبات أسهم شركة مايكروسترايتي. أضافت البنك حوالي 101,810 أسهم خلال الربع الأول من عام 2026، لترفع إجمالي حصتها إلى حوالي مليون سهم بقيمة نحو 187 مليون دولار.
ما الذي اشتراه بنك بنيويورك ميلون فعليًا
تشمل المشتريات، التي كُشف عنها في التقارير الأخيرة، 12 وصية احتفاظية وتقديمية منفصلة.这不是 أحد مديري الصناديق يخرج عن النهج برهان متشدد. بل هو تخصيص منسق عبر حسابات عملاء متعددة واستراتيجيات داخلية.
إلى جانب الحصة الملكية، تحتفظ بني ميلون أيضًا بقطعتين صغيرتين من السندات القابلة للتحويل في مايكروسترايتي بقيمة إجمالية تقارب 547,000 دولار.
ما لم تفعله بي إن يي ميلون هو شراء البيتكوين مباشرة. كل دولار من تعرضها المرتبط بالعملات المشفرة يمر من خلال أسهم وصكوك مايكروسترايتي.
لماذا مايكروسترايتيج وليس البيتكوين نفسه
مايكروستراكتور، التي تُشار إليها الآن غالبًا باسم Strategy، تعمل كشركة خزينة غير رسمية للبيتكوين منذ أن بدأ الرئيس التنفيذي المنتدب مايكل سايلور في تحويل ميزانيتها إلى بيتكوين عام 2020. وقد أصبحت أسهم الشركة في جوهرها مشتقًا عالي الميلان لسعر البيتكوين.
للمستثمرين المؤسسيين مثل باني ميلون، فإن هذه الهيكلية تحل مشكلة مزعجة حقًا. فإن الاحتفاظ ببيتكوين مباشرة يتطلب بنية تحتية لحفظ العملات الرقمية، ويدخل تعقيدات تنظيمية، ويخلق صعوبات محاسبية يفضل معظم مديري الأصول التقليدية تجنبها. أما امتلاك أسهم MSTR، فبالإضافة إلى ذلك، يناسب بسلاسة حسابات الوساطة الحالية، والإطارات التنظيمية، وسير عمل الامتثال.
تشرف بنك BNY Mellon بنفسه على أكثر من 45 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للحفظ والإدارة، وتدير حوالي 2.1 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة. وقد كان البنك يبني تدريجيًا قدراته في الأصول الرقمية، بما في ذلك خدمات حفظ العملات المشفرة. لكن عندما يتعلق الأمر بمستوى تعرضه الاستثماري الخاص، فهو يشعر براحة أكبر مع وسائل بديلة للأسهم مقارنة بالاحتفاظ بالأصل الأساسي.
الاتجاه المؤسسي يتسارع
تشير الـ12 واجبًا التي يحتفظ من خلالها BNY Mellon بموضعه في MSTR إلى أن هذا ليس تعيينًا تداوليًا. بل هو تخصيص منهجي. عندما توزع بنك الحفظ موضعًا عبر هذا العدد الكبير من الحسابات، فعادةً ما يعكس هذا رأي المؤسسة بأن الأصل ينتمي إلى محفظة متنوعة وليس إلى دفتر تاجر واحد.
ما يعنيه ذلك بالنسبة لبيتكوين ومشتقاته
المخاطر التي تواجه بنك بني يو إم هي التركز. لا ترتبط أسهم مايكروستراكتشر فقط ببيتكوين؛ بل تُضخم تحركات بيتكوين. ستشهد خسارة حادة في أسواق التشفير تأثيرًا أقوى على MSTR مقارنة ببيتكوين نفسها، وستظل مراكز بقيمة 187 مليون دولار، رغم أنها قابلة للإدارة بالنسبة لمؤسسة بحجم بني يو إم، ظاهرة في مراجعات الأداء الفصلية.
هناك أيضًا البعد التنظيمي. مع تزايد دمج البنوك التقليدية للأصول المرتبطة بالعملات المشفرة في محفظتها، يولي المشرعون اهتمامًا أكبر لكيفية تصنيف هذه المخاطر، واختباراتها تحت ضغط، والإفصاح عنها. من المحتمل أن نهج بنك BNY Mellon باستخدام الأسهم والصكوك بدلاً من الحيازات المباشرة للبيتكوين يبسط موقفه التنظيمي، لكن الحدود بين "التعرض للعملات المشفرة" و"التعرض للأسهم" تصبح أكثر غموضًا مع كل سهم من MSTR يتم شراؤه.