البيتكوين قد تقترب من قاعدة تداول أكثر استقرارًا، لكن أحد مديري الأصول البارزين على الأقل يقول إن المستثمرين لا ينبغي لهم الاعتماد على نفس العوامل التي حددت الموجات الصاعدة السابقة للدوران الصاعد التالي. في مقال جديد، يجادل مات هوانغ، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، أن السوق الصاعدة التالية ستُدفع من خلال دمج أعمق بين النظام المالي التقليدي والعملات المشفرة—على وجه التحديد من خلال المنصات التي يمكنها دمج ميزات التداول على مدار الساعة طوال الأسبوع للعملات المشفرة في سير العمل المالي السائد.
يشير هوانغ إلى توسع نطاق Hyperliquid ودفع Robinhood نحو بنية تحتية للعملات المشفرة كمثالين ملموسين. وفي الوقت نفسه، تشير بيانات Bitwise التي استشهد بها هوانغ وبوست منفصل على X من رئيس أبحاث Bitwise أندريه دراغوش، إلى أن "الطلب الظاهري" على BTC قد يبدأ في التحسن بعد فترة طويلة من الضعف.
أبرز النقاط
- يقول مات هوانغان (بيتيوايز) إن السوق الصاعدة التالية للعملات المشفرة من المرجح أن تُدفع من خلال تكاملات TradFi أكثر من كونها مدعومة بعوامل حفازة أصلية للعملات المشفرة فقط.
- إنه يُبرز حالات استخدام Hyperliquid المتزايدة عبر الأصول التقليدية وتوسيع المنتجات كدليل على تقارب أوسع.
- يرى هوانغ البنية التحتية المرتبطة بـ Robinhood كجسر آخر يمكن أن يساعد في "رفع" مجموعة واسعة من الأصول المشفرة.
- يُشير إطار عمل Bitwise لـ "الطلب الظاهري" إلى أن طلب BTC قد يشهد "تسارعًا جديدًا"، حتى مع استمرار الطلب الفوري كمصدر قلق متكرر.
لماذا تعتقد بيتوايز أن الدورة القادمة تبدأ في TradFi
لقد صاغ هوانغ أطروحته التوجيهية حول فكرة أن التوسع المستمر التالي للسوق سيأتي من سهولة وصول المستثمرين التقليديين إلى مزايا العملات المشفرة. في مقال منشور يوم الأربعاء، سأل كيف يمكن البدء في التخطيط لما يتوقعه كسوق صاعد جديد، وأجاب بزوج من الكيانات يعتقد أنها تمثل التقاء من اتجاهين متعاكسين.
من خلال النظر إلى كيانين يقودان هذا التقارب من جانبين متعاكسين: هايبرليكويد وروبينهود.
الافتراض الأساسي هو أن بنية العملات المشفرة—وخاصة الأسواق المستمرة والتسوية الفورية—تخلق ميزات كانت تفتقر إليها المالية التقليدية تاريخيًا. بالنسبة لهوغان، فإن السؤال الرئيسي ليس ما إذا كان Bitcoin سيصل إلى قاعه، بل ما إذا كانت قنوات الطلب الجديدة ستتمكن من التوسع بمجرد اعتماد الشركات الرئيسية والواجهات المألوفة لأنماط تداول العملات المشفرة.
على منصة Hyperliquid، شدد هوانغان على أن نشاط المنصة لا يقتصر على أزواج العملات الرقمية. وفقًا لوصفه، فإن ما يقارب نصف حجم Hyperliquid مرتبط بـ"أصول تقليدية مثل النفط والفضة ومؤشر S&P 500"، ويتوقع أن تتوسع المنصة إلى سلع فورية وأسواق تنبؤات وخيارات.
هذا المزيج مهم لأنه يشير إلى رغبة في تجارب تداول تبدو وتشعر بالتعارف، مع الاستمرار في العمل وفقًا لآليات ناشئة من العملات المشفرة. إذا استمرت هذه التدفقات في النمو، يجادل هوانغ بأن التأثير يجب أن يتجاوز العملات الفردية ويدعم القطاع الأوسع.
أطروحة "المد الصاعد" للشركات الكبرى وسهم العملات المشفرة
كما يربط هوان توقعاته بالضغط التنافسي من لاعبين ماليين تقليديين يدخلون نظام البيتكوين البيئي من خلال البنية التحتية والتوزيع. وأشار إلى "شبكة الطبقة الثانية" الخاصة بروبينهود كمثال على كيفية اتصال المالية التقليدية بشكل أكثر مباشرة بديناميكيات سوق العملات المشفرة.
