محلل Bitunix: ارتفاع سعر النفط فوق 100 دولار يُشير إلى خطر التضخم العالي المُؤسسي

خبر من Mars Finance: في 24 يوليو، لم يعد السوق العالمي يواجه فقط تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، بل تغيرات متزامنة في إمدادات الطاقة، وسياسة النقد، وتدفقات الأموال العالمية. إن الاستمرار في زيادة الضغط العسكري الأمريكي على إيران، ونشر طائرات B-1 القاذفة، ونظر ترامب في إجراءات عسكرية أوسع نطاقًا، بالإضافة إلى تهديدات جماعة الحوثي المتزايدة للملاحة في البحر الأحمر، تجعل خطوط نقل الطاقة الحيوية الرئيسية — مضيق هرمز والبحر الأحمر — معرضتين للخطر في آنٍ واحد. وبعد أن ارتفع خام برنت فوق 100 دولار، بدأ السوق بإعادة تسعير مخاطر التضخم العالمي، وليس فقط تقييم حدث جيوسياسي مؤقت. ما يستحق الملاحظة حقًا هو أن ارتفاع أسعار النفط بدأ بالفعل في تغيير وظائف السياسة لدى البنوك المركزية. إن انخفاض عدد طلبات إعانات البطالة الأمريكية مرة أخرى دون التوقعات يشير إلى استمرار قوة سوق العمل، مما يقلل من ضرورة قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف سياساته؛ وفي المقابل، فإن ارتفاع أسعار الطاقة يعيد دفع توقعات التضخم، مما يدفع عوائد السندات الأمريكية للارتفاع بشكل شامل، ويزيد بسرعة توقعات السوق بزيادة أسعار الفائدة في سبتمبر أو حتى قبل ذلك. بعد أن ألغى وولش التوجيه الاستباقي، لم يعد السوق ينتظر إجابات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بل بدأ بتسعير مسار السياسة مسبقًا، مما أدى إلى تضخيم كبير في تقلبات أسعار الفائدة، ويعني أن تكلفة رأس المال المرتفعة قد تستمر لفترة أطول مما توقعه السوق. هذا الضغط لا يقتصر على الولايات المتحدة فقط. فعلى الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي لم يتخذ أي إجراء، إلا أنه حافظ صراحةً على مساحة لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر؛ أما اليابان، فقد أشارت وزارة الخزانة الأمريكية مباشرة إلى أن الين الياباني مُبالغ في تخفيض قيمته، وطالبت بنك اليابان بمواصلة تعزيز التطبيع النقدي. إن عودة التضخم الياباني وارتفاع عوائد السندات جعلتا السوق يعيدان تقييم احتمالية رفع أسعار الفائدة في اليابان وعودة أموال المؤسسات الكبرى إلى السوق المحلية. وإذا بدأت الأموال اليابانية في تقليل استثماراتها الخارجية، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل الطلب على السندات الأمريكية والأسهم الأمريكية، كما سيزيد من شح السيولة الدولارية العالمية. إضافةً إلى ذلك، تقوم الولايات المتحدة بتوسيع إجراءات التعريفة الجمركية، وإعادة فرض نظام تعريفات جمركية تتراوح بين 10% و12.5% على حوالي 60 اقتصادًا، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الطاقة والتجارة معًا. وهذا يعني أن السوق سيواجه مستقبلاً ليس فقط تقلبات أسعار النفط، بل أيضًا ارتفاع تكاليف سلسلة التوريد والتعريفات وأسعار الطاقة معًا، مما يزيد من احتمالية تشكيل موجة ثانية من التضخم العالمي، ويعزز الحاجة إلى استمرار البنوك المركزية في سياساتها المرتفعة لأسعار الفائدة. بالنسبة لسوق التشفير، فإن أكبر مصدر للضغط الحالي لم يعد مجرد الأحداث الجيوسياسية، بل التشديد المتزامن على أسعار الفائدة الحقيقية العالمية و السيولة الدولارية. إن ارتفاع أسعار النفط يدفع توقعات التضخم إلى الأعلى، ويرفع العوائد إلى مستويات قياسية، ويدفع البنوك المركزية الرئيسية لإعادة النظر في رفع أسعار الفائدة، بالإضافة إلى احتمال عودة الأموال اليابانية إلى الداخل — كل ذلك يعني أن الأصول المعرضة للمخاطر ستواجه اختبارًا أقوى لتكاليف رأس المال. وفي المدى القصير، ستظل تقلبات السوق تدور حول الوضع في الشرق الأوسط وسياسات البنوك المركزية، لكن العامل الحقيقي الذي سيحدد الاتجاه المستقبلي لأسعار الأصول سيكون ما إذا كانت أسعار الطاقة ستبقى مرتفعة بشكل مستمر، وما إذا كانت أسعار الفائدة المرتفعة ستتحول تدريجيًا إلى حالة جديدة دائمة في الأسواق المالية العالمية.