يزداد اعتماد البلوكشين بشكل غير مرئي: العملات المستقرة والتوكنيزيشن تُمكّن المدفوعات من الخلفية

"سيستخدم الناس العملات المشفرة/البلوك تشين قريبًا دون أن يدركوا ذلك"، كما كتب مؤسس SkyBridge Capital أنتوني سكاراموتشي على تويتر في 7 أغسطس، ملخصًا رأيًا يُسمع بشكل متزايد في عالم المالية: لن تكون المرحلة الأهم من تبني العملات المشفرة هي تعلم المستخدمين للمحفظات ورسوم الغاز — بل ستكون البلوك تشين تعمل بهدوء خلف التطبيقات والبطاقات التي يعرفونها بالفعل. هذا التنبؤ هو توقع، وليس دليلًا على التبني الجماعي — لكن البيانات الحديثة والتحركات الصناعية تُظهر بالضبط النوع من الاستخدام "الخفي" الذي يصفه سكاراموتشي. العملات المستقرة: التسوية خلف الكواليس - أظهر بحث فيزا، الذي عدّل البيانات على السلسلة لتصفية الروبوتات وتدفقات البورصات الداخلية، حجمًا قدره 10.2 تريليون دولار في معاملات العملات المستقرة خلال الأشهر الـ12 السابقة، بزيادة قدرها 63% مقارنة بالعام السابق. يشير عمل فيزا إلى أن البلوك تشين تُستخدم بالفعل على نطاق واسع للتسوية، وليس فقط للتداول. - وجدت مذكرة صادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أبريل أن رأس المال السوقي للعملات المستقرة ارتفع بنسبة حوالي 50% خلال عام 2025، مع توسع حجم المعاملات وأنشطة التمويل اللامركزي أيضًا. وأشار مجلس الاحتياطي إلى تسارع تبني المستهلكين عبر شراكات المحافظ الرقمية، مع التحذير من أن الاستخدام الأوسع قد يُدخل مخاطر على الاستقرار المالي. - شركات الدفع الكبرى — فيزا وماستركارد وسترايب وباي بال وغيرها — تُمكّن بشكل متزايد التسوية عبر البلوك تشين دون إجبار العملاء على فهم البنية التحتية الكامنة. عمليًا، يضغط العملاء على البطاقات أو التطبيقات أو الأرصدة، بينما تتم التسوية على السلسلة خارج نطاق رؤيتهم. التوسيط: أوراق مالية تبدو مألوفة - يتم دمج تمثيلات مُوسّطة للأوراق المالية التقليدية في واجهات تشبه وسطاء التداول والمحفظات، مما يلغي الحاجة إلى تعلم آليات التمويل اللامركزي. - تشير بيانات RWA.xyz المذكورة في التغطيات الأخيرة إلى أن تحويلات الأسهم المُوسّطة ارتفعت بنسبة 105% في شهر واحد فقط إلى 8.41 مليار دولار في يوليو، مما يُظهر نموًا سريعًا في أشكال الأصول التقليدية على السلسلة. - قامت شركة التسجيل والتصفية والضمان (DTCC) باختبار أوراق مالية مُوسّطة، وتقوم منصات العملات المشفرة بتوسيع الوصول إلى الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة المُوسّطة — منتجات تقع جنبًا إلى جنب مع الأصول الرقمية المألوفة وتُضيع الحدود للمستخدم النهائي. لماذا يكون التبني "الخفي" منطقيًا يعكس رأي سكاراموتشي نمطًا شائعًا في التكنولوجيا: غالبًا ما يأتي الاستخدام الجماعي عندما تُخفي البنية التحتية. لا يختار مستخدمو الإنترنت بروتوكولات التشفير أو هندسة السحابة لكل إجراء — بل يعتمدون على خدمات تعالج هذا التعقيد. يمكن أن يحدث نفس الشيء مع البلوك تشين: في كثير من الحالات، ستكون التسوية أو تسجيل السجلات غير مرئية للمستهلكين، بينما تبقى التجارب المرئية للعملات المشفرة (بيتكوين، التخزين الذاتي، التطبيقات اللامركزية) متاحة للمستخدمين الذين يريدونها. لا تزال التنظيمات والمساءلة مهمة جادل سكاراموتشي بأن الوضوح التنظيمي الأمريكي سيُسرّع التبني. وأثنى على قانون CLARITY باعتباره تحسنًا على الوضع الراهن في يوليو، وحث على التوافق كمسار عملي للمضي قدمًا؛ ومع ذلك، أجل مجلس الشيوخ التصويت على المقترح حتى سبتمبر، مما ترك إصلاح الهيكل السوقي الأوسع دون حل. خطوة اتحادية كبرى تم اعتمادها بالفعل: قانون GENIUS، الذي وُقّع في يوليو 2025، أنشأ إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة المدفوعة. ويشير مجلس الاحتياطي إلى أن الوكالات لا تزال تنفذ قواعد رئيسية — الشفافية في الاحتياطيات وحقوق الاسترداد ومتطلبات تحديد هوية العملاء للجهات المصدرة المؤهلة — وكلها مهمة لأن البنية التحتية الخفية تتطلب مساءلة مرئية. إذا لم يعرف المستخدمون أي بلوك تشين سَوّى دفعة، فإن المسؤولية تنتقل إلى الجهات المصدرة والمحفظات والبورصات والبنوك وعمليات الدفع لإدارة الحيازة ومنع الاحتيال والإفصاح والامتثال. فجوة تحتاج إلى سد لا يزال الحجم تحديًا واقعيًا. تظهر بيانات الدفع الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن المستهلكين والشركات الأمريكية أجرت 236.6 مليار عملية دفع غير نقدية في عام 2024، حيث شكّلت البطاقات أكثر من ثلاثة أرباع المعاملات من حيث العدد. تعمل العملات المستقرة والأصول المُوسّطة على النمو بسرعة، لكن حصة كبيرة من حجم السلسلة لا تزال تتكون من التداول وتحركات الخزينة والتسوية، وليس من عمليات الشراء اليومية للمستهلكين. الخلاصة أصبح فرضية "التبني الخفي" لسكاراموتشي أكثر قابلية للتصديق: تشير اتجاهات الدفع والتوسيط إلى دمج البلوك تشين في الأنظمة الرئيسية، مما يسمح للمستهلكين بالتفاعل مع واجهات مألوفة بينما تقوم البنية التحتية على السلسلة بالمهام الثقيلة. لكن لكي ينجح هذا النموذج على نطاق واسع، يجب على الجهات التنظيمية وأصحاب المصلحة الصناعيين إكمال بناء الضوابط والممارسات التشغيلية التي تضمن المساءلة والاستقرار والثقة.