تمت الموافقة على قانون الوضوح من قبل مجلس النواب الأمريكي في يوليو 2025 بدعم من كلا الحزبين. اعتبارًا من يناير 2026، لا يزال التشريع قيد المراجعة في مجلس الشيوخ. يتم النظر في مشروع القانون من قبل لجنة مجلس الشيوخ للخدمات المصرفية والسكن والشئون الحضرية، بينما تقدم لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ ملاحظاتها حول البنود المتعلقة بـ CFTC.
أجرت لجان مجلس الشيوخ جلسات استماع وأصدرت مقترحات مسودة كجزء من التشريعات الأوسع نطاقاً لتنظيم هيكل السوق. ومع ذلك، تأجلت عمليات التحديد بسبب جدل المشرعين حول القضايا، بما في ذلك ضمانات حماية المستثمرين. لا يزال يتم العمل على تسوية الاختلافات بين المسودات الخاصة بمجلس الشيوخ والمشروع الذي وافق عليه مجلس النواب.
قال المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise مات هوغان إن لم تُقر قانون Clarity، فإن سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة سيشهد ما وصفه به بأنه فترة "أريني" حرجة، خلالها ستكون للصناعة حوالي ثلاث سنوات لإثبات أن العملات المشفرة لا غنى عنها بالنسبة للمواطنين الأمريكيين العاديين ولنظام الماليات التقليدي.
مجال التنظيم المعلق يثير القلق
بحسب هوغان، إذا لم تمر هذه المبادرة التشريعية، فإن البيئة التنظيمية المؤيدة للمشفرات الحالية لن تُحْفَظ في القانون، مما يتركها عرضة للإلغاء من قبل إدارة مستقبلية. إنه جادل أن نمو العملة المشفرة المستقبلي دون وضوح تشريعي سيتوقف بشكل أقل على توقعات السياسات و بشكل أكبر على التبني الفعلي في العالم الحقيقي. وقال هوجان إن هذا سيضع ضغطًا على الصناعة لإظهار أن حالات الاستخدام مثل العملات المستقرة والأوراق المالية المُحَوَّلة إلى رموز وبنية تحتية مالية تعتمد على سلاسل الكتل يتم تبنيها بشكل نشط على نطاق واسع.
قارن هذا السيناريو بسنواتها الأولى من شركات مثل أوبر وإيربِن، التي كانت تعمل في مناطق رمادية من حيث التنظيم ولكنها في النهاية أصبحت شائعة الاستخدام لدرجة أن المشرعين اضطروا لتعديل التشريعات لتعكس واقعها. قال مسؤول في Bitwise إن العملة المشفرة ستحتاج إلى اتباع مسار مشابه إذا فشلت Clarity.
ومع ذلك، حذّر هوغان من أن النتائج لن تكون مضمونة. إذا ظلّت العملة المشفرة تُنظر إليها بعد عدة سنوات على أنها تعمل على هامش النظام المالي، فإن تغيير القيادة السياسية قد يؤدي إلى تحديات جادة. في هذه الحالة، سيتطلع المستثمرون إلى إثبات واضح على الاستخدام الفعلي قبل أن يكافئوا الأسعار. وقال إن هذا يتناقض مع السيناريو الذي يمر فيه قانون Clarity بصيغة يدعمها القطاع، وهو ما يتوقع أن يؤدي إلى ارتفاع حاد في السوق حيث يفترض المستثمرون أن نمو العملات المستقرة والتوكنة وغيرها من حالات الاستخدام المشفرة قد تأكد.
الاحتكاك داخل الصناعة
بينما يستمر المشرعون في مناقشة الشكل النهائي لقانون الوضوح، هناك تقارير عن تزايد الاحتكاك العام داخل الصناعة. في وقت سابق من هذا الشهر، قدمت بحوث سيترون مُتَّهَم الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase بريان أرمسترونغ مناوأً للقانون بهدف حماية أعمال العوائد المستقرة لعملة Coinbase من المنافسة المتزايدة.
جاءت الاتهامات بعد أن قررت Coinbase سحب دعمها للقانون في 14 يناير. وقد ذكرت البورصة مخاوفها بشأن الأسهم المُحَوَّلة إلى رموز، والخصوصية في DeFi، والمكافآت في العملات المستقرة، والانتقال في سلطة التنظيم نحو هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). وادعى سيترين أن أرمسترونغ خاف من المنافسة من شركات مثل Securitize.
المنشور مديرة العمليات في Bitwise تحذر: تواجه العملات المشفرة اختبار 3 سنوات إذا فشل قانون الوضوح ظهر لأول مرة على كريبتو باتاطا.