الكاتب: Matt Hougan، الرئيس التنفيذي للمعلومات في Bitwise
مُراجعة: هو تاو، ChainCatcher
العملات المشفرة بدأت أخيرًا في إظهار علامات على لمس القاع. منذ 1 يوليو، ارتفع البيتكوين بنسبة 9%، بينما انخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 6%. تحولت تدفقات صناديق ETF إلى إيجابية، كما تحسن_sentiment_ السوق. على الرغم من أن الإعلان عن انتعاش كامل للسوق لا يزال مبكرًا، إلا أن العلامات الحالية كافية لتشجيعي على تلقي بعض الاستفسارات حول الاتجاه القادم.
سأل مستشار يوم الجمعة الماضي: "إذا كان سوق العملات المشفرة قد لامس قاعه، فما العوامل التي ستُحفز الدورة الصاعدة التالية؟"
أعتقد أن الإجابة واضحة تمامًا: دمج التمويل على السلسلة مع التمويل التقليدي. بمعنى آخر، ستتمحور الدورة التالية من ارتفاع العملات المشفرة حول العملات المستقرة، والتوكين، والتجارة على مدار الساعة، والتسوية الفورية، وتوسيع نطاق التمويل اللامركزي المؤسسي (DeFi) إلى تريليونات الدولارات، وستُحدث نفس التغيير الجذري في الصناعة المالية الذي أحدثه الإنترنت في بداية القرن الحادي والعشرين في قطاعي الإعلام والتسوق.
قد تقول: "مات، هذا واضح جدًا! الترميز سيقود الدورة الصاعدة التالية! ستتوسع العملات المستقرة لتصبح بحجم تريليونات الدولارات! ستبني وول ستريت على السلسلة!"
أوافق! سيوافق رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ورئيس تنفيذي أكبر شركة إدارة أصول في العالم، ورئيس تنفيذي أكبر بنك في العالم. فبعد كل شيء، هناك العديد من المزايا الواضحة للسياق المشفر: العمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع أفضل من التسعين والثلاثين صباحًا إلى الرابعة مساءً؛ التسوية الفورية أفضل من T+1؛ العالمية أفضل من المحلية؛ إلخ.
ومع ذلك، على الرغم من وضوح ذلك، فإن معظم المستثمرين لا يزالون غير مستعدين لهذا الاتجاه حاليًا. فمعظمهم لا يزال يسأل إن كان التشفير "انتهى" أم لا. تكمن الفرصة في هذا الفجوة. إذًا، كيف يجب عليك البدء في التحضير لسوق صاعد جديد؟ يمكنك التركيز على الكيانات التي تقود هذا الاندماج من اتجاهين متعاكسين: Hyperliquid (HYPE) و Robinhood (HOOD).
الدخول من الجانب المشفر
Hyperliquid (HYPE) هو سلسلة من الطبقة الأولى مصممة خصيصًا لسوق المشتقات الدائمة للعملات المشفرة. استخدم المستثمرون في البداية تطبيق Hyperliquid للمضاربة على البيتكوين والإيثريوم وسائر الأصول المشفرة البحتة. لكن تقنيته سلسة جدًا — سهلة الاستخدام، والتسوية الفورية، والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، إلخ — لذا امتدت بسرعة إلى أسواق أخرى.
في الوقت الحالي، يأتي ما يقارب نصف حجم التداول على Hyperliquid من الأصول التقليدية مثل النفط والفضة ومؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهي تتوسع لتشمل السلع الفورية وأسواق التنبؤ والخيارات. نجاحها أثار قلق المنافسين. على سبيل المثال، ترفع CME دعوى قضائية ضد CFTC للحد من قبول هذه الوكالة للعقود الآجلة الدائمة التي ابتكرتها Hyperliquid. وقد أصبحت مؤسسات أخرى مثل ناسداك وCoinbase وICE في حالة تأهب.
على الرغم من فصل التجمد في التشفير، ارتفع رمز Hyperliquid بنسبة 146٪ هذا العام بدعم من نمو حقيقي. من المتوقع أن تحقق المنصة إيرادات بقيمة 800 مليون دولار هذا العام، وستستخدم 99٪ منها لشراء رمزها الأصلي HYPE في السوق المفتوحة، مما يقلل العرض. أعتقد أن التقييم لا يزال معقولًا حتى لو ضاعف السعر.
الدخول من جانب TradFi
روبنهود تدفع هذا الاندماج من جانب التمويل التقليدي. وهي شركة وساطة تقليدية تنافس شركات مثل شوارتز وآخرين في جذب المستثمرين التجزئة والمحترفين.
لكن روبينهود تؤمن تمامًا بفكرة "الاندماج". وقال الرئيس التنفيذي فلاد تينيف إن الترميز "سيستهلك كامل النظام المالي"، وأن التشفير والمالية "عاشت لفترة طويلة في عالمين متوازيين، لكنهما على وشك الاندماج الكامل". وتوقع أن الحدود بينهما ستختفي في النهاية. وكانت روبينهود من أول الوسطاء الذين قدموا تداول التشفير.
