خسر البيتكوين حوالي نصف قيمته منذ أن بلغ ذروته فوق 126 ألف دولار في أكتوبر الماضي. في أي عصر آخر من عصور التشفير، لكانت هذه الجملة التمهيد قبل رقم أسوأ بكثير.
لكن الأمر هنا هو أن انخفاض بنسبة 49% يُعد لطيفًا تاريخيًا مقارنة بمعايير البيتكوين. إن سوق الهبوط الحالي، الذي يبلغ من العمر حوالي ثمانية أشهر، يتجه ليكون أعمق انخفاض هيكلية في تاريخ الأصل، ويقول المحللون إنه لم يكتشف بعد قاعه.
سوق هابط لا يشبه أيًا من أسواقه السابقة
مع تداول البيتكوين حول 60 ألف دولار اعتبارًا من منتصف إلى أواخر يوليو 2026، يقع الانخفاض من الذروة إلى القاع عند حوالي 49-51%. وقد تسبب سوق الهبوط عام 2022 في انخفاض قدره 78%. وكان الإصدار عام 2018 أسوأ بكثير عند 84%.
انطلقت الدورة بعد أن بلغ البيتكوين أعلى مستوى قياسي له فوق 126,200 دولار في أكتوبر 2025. بعد ثمانية أشهر، نحن الآن عند منتصف الطريق تقريبًا مما تحقق في أسواق الهبوط السابقة من حيث الألم. يتوقع معظم المحللين أن يصل السوق إلى قاعه في الربع الثالث أو الرابع من عام 2026.
إذا تمسك هذا الجدول الزمني، فقد يكون هذا السوق الهابط أقصر من المتوسط. استمرت الدورات الهابطة التاريخية من 9 إلى 18 شهرًا. نحن الآن في الشهر الثامن وما زلنا نعد، مما يعني أن الساعة تقترب بالفعل من الحد الأدنى لتلك المدى.
لماذا هذا الوقت مختلف فعلاً (لمرة واحدة)
أشار جوان ليون، الاستراتيجي الاستثماري الأول في Bitwise، في 9 يوليو 2026، إلى أن التراجع الحالي يعكس تراكم المؤسسات وارتفاع قاع الدورة. المشترون الذين يدعمون السوق على مستويات أقل لم يعودوا تجارًا تجزئة، بل موزعين لديهم تفويضات وإطارات مخاطر وجداول إعادة توازن ربع سنوية.
هذا التحول من الملكية المهيمنة من قبل الأفراد إلى الملكية المتأثرة بالمؤسسات هو أهم تطور في الدورة الحالية. عندما تقوم بلاك روك وفيديليتي ونظراؤهما بتجميع الأصول من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية والامتلاك المباشر، تتغير ديناميكيات البيع بشكل جوهري.
ما الذي ينتظر القاع؟
الإجماع بين المحللين هو أن بيتكوين لم تصل بعد إلى أدنى مستوى دورتها. تشير توقعات متعددة إلى أن القاع سيتشكل في وقت لاحق من عام 2026، مع الربع الثالث والرابع كأوسع فترات ذكرًا.
أشارت غراي سكيل إلى احتمال الاستقرار، مشروطًا بتحسين الظروف الاقتصادية الكلية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
شخص اشترى بيتكوين بسعر 100,000 دولار يواجه خسارة بنسبة 40% حاليًا. في عام 2018، كان نفس المستثمر سيواجه خسارة تزيد عن 80%.
تعني الانخفاضات الأقل عمقًا نقاط دخول أقل حدة. إذا خلقت الطلب المؤسسي أرضية هيكلية حول 60 ألف دولار أو أينما وصل القاع، فقد لا توجد فرص شراء جيلية كما استمتع بها المبادرون الأوائل.