ارتباط البيتكوين على مدار 90 يومًا مع الذهب يرتفع فوق 50%

يُظهر البيتكوين علاقة أقوى مع الذهب وارتباطًا أضعف بالأسهم التكنولوجية، وفقًا لأبحاث نُشرت في 27 أغسطس من قبل Grayscale. يأتي هذا التحول مع تزايد المخاوف بشأن الدين الأمريكي والعجز المالي، مما يعيد إحياء اهتمام المستثمرين في ما يُعرف بـ"تداول التخفيض".

قال زاك باندل، رئيس أبحاث غرايسلاي، إن ارتباط البيتكوين على مدار 90 يومًا مع الذهب ارتفع فوق 50٪، مقارنة بمستوى طفيف فوق الصفر في بداية عام 2026.

في غضون ذلك، انخفض ارتباط البيتكوين بمؤشر ناسداك 100 من أكثر من 60% إلى حوالي 33%. وفقًا لـ Pandl، قد يشير هذا التباعد إلى أن المستثمرين ينظرون بشكل متزايد إلى البيتكوين كأصل نقدي نادر وليس فقط كاستثمار تقني عالي المخاطر آخر.

تعكس الأرقام الأخيرة حركات الأسعار الأخيرة بدلاً من تغيير دائم في سلوك سوق البيتكوين. لم تُنشئ غرايسكيل رابطة سببية مباشرة بين ارتفاع الدين الأمريكي وارتباط البيتكوين الأقوى مع الذهب، ولم تُشر إلى أن هذه العلاقة ستستمر بالضرورة.

يعني ارتباط بنسبة 100% أن الأصلين يتحركان معًا بشكل مثالي، بينما تشير القيمة صفر إلى عدم وجود علاقة متسقة. وبالتالي، فإن قراءة أعلى من 50% تشير إلى علاقة إيجابية معتدلة خلال الفترة المقيسة.

الارتباط الأعلى لبيتكوين مع الذهب يعني أن هذين الأصلين تحركا في نفس الاتجاه بشكل أكثر تكرارًا مؤخرًا. هذا لا يعني أنهما قدما عوائد متطابقة أو شهدتا مستويات متشابهة من التقلبات والانخفاضات.

يحتفظ الذهب أيضًا بسجل أطول بكثير كأصل احتياطي ووسيلة للتحوط النقدي. تحتفظ البنوك المركزية بالذهب مباشرة، بينما يتأرجح سعره عادةً أقل من بيتكوين. لا يزال العملة المشفرة أكثر عرضة للرافعة المالية، ونشاط البورصات، والتطورات التنظيمية، والتغيرات في رغبة المستثمرين تجاه المخاطر.

يُعد قياس فترة 90 يومًا مهمًا أيضًا لأن الارتباط يمكن أن يختلف بشكل كبير حسب إطار الزمن. قد تُنتج حسابات لمدة 30 يومًا أو سنة واحدة أو دورة كاملة نتائج مختلفة جدًا، خاصة بعد تحركات السوق الكبرى.

وصف باندل التغيير الأخير بأنه تحول محتمل "في النمط"، على الرغم من أن الأدلة على المدى الطويل ستكون مطلوبة للتأكيد على تغيير هيكلية.

لطالما تداول البيتكوين خلال معظم العام الماضي بشكل أقرب إلى أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي خلال موجة السوق القيادية بالذكاء الاصطناعي. وقد استفادت كل من العملات المشفرة ومؤشر ناسداك 100 من توقعات انخفاض أسعار الفائدة وسيولة وافرة.

لقد تدهورت هذه العلاقة منذ ذلك الحين. تُظهر بيانات Grayscale أن ارتباط البيتكوين على مدار 90 يومًا مع مؤشر ناسداك 100 انخفض من أكثر من 60% إلى حوالي 33%.

التغيير تزامن مع زيادة التقلبات في أسواق السندات وتركيز المستثمرين مرة أخرى على التكلفة طويلة الأجل للاقتراض الأمريكي.

