Bitcoin ارتفع مرة أخرى فوق 65,000 دولار هذا الأسبوع، موسّعًا فترة صمود غير معتادة حيث امتصت العملة المشفرة سلسلة من التطورات التي عادةً ما تضغط على الأسعار.
ارتفع أهم الأصل الرقمي بنسبة حوالي 2% خلال الساعات الـ24 الماضية إلى ما يصل إلى 65,212 دولارًا، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو، وفقًا لبيانات CryptoSlate.
الحركة تزامنت مع تصفية عملات مشفرة بقيمة 191.6 مليون دولار عبر أكثر من 80,000 متداول، وفقًا لبيانات CoinGlass، بما في ذلك مركز BTC بقيمة 1.66 مليون دولار على Hyperliquid.
تأتى أداء السعر بينما كان المستثمرون يحللون خرقًا أمنيًا كبيرًا في محفظة الأجهزة، وتأخيرًا آخر لـ تشريع قانون CLARITY التاريخي وشهورًا من حركة سعرية راكدة جعلت بعض الحائزين يبيعون بخسائر.
لكن لم يُنتج أي من هذه الضغوط النوع من التصفية المستمرة الذي صاحب انخفاضات البيتكوين الحادة في وقت سابق من هذا العام.
أندريه دراغوش، رئيس أبحاث بيتوايز أوروبا، قال إن رد فعل البيتكوين الهادئ على التطورات السلبية قد دفع حساسيته للأخبار السيئة إلى مستويات منخفضة تاريخية، وهو ما يراه علامة على أن جزءًا كبيرًا من العرض المتاح في السوق قد تم بيعه بالفعل.
تتلاشى خسائر البيع مع فقدان البائعين للإلحاح
لا يزال حاملو البيتكوين يحققون خسائر، لكن شدة هذا البيع انخفضت بشكل كبير مقارنة بفترات الاستسلام التي عجلت بالانخفاضات السابقة.
CryptoQuant تُظهر أن متوسط الربح والخسارة الصافي الأسبوعي للبيتكوين لا يزال سلبيًا عند حوالي 368 مليون دولار، مما يعني أن المستثمرين يبيعون جماعيًا بعض العملات بأسعار أقل من أسعار شرائها.
ومع ذلك، فإن هذا لا يزال أدنى بكثير من خسائر محققة صافية قدرها حوالي 2 مليار دولار خلال انخفاض في فبراير، وحوالي 1.2 مليار دولار خلال موجة أخرى من الاستسلام في يونيو.
يشير الفرق إلى أن حاملي الأصول لا يزالون يعانون من أشهر من حركة سعرية ضعيفة، لكن دون الزخم المركّز نحو الخروج الذي سبق أن أرهق الطلب المتاح ودفع الانخفاضات الحادة.
وفرت خرق أمان Coldcard اختبارًا آخر لهذا الديناميكية.
الثغرة، التي ترتبط بالعشوائية الضعيفة المستخدمة في إنشاء عبارات بذور المحافظ، أجبرت مالكي الأجهزة المتأثرة المحتملة على نقل البيتكوين التي كانت خاملة سابقًا إلى عناوين جديدة بعد ظهور الحادث حوالي 30 يوليو.
أدى الارتفاع الناتج في نشاط البلوكشين في البداية إلى خطر إطلاق كمية كبيرة من العرض الخامل في السوق.
بدلاً من ذلك، يبدو أن معظم الحركة شملت حاملي الأصول في تأمين أصولهم بدلاً من التحضير لبيعها.
Glassnodeقدّرت أن حوالي 119,000 BTC مُحتفظ بها لمدة عام على الأقل تم نقلها خلال الأيام الثلاثة التالية للحادث الأولي. لم يصل سوى جزء صغير من هذه العملات إلى البورصات، مما قلل من كمية العرض الإضافي المتاح للبيع الفوري.
يساعد هذا التمييز في تفسير سبب فشل حدثٍ هدد الثقة في أحد أكثر أشكال التخزين الذاتي لبيتكوين رسوخًا في التحول إلى ضغط مماثل في السوق الفورية.
تستهلك صناديق الاستثمار المتداولة والحيتان البيتكوين مع انسحاب الحائزين الأصغر
يتم مواجهة انخفاض شدة البيع بطلب جديد متزايد، حيث تجذب صناديق بيتكوين الأمريكية على مستوى السوق مئات الملايين من الدولارات بينما تقوم المحافظ الأكبر بتجميع العملات التي تتخلص منها المحافظ الأصغر.
