الأسبوع طويل في بيتكوين. في 17 أغسطس، كان فقط 26.1% من عرض حاملي بيتكوين على المدى القصير يقعون في ربح. بحلول 24 أغسطس، ارتفع هذا الرقم تقريبًا إلى ثلاثة أضعاف ليصل إلى 74.9%، وفقًا لبيانات CryptoQuant. المحفز: تقلب في السعر بلغ حوالي 14,000 دولار، أخذ بيتكوين من حوالي 63,000 دولار إلى 77,000 دولار في سبعة أيام.
يمثل هذا التحول أحد أسرع عكسات المشاعر بين حاملي المدى القصير، أولئك الذين احتفظوا بعملاتهم لأقل من 155 يومًا، في الذاكرة الحديثة. وهو يغيّر بالفعل كيفية تفاعل هؤلاء المستثمرين مع البورصات.
من البيع المذعور إلى جمع الأرباح
الأرقام تروي قصة واضحة. في 16 أغسطس، سُجّلت تدفقات الدخول إلى البورصات من أصحاب الحيازات قصيرة الأجل عند -18,700 BTC. هذا الرقم السلبي يعني أن عملات معدنية أكثر كانت تغادر البورصات مقارنةً بدخولها، وهو علامة كلاسيكية على انسحاب الحائزين من السوق خلال فترات الخسارة. وفي اليوم التالي، 17 أغسطس، أظهرت نفس النمط عند -11,900 BTC.
ثم حدث الانعكاس. بحلول 24 أغسطس، انقلب صافي تدفقات الإيداع من المُحملين قصير الأجل إلى موجب 28,600 BTC، مما يعني أن حاملي المدى القصير كانوا يودعون العملات بنشاط على البورصات، وهو ما يُعد عادةً سابقًا للبيع.
كشف المحلل في CryptoQuant أكسل آدلر جونيور عن هذا التحول، ملاحظًا أن تغيير السلوك يتوافق عن كثب مع انتعاش سعر البيتكوين. عندما تنتقل العملات إلى البورصات بعد فترة من الخسائر، فهذا يُعد استسلامًا. وعندما تنتقل إلى البورصات بعد انتعاش الأسعار، فهذا يُعد جني أرباح. نفس الفعل، دوافع مختلفة تمامًا.
الفرق مهم لأنه يخبرك ما إذا كان الحاملون يتصرفون من خوف أو من ثقة. حاليًا، تشير البيانات إلى الثقة، على الرغم من أن هذه الثقة تحمل مخاطرها الخاصة.
موجة الصعود غير المحتملة في أغسطس
أداء البيتكوين في أغسطس كان متوسطًا تاريخيًا على أفضل تقدير. عادةً ما يصنف هذا الشهر بين الأضعف في التقويم من حيث عوائد البيتكوين. لكن ليس هذا العام.
سجل البيتكوين مكاسب شهرية تتراوح بين 22-25% في أغسطس، مما جعله أقوى أداء له في شهر أغسطس منذ أكثر من عقد. وساعدت التدفقات القوية إلى صناديق التداول المُستَدَرَجة على تحفيز الموجة الصاعدة، وقدمت تدفقًا ثابتًا من الطلب المؤسسي أعطى ارتفاع السعر أساسًا يتجاوز التكهنات البحتة.
لم يُكافِئ الانتقال من 63,000 دولار إلى 77,000 دولار فقط أصحاب المراكز قصيرة الأجل، بل سحب أيضًا العديد منهم من مراكز خاسرة كانت تُحدِّد تجربتهم إلى حد كبير في بداية الشهر. قبل الانتعاش، كان كلاً من أصحاب المراكز قصيرة الأجل وبعض أصحاب المراكز طويلة الأجل يُظهرون علامات استسلام، حيث أرسلوا العملات إلى البورصات بخسارة مع انخفاض الأسعار.
من المرجح أن هذه المرحلة من الاستسلام، رغم أنها كانت مؤلمة للمشاركين، ساعدت في تحديد القاع للتعافي اللاحق. عندما تبيع الأيدي الضعيفة وتستوعب المشترين الأقوى عرضهم، فإن النتيجة غالبًا ما تكون قاعدة أنظف يمكن للأسعار أن ترتفع منها.
سؤال التسخين المفرط
لا يُعدّ تحقيق الأرباح بالضرورة هبوطيًا. إنه جزء طبيعي من أي موجة صاعدة، ويمكن للأسواق امتصاص ضغط البيع طالما ظل الطلب من الجانب الآخر للصفقة صحيًا. السؤال هو ما إذا كان مستوى التدفقات الحالي يتجاوز الحدود التي قد تُزعزع الاستقرار في التعافي.
حدد آدلر جونيور عتبة محددة تستحق المراقبة: يمكن أن تزيد التدفقات الصافية المستمرة فوق 25,000 BTC من الحائزين قصيري الأجل من خطر ارتفاع حرارة السوق. بالفعل، يقع قراءة 24 أغسطس البالغة 28,600 BTC فوق هذه العتبة، على الرغم من أن يومًا واحدًا فقط فوق العتبة لا يشكل اتجاهًا.
إذا استمر حاملو العملات قصيرة الأجل في إيداع العملات بهذا المعدل، وفشل الطلب الجديد في مواكبة هذا التدفق، فقد تبدأ ضغوط البيع في التأثير على السعر. فكّر في ذلك كأنه مسرح حفلة: مغادرة عدد قليل من الأشخاص أثناء العرض الإضافي أمر طبيعي. لكن مغادرة نصف الجمهور دفعة واحدة هي مشكلة.
يخلق هذا الديناميكية توتراً من المرجح أن يُعرّف الأسابيع القادمة. من ناحية، لديك سوقًا نجح للتو في تسجيل أفضل شهر أغسطس له منذ سنوات، مع توفير تدفقات صناديق التداول المتداولة طلبًا هيكليًا. ومن ناحية أخرى، لديك مجموعة من الحائزين الذين حققوا أرباحًا مؤخرًا وربما يكونون حريصين على تأمين أرباحهم بعد فترة صعبة.
لضمان استمرار الصعود، يجب على المشترين الجدد امتصاص أي عرض يقرر الحاملون قصيرة الأجل إطلاقه. ستكون بيانات السلسلة هي المكان الأول الذي تظهر فيه هذه عدم التوازن. إذا ظلت التدفقات الصافية مرتفعة بينما يتراجع زخم السعر، فقد يكون السوق يُشير إلى أن التوزيع يتفوق على التراكم.
يحمل حاملو المدى الطويل طبقة إضافية من التعقيد. بينما يركز التركيز الحالي على السلوك قصير الأجل، أظهر نشاط حاملي المدى الطويل في وقت سابق من أغسطس علامات على الاستسلام. سواء كان هؤلاء الحاملون ذوو المدة الأطول قد عادوا إلى وضع التجميع، أو كانوا يعدون لأخذ الأرباح جنبًا إلى جنب مع نظرائهم قصيري الأجل، فقد يُعززون أو يُخففون أي حركة قادمة.
الانتقال من الاستسلام إلى جني الأرباح هو في النهاية علامة على تعافي السوق. المُمسكون الذين كانوا تحت الخسارة أصبحوا الآن فوق الخسارة، وهذا يغيّر النفسية بطرق تُشعِر كتلة أوامر التداول ومؤشرات المشاعر. لكن الأسواق المتعافية لا تزال يمكن أن تعثر، خاصة عندما يجد مجموعة كبيرة من المشاركين سببًا مفاجئًا للبيع بعد أسابيع من عدم وجود أي سبب لذلك.