Bitwise: يمكن أن تسمح لوائح اللجنة الأمنية للعملات المشفرة بالنمو حتى لو تعثر قانون CLARITY

بيتيوايس: يمكن للعملات المشفرة الاستمرار في النمو حتى لو تعثر قانون CLARITY قال مات هوجان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في بيتيوايس، في 4 أغسطس إن صناعة العملات المشفرة يمكنها الاستمرار في التوسع حتى لو فشل مجلس الشيوخ الأمريكي في دفع قانون CLARITY إلى الأمام قبل عطلته الصيفية في أغسطس. وفي مذكرة للعملاء، حجج هوجان أن صياغة القواعد من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات — بالاقتران مع الاستمرار في تبني المؤسسات المالية التقليدية للأصول الرقمية — يمكن أن توفر مسارًا بديلًا للتقدم الصناعي. وشدد على أن هذا رأي مستقبلي، وليس ضمانًا للنتائج التنظيمية. حالة قانون CLARITY الحالي: - لم يتضمن جدول أعمال مجلس الشيوخ ليوم 4 أغسطس مشروع القانون H.R. 3633 (قانون CLARITY المحدث)، ولم يُعلن عن أي طلب لإنهاء المناقشة (cloture) بحلول نهاية اليوم. وواجه قادة مجلس الشيوخ موعدًا نهائيًا عمليًا: كان يجب تقديم الطلبات للحفاظ على تصويت إجرائي محتمل يوم الجمعة بحلول 5 أغسطس. ووفقًا للقاعدة XXII لمجلس الشيوخ، يتطلب طلب إنهاء المناقشة توقيع 16 عضوًا، وإذا تم تفعيله، فعادةً ما يحتاج إلى 60 صوتًا لإنهاء المناقشة. - سبق أن مرر لجنة المصارف في مجلس الشيوخ القانون في 14 مايو بتصويت 15 مقابل 9. وبعد ذلك أصدرت السناتورة سينثيا لوميس اقتراحًا مدمجًا بطول 616 صفحة يجمع بين أعمال لجنتي المصارف والزراعة؛ لا يزال القانون المعدل مدرجًا في جدول أعمال مجلس الشيوخ، لكنه لم يُصوت عليه من قبل المجلس الكامل. - استهلكت تدابير تمويل الحكومة والترشيحات كل الوقت المتاح في جدول الأعمال، مما يعني أن استبعاده من الجدول لا يقتل القانون قانونيًا، لكنه يجعل المناقشة والتعديل والتصويت في الوقت المناسب غير محتمل قبل مغادرة المشرعين للعطلة الصيفية. وإذا لم يتخذ القادة إجراءً، فقد يُؤجل القانون إلى جدول خريف مزدحم بالفعل أو يُضاف إلى حزمة نهاية العام — وهو سيناريو "ميت يمشي"، كما حذر هوجان. لماذا تعتقد بيتيوايس أن العملات المشفرة لا تزال يمكنها التقدم: أشار هوجان إلى تعليقات حديثة من رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز، الذي قال إن الوكالة "مستعدة وراغبة وقادرة" على معالجة عدة مجالات يغطيها قانون CLARITY. واقترح هوجان أن القواعد التي تتبناها الوكالة تحت نهج أتكينز — بما في ذلك العمل ضمن مشروع Crypto بشأن تصنيف الرموز، وتكوين رأس المال، وقواعد السوق — قد تكون في البداية أكثر ملاءمة للابتكار من التنازلات المطلوبة للحصول على دعم ثنائي الحزب في الكونغرس، وقد تُسرّع حتى نمو الصناعة. كما لاحظ حدود هذا المسار: لا يمكن لصياغة القواعد من قبل الوكالة تحقيق كل ما يمكن تحقيقه بقانون فدرالي، والقواعد أكثر عرضة للإلغاء من قبل لجنة مستقبلية مقارنة بالقانون الفيدرالي. ما الذي سيغيره قانون CLARITY — وما لا يمكن تحقيقه بالقواعد وحدها: يسعى قانون CLARITY إلى تقسيم