بدء تصفية خزينة البيتكوين: الاستراتيجية، ساتسوما، والمناجم تبيع البيتكوين

لطالما تنافست الشركات المدرجة علنًا على مدار العامين الماضيين لجمع رأس المال لشراء BTC وقدمت نفسها كبدائل مُستخدمة لامتلاك الأصل مباشرةً.

عمل النموذج بشكل واعد لفترة، وتم تداول أسهمهم بسهولة فوق قيمة البيتكوين في ميزانياتهم. شهد بعضها نموًا هائلًا خلال أشهر. ومع ذلك، أصبحت أسطورة "Scorpions" الخالدة حقيقة – هناك رياح تغيير.

على الرغم من أننا ناقشنا على نطاق واسع تغيير موقف الاستراتيجية على مدار الأشهر القليلة الماضية، إلا أن الشركة لا تزال أكبر حامل مؤسسي وأول من بدأ هذه الحركة، لذا لا يمكننا تجاهلها. بدأت في تجميع BTC قبل حوالي ست سنوات. وعززت معدل وحجم مشترياتها بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في أواخر عام 2024. وأصبح السوق معتادًا على سماع عمليات تجميع جديدة بقيمة ملايين (وأحيانًا مليارات) الدولارات كل يوم اثنين.

لكن كل شيء تغير مع بيع صغير في الربع الثاني وبيع أكبر بكثير في أوائل يوليو بكمية تزيد عن 3,500 وحدة. ولم تقم الشركة بأي عمليات شراء جديدة منذ أسابيع، بينما تركز على إعادة بناء احتياطيها بالدولار الأمريكي. ومن الناحية الإيجابية، لم تُجرِ أي بيع خلال الأسبوعين الماضيين أيضًا. ومع ذلك، يصر المحللون على أن البيع الأول غيّر كل شيء، حتى وإن كان من الواضح (لحظةً) أن الاستراتيجية لم تتخلَ عن البيتكوين.

لكن شركة ساتسوما تكنولوجيز فعلت ذلك. شركة خزينة البيتكوين المدرجة في المملكة المتحدة اقترحت بيع جميع بيتكوين المتبقية لديها، واستعادة معظم العائدات للمساهمين، وسحبها من بورصة لندن، وتفكيك أداة الخزينة فعليًا. وكانت الشركة قد باعت بالفعل 579 بيتكوين في ديسمبر من العام الماضي لجمع حوالي 50 مليون دولار لمعالجة التزامات القروض القابلة للتحويل. والآن، وافق المساهمون على خطط للتخلص من الـ 668 بيتكوين المتبقية.

أشارت تقارير حديثة إلى أن عمال تعدين البيتكوين تخلصوا من 32,000 وحدة بسجل قياسي في الربع الأول من العام، مما زاد من ضغط البيع.

على نحو منفصل، استقال جاك مالرز من منصبه كرئيس تنفيذي لشركة Twenty One Capital في بداية هذا الأسبوع للتركيز على Strike. على الرغم من أن هذا لا يعني بالضرورة أن الشركة ستبيع ممتلكاتها من BTC، إلا أنها كانت تروج لنفسها في الأصل كحامل سلبي للبيتكوين.

رحيل مالرز، الذي قال إنه هناك اختلافات كثيرة بينه وبين مجلس الإدارة، يوحي بإعادة هيكلة كبيرة. وهو مثال آخر على ضرورة إعادة تفكير أداة الخزانة الكبرى في كيفية خلق القيمة خارج التعرض لـ BTC.

ميتابلانيت، التي وُصفت بأنها استراتيجية آسيا، انضمت إلى هذا الاتجاه قبل بضع سنوات وقمت بعمليات شراء كبيرة لعملة البيتكوين. وقد استفادت أسهمها بشكل كبير مع تحول نشاطها التجاري. ومع ذلك، لم تكن أزمة السوق في أواخر عام 2025 ودورة الهبوط اللاحقة مُرحبة، حيث هبطت نفس الأسهم بواقع حوالي 90٪ في نقطة ما. وقد أوقفت عمليات شراء البيتكوين لشهور قبل أن تعود بشراء قدره 2,823 في أوائل يوليو.

لقد ظل صامتًا منذ ذلك الحين، لكن لا توجد أي علامة على أن استراتيجيته قد تغيرت أو أنها قد تحتاج إلى التخلص من بعض حيازات العملات المشفرة قريبًا.

ربما تكون الشركات الأصغر هي الأكثر عرضة للخطر، والتي تتداول بأقل من القيمة الصافية للأصول، وتحمل ديونًا باهظة، وتفتقر إلى إيرادات تشغيلية ذات معنى، أو تواجه ضغوطًا من المساهمين لتحرير ممتلكاتها من العملات المشفرة. وتشمل Nakamoto Inc. من بين تلك الشركات البارزة، حيث باعت بالفعل حوالي 5% من موقفها من BTC في مارس، و600 وحدة أخرى في يونيو.

على الرغم من تغيّر الاتجاه الواضح، فهذا لا يعني أن صناديق Bitcoin المؤسسية انتهت. ومع ذلك، فقد علّم هذا نهاية فترة كانت فيها كل إعلانات الصندوق تشمل شراءً آخر. الآن، يسود عدم اليقين، تمامًا كما في مرحلة السوق، لكن الشركات التي تنجو ستكون على الأرجح أقوى الشركات التي تولّد إيرادات تشغيلية وتدير التزاماتها. وقد تضطر الأضعف إلى البيع وإعادة الهيكلة.

ظهرت المقالة لقد بدأ تصفية خزانة البيتكوين: أي الشركات تبيع وأي واحدة ستليها؟ لأول مرة على CryptoPotato.