خسرت صناديق البيتكوين الأمريكية على أساس فوري 265.4 مليون دولار في 31 يوليو، مُنهيةً عودةً قصيرةً إلى التدفقات الداخلة. وشكلت صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock، المعروف بشكل أفضل باسم IBIT، ما يقرب من نصف الخسارة، مسجلةً تناقصًا بقيمة 122.7 مليون دولار.
يوم واحد سابقًا، جذبت هذه الأموال نفسها تدفقات صافية بقيمة 233.1 مليون دولار، حيث جذبت IBIT وحدها 183.4 مليون دولار.
الأرقام خلف الانعكاس
خروج IBIT بقيمة 122.7 مليون دولار لم يكن حتى قريبًا من أسوأ يوم له. هذه النسبة تعود إلى جلسة في مايو 2026، عندما سجل الصندوق مخرجات يومية بقيمة حوالي 528 مليون دولار.
حلّ FBTC الخاص بـ Fidelity في المركز الثاني على قائمة أكبر الانسحابات، مُخلّصًا 54.8 مليون دولار. معًا، كانت ETFs_spot لبيتكوين الأكبر من حيث الأصول مسؤولة عن حوالي 177.5 مليون دولار من إجمالي عمليات السحب اليومية.
على الرغم من اليوم الصعب، ظلت الأصول الصافية لـ IBIT عند حوالي 46.52 مليار دولار اعتبارًا من 31 يوليو. وهذا انخفاض من 47.67 مليار دولار في اليوم السابق. يحتفظ الصندوق بحوالي 739,066 BTC.
يتشكل نمط أكبر
شهد الربع الثاني من عام 2026 الثالث على التوالي من التدفقات الصافية الخارجة لصناديق بيتكوين الأمريكية_spot كمجموعة. تجاوزت عمليات السحب التراكمية في الربع الثاني تلك في الربع الأول.
كان يوليو نفسه دراسة حالة في التردد. فُتح الشهر بسلسلة من الانسحابات استمرت لمدة 10 أيام حتى 2 و3 يوليو، تلتها أيام متقطعة من التدفقات. بدا أن تدفق 30 يوليو البالغ 233.1 مليون دولار قد يُشير إلى نقطة تحول. لكنه لم يفعل.
ظلت إجمالي الأصول تحت الإدارة عبر جميع صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية للبيتكوين ثابتة نسبيًا عند 105 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2026. إن هذا الرقم البالغ 105 مليار دولار يحتاج إلى سياق: عندما أُطلقت هذه الصناديق في يناير 2024، استقر إجمالي الأصول تحت الإدارة عند حوالي 105 مليار دولار على الرغم من التدفقات الخارجة المستمرة، مما يشير إلى أن ارتفاع سعر البيتكوين قد عوّض عمليات استرداد الأسهم بمكاسب التقييم حسب السوق.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
عندما تشهد صناديق التداول المنتقلة تدفقات خارجية مستمرة، يقوم المشاركون المفوضون باسترداد الأسهم وبيع البيتكوين الأساسي. إذا حدث هذا تدريجيًا، فإن الأسواق تمتصه دون الكثير من الضجيج. إذا تسارع، فقد يؤدي ضغط البيع إلى حلقة تغذية راجعة حيث تُحفز الأسعار المتناقصة مزيدًا من الاستردادات، والتي تُحفز مزيدًا من البيع.
يبقى IBIT اللاعب المهيمن في هذا المجال، وتوفر له أصول صافية قدرها 46.5 مليار دولار ميزة لا يمكن للمنافسين الأصغر أن يحلموا بها. نجح الصندوق في تجاوز أيام أسوأ، بما في ذلك خروج الأموال بقيمة 528 مليون دولار في مايو، وتعافى.
ثلاثة أرباع متتالية من التدفقات الخارجة هي نمط، وليس استثناءً. العامل الحفاز التالي الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان الربع الثالث سيكسر هذه السلسلة. إذا استمرت التدفقات الخارجة أو تعمقت، فقد يبدأ الحد الأدنى لأصول الإدارة البالغ 105 مليارات دولار في التصدع.