في 1 يوليو، أطلقت Robinhood بقوة سلسلة Layer 2 الخاصة بها — Robinhood Chain. تسمح هذه السلسلة لمستخدمين من 120 دولة (غير مدعومة في الولايات المتحدة) بالتداول في الأسهم المُحوَّلة إلى رموز على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. كما تتكامل مع بروتوكولات DeFi القياسية: يمكن للمستخدمين تبادل الأصول على Uniswap، أو الاقتراض من Morpho، أو تداول العقود الآجلة الدائمة باستخدام الرافعة المالية على Lighter. خلال أسبوعين فقط، تجاوزت إيداعات Robinhood Chain 300 مليون دولار، مع 3.6 مليون عملية تداول يوميًا.
يستحق القراءة مرة أخرى: في بداية هذا الشهر، أطلقت Robinhood خدمة مالية بنقرة واحدة واحدة في 120 دولة، تسمح للناس بشراء وبيع و التداول بالرافعة المالية للأسهم المُرَمَّزة على مدار الساعة. وقد شارك الناس بكميات كبيرة فعلاً. سيشير المتشككون إلى أن النشاط المبكر كان أساساً ميمات وليس أسهماً، وهذا صحيح. لكن حجم تداول الأسهم أصبح ذا معنى، والمستخدمون حقيقيون، وأتوقع أن يتوسع كلاهما مع مرور الوقت.
أحد الأشياء التي يمكنني التأكد منها هو أن كل منافس رئيسي لـ Robinhood يراقب هذا الأمر ويسأل نفسه: "هل ينبغي لنا أيضًا القيام بذلك؟" هل نحتاج إلى Schwab Chain؟ UBS Chain؟ بنك أمريكا Chain؟ نظرًا لأداء Robinhood في الأسابيع الأولى، لن يتجاهله أحد.
نوعان من الاستثمارات التي ستربح
أعتقد أن حجم السوق الصاعد القادم كافٍ لرفع كامل القطاع. أنا متفائل تجاه العملات الرئيسية — البيتكوين والإيثريوم وسولانا وغيرها — بالإضافة إلى الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. لكن هناك استثمارين أرى أنهما موضعان ممتازان.
1. Hyperliquid: تطبيق تمويل رقمي يمتلك دخلاً حقيقيًا واقتصادًا رمزيًا جيدًا
يختلف Hyperliquid عن تطبيقات التشفير الأخرى من خلال دخله الحقيقي واقتصاد الرمز القوي (كما ذُكر، يتم استخدام 99% من الدخل في شراء وإتلاف HYPE). هذا أمر جذاب للمستثمرين الذين يرون تطبيقات التشفير تجمع عددًا كبيرًا من المستخدمين وحجم تداول، لكن رموزها لا تشهد أي تقدم. مع مرور الوقت، أعتقد أن موجة جديدة من أصول التشفير ستُقلد اقتصاد HYPE وستجلب فرصًا مثيرة للرموز "الجيل التالي".
لكن قبل ذلك، أفضّل المشاريع الحالية التي لديها حجم حقيقي وتعمل بنشاط على ربط قيمة الرموز باستخدامها. على سبيل المثال، Uniswap و Aave تعملان على نطاق واسع وتحسّنان اقتصاد رموزهما بسرعة؛ Morpho أيضًا تسير في نفس الاتجاه.
2. مسار Robinhood: شركات قائمة تبني على مسار التشفير
الانقلاب سيُعيد توزيع حصة السوق. التحول نحو العملات المستقرة، الترميز، ومسارات البلوكشين هو أكبر تغيير تقني في الأسواق المالية منذ خمسين عامًا. تحدث تغييرات كبيرة. للبحث عن الفائزين، سأبحث عن الشركات التي تخوض تجارب واسعة النطاق في التشفير، وليس فقط تلك التي تُجري مشاريع إثبات مفهوم (منخفضة التكلفة، وتُحقق عناوين رئيسية، لكنها لا تُعلّم الكثير).
تعلّم روبينهود من السلاسل الحية في 120 دولة ما يزيد عن 10,000 مرة أكثر من أي مشروع تجريبي. المؤسسات التي أتابعها تشمل Coinbase وFigure وBlackRock؛ وأنا أيضًا أفكر في Visa وStripe، وحتى جي بي مورغان — على الرغم من موقفها العام المحافظ، إلا أنها تفعل الكثير فعليًا. هناك شركات أخرى، لكن هذه هي اللاعبين الحقيقيون الذين يستثمرون بجد. ابحث عن نقاط التقاء
لطالما كان هناك إيمان طويل الأمد في عالم التشفير: أن أكبر نجاحاته ستتحقق في لحظة تكون فيها أكثر "خفاءً" — عندما تُدمج تقنية البلوكشين بعمق في بنية النظام المالي، لدرجة أن الناس لا يشعرون حتى بوجودها. أنا أكثر إيمانًا من أي وقت مضى أن الدفعة الصاعدة التالية ستبدأ عندما يصبح التمويل التقليدي والتشفير مترابطين بشكل لا يمكن فصله. قبل ذلك، من الأفضل للمستثمرين أن يضعوا مراكزهم وفقًا لذلك.