أعتقد أن سوق الصعود القادم سيكون كبيرًا بما يكفي لرفع معظم القطاع.
من هناك، يطرح نهجًا على شكل محفظة: يقول إنه ما زال متفائلًا بشأن الأصول الكبرى مثل البيتكوين، Ethereum، وSolana، مع التعبير أيضًا عن تفاؤله بشأن أسهم التشفير. النقطة المشتركة في حجته هي أن توسيع المشاركة يميل إلى دعم السيولة عبر السوق، وليس فقط الأسماء الأكثر تأثيرًا بالسرد.
يتوافق موقف هوانغ مع نبرته العامة عند دخول عام 2026. في وقت سابق من هذا العام، جادل بأن نهاية "شتاء التشفير" يمكن أن تأتي أسرع مما كان متوقعًا، وحافظ على هذا الرأي بينما استمرت الأسواق في التغلب على الضعف.
BTC: "الطلب الظاهري" يُظهر احتمال انعكاس
بينما تركز أطروحة هوانغ على ما يمكن أن يدفع الدورة القادمة، فإن السؤال اليومي للتجار هو ما إذا كان خلفية طلب البيتكوين تتجه نحو الاستقرار. Cointelegraph أفادت سابقًا أن العديد من المشاركين في السوق كانوا يبحثون عن إشارات لتحديد القاع، لكنها اقترحت أيضًا أن مرحلة الهبوط قد تبقى لأشهر إضافية حسب كيفية تطور الطلب الفوري.
في هذا السياق، ظل التركيز على سؤال ما إذا كان الشراء الفوري يعود—وخاصة على الإطارات الزمنية الأقصر حيث يمكن أن يبدو الطلب هشًا حتى عندما تتحسن الظروف على المدى الطويل.
ومع ذلك، تشير بيتيوايس إلى مقياس مختلف قد يكون يشهد تغييرًا. وفقًا لمنشور على X يوم الخميس من قبل أندريه دراغوش، رئيس أبحاث بيتيوايس في أوروبا، فإن "الطلب الظاهري" على BTC "يعيد تسارعه". ويُصوّر منشور دراغوش هذا التغيير على أنه انفصال ذي معنى عن التباطؤ السابق.
ما يعنيه "الطلب الظاهري": إنه يقيس الفرق بين البيتكوين المعدن حديثًا والعرض الذي ظل غير نشط لمدة عام على الأقل. وبشكل فعلي، فهو يوفر وسيلة لاستنتاج ما إذا كانت العملات المُنتجة حديثًا يتم امتصاصها بدلاً من تداولها من المخزونات الخاملة.
هذا التمييز مهم للمستثمرين لأن التحسن المستمر في الطلب الظاهري يمكن أن يشير إلى أن السوق يجد مشترين جدد—حتى لو لم تكن حجمات التداول الفوري مقنعة تمامًا عبر كل نافذة تداول. ومع ذلك، فإن هذه الميزة ليست مطابقة للطلب الفوري، ولن تحل فورًا سؤال مكان تشكيل القاع على أساس السعر وحده.
ما الذي يجب مراقبته في الخطوة التالية مع تصادم تكامل النظام المالي التقليدي وإشارات الطلب
يُشير حجة هوانغ إلى أنه حتى لو أظهر الرسم البياني قصير الأجل لبيتكوين استقرارًا تدريجيًا، فإن نقطة التحول الأكبر ستتوقف على مدى سرعة بدء الوصول العام وآليات تداول العملات المشفرة في تعزيز بعضها البعض. يمكن أن يوفر قدرة هايبرليكيد على جذب الحجم المرتبط بالأصول التقليدية وتوسيعها إلى منتجات إضافية على غرار المشتقات مسارًا واحدًا، بينما يُعد تطوير النظام البيئي المرتبط بروبينهود مسارًا آخر.
في الوقت نفسه، يبدو أن مستثمري BTC يراقبون ما إذا كان إشارة الطلب "المتزايدة مجددًا" ستستمر خارج انفجار قصير. إذا استمر تحسن الطلب الظاهري مع تعافي الطلب الفوري الأوسع، فقد يكون السوق أقرب إلى انتقال مستدام مما تشير إليه عناوين "القاع" وحدها.
تم نشر هذا المقال أصلاً كـ Bitwise Exec: Hyperliquid و Robinhood يمكن أن يعززا الدورة الصاعدة التالية لبيتكوين على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.