أنفقت اليابان ما يقرب من 100 مليار دولار في أغسطس في محاولة لتعزيز الين. حتى بعد هذا التدخل، فشلت العملة في الوصول إلى 154 مقابل الدولار.
ثم دفع المتداولون السعر إلى هناك بأنفسهم. انخفض زوج USD/JPY من 160.39 يوم الأربعاء إلى 154.50 بحلول الاثنين، مما يعني أن الين ارتفع بنسبة 3.7% في ثلاث جلسات دون أي إنقاذ مؤكد آخر من طوكيو.
الآن، لماذا يهم هذا لسوق التشفير؟ لأن موجة ين مشابهة في أغسطس 2024 أجبرت المستثمرين على إغلاق الصفقات الممولة باليين الرخيصة وبيع الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين.
لقد تجاوز البيتكوين اختبار الين بالفعل
كان الخطر دائمًا هو سرعة الحركة. لقد حذّر BeInCrypto من المخاطر في 1 سبتمبر، عندما كان الين لا يزال قريبًا من 159.75 لكل دولار.
في أغسطس 2024، أجبرت موجة مشابهة من الخروج من الصفقات الممولة بالين المستثمرين على التخلص من الأصول المخاطرة. وهبط البيتكوين والإيثيريوم ما يصل إلى 20%.
هذه المرة، احتفظ البيتكوين فوق 79,000 دولار. وهذا يجعل حركة الاثنين اختبارًا مفيدًا للضغط على صفقة تسببت في أضرار كبيرة للعملات المشفرة العام الماضي. كما يأتي هذا في وقت تكشف فيه اليابان عن تكلفة التدخل الأول — ولماذا قد يكون من الصعب تكرار إنقاذ آخر.
هذه المرة، يبقى البيتكوين فوق 79,000 دولار، قريبًا من أعلى مستوياته منذ مايو. وهذا يجعل الحركة الحالية انفصالًا مهمًا عن خطة عام 2024.
قد يكون لدى اليابان قدرة نارية أقل剩余
كما كشفت وزارة المالية عن مصدر أول أموال التدخل.
انخفضت احتياطيات اليابان الأجنبية بمقدار 94.6 مليار دولار في أغسطس إلى 995 مليار دولار. وانخفضت الأوراق المالية الأجنبية وحدها بمقدار 87.8 مليار دولار، مما يشير إلى أن طوكيو باعت سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل لتمويل الدفاع.
هذا يخلق مشكلة سياسية.
لا يزال لدى اليابان مساحة للتدخل نظرًا لكمية الأوراق المالية التي تحتفظ بها، لكن بالنظر إلى تعليقات بيسنت، فقد يؤدي بيع سندات الخزانة الأمريكية لتمويل تدخلات إضافية إلى جذب ضغوط من الولايات المتحدة،" كما قال اقتصادي معهد أبحاث اليابان أكيرا نيشيمورا.
هذا يترك بنك اليابان يحمل جزءًا أكبر من العبء.
تُقيّم الأسواق حاليًا حوالي 75 نقطة أساس من رفع أسعار الفائدة التراكمية بحلول أبريل 2027، وفقًا لـ HSBC. سيكون رفع بنسبة ربع نقطة الأسبوع القادم كافيًا لرفع الأسعار إلى 1.25٪، مما يمدد مسار التشديد الذي أشار إليه BeInCrypto بعد بيانات التضخم في يوليو.
عضو مجلس بنك اليابان هاجيمي تاكاتا قد دفع بالفعل للتحرك بسرعة، وحث صانعي السياسات على التحرك "بمرونة" ضد التضخم المتزايد.
السؤال المتبقي هو مدى سرعة استمرار صعود الين. لقد نجح البيتكوين من الصدمة الأولى. سيكون التحرك الأكثر عنفًا هو الاختبار الحقيقي.