الاختصاص على الأصول الرقمية بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، ويشمل الملخص المحدث إفصاحات الرموز، وتبادل السلع الرقمية، وحماية أصول العملاء، وتمويل اللامركزية، ومكافآت العملات المستقرة، وأحكام مكافحة غسل الأموال. وعلى الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والبورصات يمكنها اعتماد قواعد لل securities والوسطاء المسجلين والعروض الرمزية بموجب سلطتها الحالية، إلا أنها لا تستطيع من جانب واحد منح CFTC سلطة وطنية على أسواق السلع الرقمية الفورية — وهذا تغيير تشريعي لا يمكن تحقيقه إلا من قبل الكونغرس. هذا التقسيم يعني أن صياغة القواعد من قبل SEC يمكنها معالجة أجزاء مهمة من لغز التنظيم، لكنها لن توفر الإطار الشامل الذي يمكن أن يوفره القانون. الخلافات السياسية والجهات المعنية التي تبطئ التقدم: تُعقّد عدة خلافات سياسية الوصول إلى عتبة 60 صوتًا في مجلس الشيوخ: - قال سبعة سناتور ديمقراطيين (كاترين كورتيز ماستو، أنجيلا ألسبروكس، كوري بوكر، روبن غالاغو، جون هيكينلوبر، مارك وارنر، ورافائيل وارنوك) إن النص المدمج الجمهوري "لا يكفي"، وطلبوا حمايات أقوى بشأن سلوك المسؤولين المنتخبين، وحماية المستهلكين، والتمويل غير المشروع، وصراعات المصالح، وسلامة السوق. - يشمل النص المدمج قسمًا أخلاقيًا يحظر على المسؤولين المعنيين وأزواجهم إصدار أو رعاية الأصول الرقمية مقابل تعويض أثناء توليهم المنصب، ويطلب إفصاحات إضافية، لكن الديمقراطيين لم يقبلوا هذه التدابير ككافية. - ترغب جماعات المصارف في فرض قيود أشد على المكافآت المرتبطة بأرصدة العملات المستقرة للدفع. يحظر النص الحالي الفائدة المدفوعة حصريًا لحيازة العملات المستقرة، لكنه يسمح ببعض المكافآت القائمة على النشاط أو الولاء — وهي صيغة تقول البنوك إنها قد تبدو لا تزال مشابهة جدًا للفائدة على الودائع. - أثار اثنا عشر سناتور مخاوف بشأن أسواق التنبؤ وطلبوا منع منصات CFTC المسجلة من قائمة العقود التي تشبه الرهانات الرياضية أو ألعاب الكازينو؛ كما سعوا لتعزيز حماية سلطات الولايات وسيادة القبائل واتفاقيات القمار القبلية. تُظهر هذه القضايا غير المحلولة — التي تلامس صلاحيات CFTC، وقانون المصارف، والأخلاقيات السياسية، وقمار القبائل — لماذا تهم التصويتات الإجرائية والقبول الثنائي الحزبي، ولماذا لا يمكن للإجراءات التي تتخذها SEC أن تحل محل القانون بالكامل. إشارات السوق والخطوات التالية: يُقيّم متداولو Polymarket حاليًا احتمال أن يصبح قانون CLARITY قانونًا بحلول 31 ديسمبر عند حوالي 23٪ (انخفاضًا من 27٪ عندما نشر هوجان مذكرته)، مع حجم نحو 3.9 مليون دولار في السوق. سيكون تقديم طلب إنهاء المناقشة هو العلامة الملموسة التالية على التحرك؛ بدونه، لا يترك الإجراء العادي لمجلس الشيوخ أي طريق تقريبًا للتصويت النهائي قبل العطلة. حتى لو توقف الكونغرس، فقد تصدر قواعد SEC أضيق وتُعيد تشكيل أجزاء من السوق — لكن السؤال طويل الأمد حول أي وكالة فيدرالية تمتلك الإشراف النهائي على أجزاء مختلفة من نظام الأصول الرقمية سيظل دون حل.