كما شهد البيتكوين أيضًا انتعاشًا حادًا خلال هذه الفترة، حيث ارتفع من 62,679 دولارًا في 17 أغسطس إلى حوالي 79,500 دولارًا في 21 أغسطس، بزيادة تقارب 27% في خمسة أيام.

تشير "صفقة التخفيض" إلى الطلب على الأصول التي يُنظر إليها قادرة على الحفاظ على قيمتها عندما تزداد المخاوف بشأن القوة الشرائية للعملات الورقية.

لطالما شغل الذهب هذا الدور. ويُقدَّم البيتكوين بشكل متزايد كبديل رقمي لأنه محدود العرض بـ 21 مليون عملة، وجدول إصداره مُعرَّف علنًا.

ومع ذلك، فإن العرض الثابت للبيتكوين لا يلغي مخاطر السوق الخاصة به. لا يزال سعره عرضة لتقلبات شديدة ويمكن أن يتأثر بشكل كبير بظروف السيولة والرافعة المالية ومشاعر المستثمرين.

أصبح الخلفية أيضًا أكثر أهمية. تجاوز الدين الفيدرالي الإجمالي الأمريكي 40 تريليون دولار في 18 أغسطس، ليصل إلى حوالي 40.05 تريليون دولار، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة، قبل أن يرتفع إلى حوالي 40.10 تريليون دولار بحلول 25 أغسطس.

يتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يصل العجز الفيدرالي إلى 1.9 تريليون دولار في السنة المالية 2026. ووفقًا للقانون الحالي، من المتوقع أن تظل العجز السنوي مرتفعًا مع زيادة نفقات الفائدة والإنفاق الإلزامي واحتياجات الاقتراض.

تؤكد Grayscale أن العجز المالي المستمر وتكاليف الاقتراض الطويلة الأجل الأعلى قد تشجع المستثمرين على البحث عن أصول نادرة خارج النظام النقدي المدعوم من الحكومة تقليديًا.

ومع ذلك، فإن هذا يظل فرضية استثمارية وليس دليلاً على علاقة مباشرة بين ارتفاع الدين وأسعار البيتكوين. يتأثر البيتكوين بعدة عوامل، بما في ذلك السيولة، والسياسة النقدية، وطلب المؤسسات، وشغف المخاطر الأوسع.

قدمت بلاك روك حجة مشابهة على المدى الطويل، تشير إلى أن ارتفاع الدين الأمريكي يمكن أن يعزز حالة الاستثمار في البيتكوين، مع الاعتراف بأن أدائها يعتمد على مجموعة أوسع من ظروف السوق.

الارتباط المتزايد بين البيتكوين والذهب ملحوظ لأنه يتحدى السرد القائل بأن العملة المشفرة يجب أن تُنظر أساسًا كأصل مرتبط بالمخاطر التكنولوجية. إذا ظل الارتباط مع الذهب مرتفعًا بينما يستمر ارتباطها بأسهم التكنولوجيا في الانخفاض، فقد يُعامل البيتكوين بشكل متزايد كجزء من السوق الأوسع للأصول النقدية النادرة والبديلة.

لكن حاليًا، من المبكر جدًا اعتبار هذا تحولًا دائمًا. فالارتباطات حساسة للغاية للظروف السوقية، وقد تغير البيتكوين مرارًا وتكرارًا بين التصرف كأصل معرض للمخاطر والتصرف كوسيلة للتحوط ضد المخاوف النقدية والمالية.

السؤال الأهم هو ما إذا كان النمط الحالي ينجو من بيئات السوق المختلفة. إذا استمر البيتكوين في متابعة الذهب خلال فترات التوتر المالي مع تقليل اعتماده على أسهم التكنولوجيا والموجات المدعومة بالسيولة، فهذا سيقدم دليلاً أقوى على تغيير حقيقي في هويته السوقية. في هذا السيناريو، يمكن أن ينتقل سرد استثمار البيتكوين تدريجيًا بعيدًا عن "التكنولوجيا الرقمية" نحو مفهوم أصل نقدي نادر يتداول عالميًا.