أمنت شركة Iren Ltd. مؤخرًا 2.4 مليار دولار لشراء بعض أقوى الرقاقات في العالم. قادت Blue Owl Capital حزمة التمويل، التي أُعلنت في 28 أغسطس 2026، بالمشاركة مع شركة Pacific Investment Management Co. (PIMCO)، لتمويل شراء Iren لوحدات Nvidia Blackwell Ultra لموقعها المكون من مراكز البيانات في مكينزي، كولومبيا البريطانية، كندا.
يتم تقسيم الصفقة بالتساوي: 1.2 مليار دولار في قروض مضمونة من الدرجة الأولى و1.2 مليار دولار في سندات مضمونة من الدرجة الأولى، وكل منهما يحمل فائدة ثابتة قدرها 9% وينتهي بعد 2.5 سنوات. يتم سحب الأموال على مراحل لتتوافق مع تسليم الأجهزة، مما يعني أن الأموال تتدفق مع وصول الشرائح، وليس دفعة واحدة.
كيف تموّل مركز بيانات دون بيع روحك (أو الكثير من الأسهم)
تستخدم Iren أجهزة GPU الواردة كبنية تحتية مضمونة، وهي تقترض ضد الشرائح قبل حتى توصيلها.
هذا هو ثاني زيادة كبيرة في ديون إيرين في وقت متتالٍ. في 1 يونيو 2026، أكملت الشركة المقرّة في سيدني تمويلًا بقيمة 3.65 مليار دولار أمريكي بتصنيف استثماري مرتبط باتفاقية شراء من مايكروسوفت. كان هذا العقد ملحوظًا لأنه جاء مع تصنيف استثماري، وهو إشارة إلى أن أسواق الائتمان التقليدية أصبحت أكثر استعدادًا لاعتبار مجموعات وحدات معالجة الرسوميات أصولًا طويلة الأجل قابلة للتمويل. أما عقد أغسطس فلا يحمل أي تصنيف استثماري، وهو عند نسبة 9٪، وهي تكلفة رأس مال أعلى بكثير.
من تعدين البيتكوين إلى Blackwell Ultra: التحول الكامل لـ Iren
بدأت Iren حياتها كمنجم لـ Bitcoin. وتستهدف الشركة الآن تحقيق قدرة 480 ميغاواط في سحابة الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية عام 2026، موزعة على مواقع في ماكنزي، وبرينس جورج، وكانال فلاتس في كولومبيا البريطانية، مع خطط لمواقع إضافية في تكساس. ويتجاوز إجمالي خطط التطوير الخاصة بها 5 جيجاواط.
يبلغ نفقات رأس المال المتوقعة للسنة المالية 2027 ما يصل إلى 30 مليار دولار.
الأسواق لم تكن مقتنعة تمامًا
انخفض سهم إيرين بنسبة حوالي 13% إلى 35.40 دولارًا في يوم الإعلان.
ليس تمويل أغسطس مرتبطًا بعميل رئيسي مسمى بنفس الطريقة التي كان بها الصفقة السابقة المرتبطة بشركة مايكروسوفت. ما يشير إليه مشاركة بلو أويل وبيمكو هو أن أسواق الائتمان المؤسسية تعامل بنية تحتية الذكاء الاصطناعي كفئة أصول، حيث يشير الأجل البالغ 2.5 سنة إما إلى افتراض إعادة التمويل، أو حدث تحويل، أو كفاية إيرادات مولدة من أسطول وحدات معالجة الرسومات لسداد الالتزام قبل عام 2029. ستكون قدرة آيرين على تحقيق هدفها البالغ 480 ميغاواط بحلول نهاية عام 2026 أول اختبار رئيسي لمدى واقعية هذا الجدول الزمني.