سوق العمل الأمريكي جعل من مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة بشكل كبير. جاءت توظيفات القطاع غير الزراعي في أغسطس عند 162,000، متجاوزة توقعات السوق التي تراوحت بين 56,000 و65,000 وظيفة.
مدير المحافظ في بلاك روك، جيفري روزنبرغ، الذي تحدث على قناة بلومبرغ التلفزيونية، كان مباشرًا بشأن ما سيأتي بعد ذلك: إن نشر مؤشر أسعار المستهلك في 11 سبتمبر هو الآن أهم إصدار بيانات بين الآن واجتماع الفيدرالي في 15 و16 سبتمبر.
ما الذي تقوله تقرير الوظائف فعليًا
كان رقم وظائف الرأسية كافيًا للإثارة، لكن التفاصيل عززت الصورة. ظل معدل البطالة عند 4.1٪، وهو مستوى يتماشى مع سوق عمل لم يُنهَك تحت ثقل أسعار الفائدة المرتفعة. ارتفعت الأجور الساعة المتوسطة بنسبة 0.3٪ مقارنة بالشهر السابق و3.1٪ مقارنة بالعام السابق، وهو معدل يحافظ على مخاوف التضخم الناتج عن الأجور.
أضافت التحديثات على بيانات يوليو طبقة إضافية. تم تعديل الانخفاض المبلغ عنه في البداية البالغ 23,000 وظيفة ليصبح زيادة صافية قدرها 21,000، وهو تغيير بقيمة 44,000 يعيد تشكيل السرد الخاص بالشهر السابق بالكامل.
كان رد فعل السوق الفوري متماشيًا تمامًا مع ما كنت تتوقعه. ارتفعت عوائد الخزانة، وارتفعت الاحتمالات الضمنية لرفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى حوالي 59%.
لماذا يكون مؤشر أسعار المستهلك في 11 سبتمبر مهمًا للغاية
رسم روزنبرغ شجرة القرار بوضوح. يمنح انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الفيدرالي مساحة للحفاظ على الأسعار عند مستواها الحالي. أما إذا كان الرقم أعلى من المتوقع، فسيميل الميزان نحو رفع الأسعار.
أشارت بلاك روك إلى أسعار الطاقة كعامل دافع مستمر ضمن حسابات التضخم الأساسي.
للمشاركين في السوق، فإن عدم التوازن يستحق الفهم. إذا تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين التوقعات من الناحية الإيجابية، فإن يد الفيدرالي تُجبر فعليًا، ومن المرجح أن تُسعر الأسواق الزيادة بسرعة. وإذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين ضعيفًا، فربما لا يحمل بيانات التوظيف وحدها وزنًا تضخميًا كافيًا لإجبار اتخاذ إجراء، وتبقى الأسعار على حالها حاليًا.
ماذا يعني حقًا احتمال رفع الأسعار
تقييم بلاك روك بشأن احتمال رفع بنسبة 25 نقطة أساس هو تقييم متحفظ بشكل ملحوظ. أشارت الشركة إلى أن رفعًا بهذا الحجم من المرجح أن يكون له آثار محدودة على أسواق الأسهم والائتمان بشكل منفصل.
النقطة الأوسع لروزنبرغ هي أن مستويات التوظيف المستمرة تحافظ على خيارات الفيدرالي مفتوحة بدلاً من إغلاقها، بما في ذلك احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر بناءً على نتائج مؤشر أسعار المستهلك.