ارتفع البيتكوين هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى له منذ ما يقارب أربعة أشهر، ثم خسر جزءًا من مكاسبه. يرى الخبراء أن هذه الموجة من الارتداد مرتبطة بتدفق الأموال بعيدًا عن تقلبات سوق السندات وإعادة اعتبار البيتكوين كأداة لتخزين القيمة. ومع ذلك، عادت المناقشات حول "الدورة الأربعية" للتصاعد، حيث حذرت بعض المؤسسات من أنه لا يزال من الممكن استبعاد مزيد من التراجع خلال العام.
كسر مرة واحدة منطقة التذبذب
منذ أوائل يونيو، تذبذب البيتكوين بشكل كبير بين 60,000 و70,000 دولار، مما أدى إلى إحباط المستثمرين الذين كانوا يتوقعون استمرار الاتجاه. حتى نهاية الشهر الماضي، بدأ السعر في كسر هذا النطاق.
في الخميس، ارتفع البيتكوين إلى 82,262 دولارًا في ذروته، مسجلاً أعلى مستوى له منذ أربعة أشهر، ثم تقلصت المكاسب. وفي بعد ظهر الجمعة، عاد السعر إلى حوالي 79,800 دولار، بانخفاض يومي قدره حوالي 2٪، لكنه لا يزال عند مستويات مرتفعة منذ مايو.
تعزيز الارتباط بالذهب
أشار أندريه دراغوش، المدير الإقليمي للبحوث في Bitwise لأوروبا، في تقرير العملاء الأخير إلى أن الارتفاع الأخير يُظهر أن المستثمرين يغيرون طريقة تسعيرهم للبيتكوين، حيث يميل السوق أكثر إلى اعتبارها أداة لتخزين القيمة بدلاً من كونها أصلًا تقنيًا عالي المخاطر.
يأتي هذا التقييم في سياق ارتفاع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، مما أثار تقلبات في السوق. كشف وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت مؤخرًا عن خطط وزارة الخزانة لزيادة جهود شراء السندات طويلة الأجل. سابقًا، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا في نهاية الشهر الماضي إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عقدين، كما دفعت حرب إيران إلى ارتفاع توقعات التضخم.
يقول دراغوش إن السياق الحالي جعل ارتباط البيتكوين بالذهب على مدار 90 يومًا يقترب من أعلى مستوياته منذ ست سنوات، مما يشير إلى أن حركتي الأصلين أصبحتا أكثر توافقًا في الفترة الأخيرة.
الدورة الأربعية لا تزال نقطة خلاف
في الوقت نفسه، يرى بعض المتداولين أن هذه الموجة من الارتفاع قد لا تستمر لفترة طويلة. وقد عادت السوق للتركيز على نظرية "الدورة الأربعية" للبيتكوين، والتي تشير إلى أن نقاط انخفاض السوق الهابطة ونقاط الذروة في السوق الصاعدة تظهر عادةً كل أربع سنوات.
ذكرت Fidelity في توقعاتها لسوق التشفير للربع الرابع أن إذا استمر هذا النمط، فقد يظهر أدنى مستوى للدورة الهابطة التالية حوالي نوفمبر 2026، أي بعد حوالي أربع سنوات من أدنى مستوى الدورة الهابطة السابقة في نوفمبر 2022.
يرتبط هذا الجزء من النظرية بآلية تقليل مكافآت البيتكوين. فالتقليل يخفض مكافآت التعدين للكتل، وغالبًا ما يستخدم السوق الدورات المرتبطة بها كمرجع لتقلبات الأسعار.
كتب أليكس ثورن، رئيس أبحاث غالاكسي، في تقرير يونيو أنّه وفقًا للمقارنات التاريخية، قد يقع الحد الأدنى للسيناريو الأساسي للتصحيح الحالي بين 40,000 و46,000 دولار أمريكي، مع احتمال حدوث ذلك بين الآن ورابع ربع عام 2026. لكنه شدّد على أنّ هذا ليس تنبؤًا بالسعر.
وأشار كريس كويبر، نائب رئيس الأبحاث في Fidelity Digital Assets، إلى أن نقاط دورة الأربع سنوات ليست دقيقة، وبالتالي لا يعني ذلك بالضرورة أن البيتكوين سيستمر في الهبوط في وقت لاحق من هذا العام. ووفقًا له، فإن الممارسة الأكثر فعالية تاريخيًا هي مراقبة هذه الأصول عبر فترات امتلاك أطول.