تشهد صناديق البيتكوين الفورية تدفقات لمدة أسبوعين، لكن المكاسب التعافيية تبقى ضعيفة

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) للـ Bitcoin المدرجة في الولايات المتحدة موجة جديدة من الشراء، مع عودة التدفقات الصافية لأسبوعين متتاليين. ومع ذلك، يقول المتداولون والخبراء إن وتيرة الطلب لا تزال غير كافية للتأكيد على أن الانتعاش يتحول إلى اتجاه مستدام.

وفقًا لـ SoSoValue، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة البيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية بقيمة 75.7 مليون دولار للأسبوع المنتهي في 17 يوليو. وقد تبع ذلك تدفقات صافية بقيمة 197.4 مليون دولار في الأسبوع السابق، مما رفع إجمالي التدفقات لشهر يوليو إلى 200.2 مليون دولار.

• تُظهر بيانات SoSoValue أن صناديق Bitcoin الأمريكية_spot سجّلت تدفقات صافية لاسبوعين متتاليين، بإجمالي 200.2 مليون دولار حتى الآن في يوليو.
• يحذر المحللون من أن أيام التدفق المتعددة قد تشير فقط إلى تخفيف ضغط البيع—وليس شراء مؤسسي واسع النطاق ومستمر.
• لم يُنتج انتعاش البيتكوين بعد الانفجار السعري الحاسم الذي يقول بعض المحللين إنه ضروري للتحقق من اتجاه صاعد جديد.
• الموقف الأخير لسيتي لا يزال حذراً، حيث خفّض توقعاته لتدفق صناديق تداول البورصة لبيتكوين على مدار 12 شهراً إلى صفر وخفض هدفه السعري لبيتكوين.
• يقارن محللو صناديق الاستثمار المتداولة دورة المنتج بصناديق الاستثمار المتداولة للذهب: تبني سريع يتبعه فترات أطول من أداء أضعف.

تأتي موجة تدفق الأموال المتجددة بعد فترة صعبة. Cointelegraph أفادت سابقًا أن صناديق بيتكوين الأمريكية المباشرة سجلت تدفقات صافية بقيمة 4.5 مليار دولار في يونيو، مما ترك التدفقات الصافية الإجمالية لعام 2026 لا تزال سلبية عند 5.2 مليار دولار. في هذا السياق، فإن الارتداد الجزئي في يوليو مهم، لكنه لم يمحو الصورة الأكبر المتمثلة في السحب المستمر.

قال سيمون-بيتر مسابني، رئيس تطوير الأعمال في XS.com، لـ Cointelegraph إن عودة التدفقات تشير إلى تخفيف ضغط البيع. لكنه شدد على أن الإيقاع الحالي للشراء لا يعني بالضرورة عودة واسعة للمؤسسات.

قال مسابني: "يجب تفسير أربع جلسات متتالية من التدفقات الداخلة على أنها علامة على تخفيف ضغط البيع، وليس دليلاً واضحًا على عودة المستثمرين المؤسسيين على نطاق واسع"، مُشيرًا إلى بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة اليومية من الأسبوع الماضي.

ربط مسابني تحسين تدفق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بحركة سعر البيتكوين. لقد تعافى البيتكوين نحو 64,000 دولار بعد أن هبط من المستويات الأعلى التي شُهدت في يونيو، لكن هذا التحرك لم يصل بعد إلى الحد الأدنى الذي يربطه بانعكاس مقنع.

جادل بأن بيتكوين تحتاج إلى "الانفصال الحاسم فوق نطاق 65,000–65,500 دولار" للتأكيد على اتجاه صاعد جديد. في رأيه، لا يزال الانتعاش "يفتقر إلى القوة الحقيقية"، مما يشير إلى أن الطلب الفوري المرئي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة يجب أن يتوافق مع ثقة السوق الأوسع.

من منظور المستثمر، هذا التمييز مهم: يمكن أن تعكس سلاسل التدفقات الداخلة موقفًا قصير الأجل وتخفيفًا من عمليات بيع سابقة، بينما ترتبط التدفقات الداخلة المستمرة ذات الحجم الأعلى عادةً بشكل أفضل بتغييرات اتجاهية مستدامة. من المرجح أن يرغب القراء الذين يتابعون المرحلة القادمة من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في رؤية ما إذا كانت التدفقات الأسبوعية ستستمر في الارتفاع، بدلاً من التبديل فقط بين فترات هادئة.

بينما تحسنت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مؤخرًا، فإن التوقعات المحدثة من سيتي تؤكد مدى عدم التوازن في الصورة المؤسسية لا يزال يبدو. وأشار مسابني إلى تعديل سيتي لتوقعاتها بشأن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، والذي قال إنه مبني على مخاوف بشأن قوة الطلب المؤسسي.

في 1 يوليو، خفّض سيتي توقعاته لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة على مدار 12 شهرًا من 10 مليارات دولار إلى صفر بعد تدفقات أضعف من المتوقع وخروجات حديثة. كما خفّض البنك هدفه السعري لبيتكوين على مدار 12 شهرًا من 112,000 دولار إلى 82,000 دولار.

جادل مسابني أن السوق قد لا يفتقر إلى أسباب للشراء، لكن ما يزال مفقودًا هو دافع قوي بما يكفي. "السوق لا يفتقر إلى أسباب لبدء شراء البيتكوين،" قال، "ما يزال مفقودًا هو حافز قوي بما يكفي—على الأرجح تدفق رأس مال كبير ومستمر بدرجة كافية لتحويل الارتداد الحالي إلى اتجاه حقيقي."

زاوية أخرى على الإعداد الحالي تأتي من مقارنات صناعة صناديق الاستثمار المتداولة. لقد قارن محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ، إيريك بالتشوناس، سلوك صناديق بيتكوين المتداولة بسلوك صناديق الذهب، ملاحظًا أن كلا المنتجين شهدا تبنيًا سريعًا تبعه فترات طويلة من أداء أضعف.

في منشور على X يوم الجمعة، قال بالتشوناس إن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين قد تتبع نمطًا مشابهًا من "المكاسب الهائلة، والانخفاضات المؤلمة، والتعافي"، وأن كل دورة قد تُحدِّد مستويات أعلى على مر الزمن. النقطة للمستثمرين ليست أن الانخفاضات لا مفر منها، بل أن أداء الصناديق قد لا يكون خطيًا—بل يُدفع بواسطة موجات من التمركزات بدلاً من تقدم خطي.

مع تراكم التدفقات في يوليو، من المرجح أن يختبر السوق ما إذا كان هذا يشبه مرحلة "التعافي" في الدورات السابقة أو ما إذا كان لا يزال انتعاشًا متواضعًا داخل فترة أوسع من تدفقات صافية سالبة.

لحظةً، فإن المؤشرات الأكثر إلحاحًا هي ما إذا كانت التدفقات الأسبوعية مستمرة وما إذا كان البيتكوين يستطيع تجاوز منطقة 65,000–65,500 دولار التي حددتها ماسابني كمستوى تأكيد. ستُظهر الأسابيع القليلة القادمة من بيانات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ما إذا كان الطلب في يوليو مجرد توقف مؤقت في البيع أو بداية عرض مؤسسي أكثر استدامة.

تم نشر هذا المقال أصلاً كـ استمرار تدفقات صناديق Bitcoin Spot ETF إلى الأسبوع الثاني، وتباطؤ التعافي على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.