لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة تدير أموالًا أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لكل دولة باستثناء الولايات المتحدة والصين، يعتقد أن البيتكوين لديها مسار نحو 700,000 دولار للعملة الواحدة. إنه الحد الأعلى للنطاق الذي حددوه في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس في يناير 2025، وهو رقم لا يزال يُحدث اهتزازات في الدوائر المالية حتى عام 2026.
المنطق بسيط، حتى لو كانت التداعيات مذهلة. إذا قام المستثمرون المؤسسيون وصناديق الثروة السيادية بتخصيص فقط 2% إلى 5% من محفظتهم لبيتكوين، فسيكون الطلب الناتج كافيًا لدفع الأسعار إلى ما بين 500,000 دولار و700,000 دولار. كمرجع، كان بيتكوين يتداول فوق 100,000 دولار عندما أصدر فينك ملاحظاته، مع أعلى مستوى تاريخي تجاوز بالفعل 108,000 دولار.
الرياضيات خلف القفزة القمرية
كان فينك حريصًا على الإشارة إلى أنه لا يوصي بهذه التخصيصات. كان يجري تجربة فكرية، لكنها مبنية على نوع من الحسابات المؤسسية التي لها أهمية. تدير الصناديق السيادية بشكل جماعي تريليونات الدولارات. حتى تغيير ضئيل في النسبة المئوية نحو البيتكوين سيشكل موجة هائلة من رأس المال تدخل سوقًا بعرض ثابت قدره 21 مليون عملة.
لقد صوّر فينك البيتكوين باستمرار كنسخة رقمية من الذهب. إنه أصل مخصص للأشخاص الذين يقلقون من تآكل قوة شرائهم المحلية بسب التضخم والسياسة النقدية. وفقًا لرؤيته، البيتكوين ليس أداة مضاربة. بل هو مخزن دولي للقيمة في عصر يتزعزع فيه الثقة في العملات الورقية.
بلاك روك تضع أموالها حيث تتحدث فينك
صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لـ BlackRock، المعروف برمزه IBIT، تم إطلاقه في أوائل عام 2024 كجزء من الموجة الأولى من صناديق Bitcoin الفعلية التي وافقت عليها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وسرعان ما أصبح أكبر صندوق Bitcoin من حيث الأصول تحت الإدارة. بحلول 31 ديسمبر 2025، كان IBIT يحتفظ بحوالي 771,000 BTC. وهذا موضع يتجاوز قيمته 70 مليار دولار عند أسعار تزيد عن 100 ألف دولار، ويمثل حصة كبيرة من العرض المتداول الإجمالي لـ Bitcoin.
ما الذي يتطلبه سيناريو 700 ألف دولار
بلوغ 700 ألف دولار ليس أمرًا مضمونًا. وقد قدمه فينك نفسه كتقدير مشروط، وليس كتوقع. الشرط: أن تقرر مجموعات رأس المال الأكبر عالميًا، مثل صناديق الثروة السيادية وأنظمة المعاشات ووكالات التخصيص المؤسسي الكبرى، جمعًا أن بيتكوين يستحق مقعدًا دائمًا على طاولة المحافظ.
لم يحدث ذلك بالكامل بعد. وعلى الرغم من نمو IBIT وبعض تخصيصات صناديق المعاشات العامة، مما يشير إلى أن الاتجاه يتحرك في هذا الاتجاه، إلا أن الغالبية العظمى من صناديق الثروة السيادية لم تكشف عن أي تعرض ذي معنى للبيتكوين. فصندوق النرويج للتقاعد الحكومي العالمي، وهو أكبر صندوق ثروة سيادية في العالم بقيمة حوالي 1.7 تريليون دولار، يمتلك تعرضًا غير مباشر للبيتكوين من خلال حصص في أسهم شركات مثل مايكروسترايتي، لكنه لم يُجرِ أي تخصيصات مباشرة.
الحواجز حقيقية. إن عدم اليقين التنظيمي في الولايات القضائية الرئيسية، ومخاوف الحفظ، وتقلبات أسواق التشفير المستمرة، كلها تجعل لجان المخاطر المؤسسية تتردد. إن تقلبات سعر البيتكوين، رغم تراجعها مقارنة بسنواتها الأولى، لا تزال أكبر بكثير من تقلبات الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب أو سندات الخزانة الأمريكية.