البيانات من SoSoValue تُظهر أن صناديق Bitcoin الفورية المدرجة في الولايات المتحدة جذبت حوالي 754.7 مليون دولار هذا الأسبوع، مما يضع المنتجات على مسار تحقيق أكبر تدفق أسبوعي لها منذ أبريل.
يأتي التعافي بعد فترة طويلة من الطلب غير المتكافئ حيث واجه بيتكوين صعوبة في استعادة زخمه خلال الصيف.
ومع ذلك، فإن التدفقات الحالية مهمة بشكل خاص لأنها تُظهر أن أكبر قنوات الطلب المؤسسي على البيتكوين استمرت في جذب رؤوس الأموال عبر حالة من الخوف الأمني كان من الممكن أن تُضعف الطلب على الأصل.
في الوقت نفسه، كان حاملو BTC الكبار يجمعون مباشرة على السلسلة تحت هذه الظروف.
تُظهر بيانات Santiment أن المحافظ التي تحتفظ بين 10 BTC و10,000 BTC أضافت أكثر من 20,000 بيتكوين منذ 29 يوليو، بينما قلّصت المحافظ الأصغر أرصدةها.
تتجاوز قيمة هذه المشتريات 1.2 مليار دولار بناءً على نطاق تداول البيتكوين خلال الفترة.
معًا، تشير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وبيانات المحافظ إلى أن التجميع الحالي لبيتكوين يُسهِم في نقل العرض.
المستثمرون ذوو المراكز الأصغر تعبوا من أسعار ثابتة لشهور ويقللون من تعرضهم، بينما يأخذ المستثمرون ذوو الميزانيات الأكبر بشكل متزايد الجانب الآخر.
يبقى تجار المشتقات مترددين في ملاحقة الموجة الصاعدة
يرى سانتيمينت أن تراكم الحائزين الأكبر يحسن احتمالات بيتكوين في كسر مستوى 70,000 دولار في النهاية بدلاً من الهبوط تحت مستوى 60,000 دولار.
ومع ذلك، فإن أسواق المشتقات تُظهر قلة ثقة في أن مثل هذا التحرك وشيك.
تُظهر بيانات Glassnode أن تقلبات الارتفاع في BTC قد انخفضت إلى حوالي 23٪، وهي أقل مستوى في بياناتها. وهذا يشير إلى أن المتداولين يدفعون مبالغ غير معتادة قليلاً مقابل العقود التي ستستفيد من موجة صعودية حادة.
الطلب على الحماية الهبوطية محدود أيضًا نسبيًا. وهذا يترك موقف الخيارات يبدو دفاعيًا إلى حد كبير لأن توقعات تحرك صاعد كبير قد تضاءلت، وليس لأن المتداولين يستعدون بنشاط لانهيار آخر.
موقف عقود البيتكوين الآجلة في CME يشير إلى سوق حذر بشكل مشابه.
تُظهر بيانات CryptoQuant data أن الصناديق المرفوعة لا تزال قصيرة بشكل كبير، مع تمركز مراكزها بالقرب من الحد الأعلى لطيفها التاريخي الثلاثي السنوي. لا يزال مديرو الأصول طويلين بشكل صافٍ، لكن تعرضهم انخفض بشكل كبير من ذروته في عام 2024 ولا يزال أقل من متوسطه على مدى 50 أسبوعًا.
الفجوة تخلق إمكانية تحرك غير متماثل إذا تعزز البيتكوين بما يكفي لدفع تغطية المراكز القصيرة.
ومع ذلك، تراجع أيضًا مستوى المشاركة. الاهتمام المفتوح، عدد المتداولين المبلغين، وحصة المراكز المحتفظ بها من قبل المشاركين الخاضعين للإبلاغ، قريبة من أو أقل من المستويات النموذجية، مما يشير إلى أن التمركز الشديد متركز بين عدد أقل من المشاركين في السوق.
ومع ذلك، لا يمكن تفسير المراكز القصيرة في الصناديق المرفوعة بالكامل على أنها رهانات هبوطية مباشرة. فغالبًا ما تشكل هذه المراكز جزءًا من صفقات الأساس وتحوطات صناديق الاستثمار القابلة للتداول وغيرها من استراتيجيات القيمة النسبية، بينما لا تكشف التصنيفات الخاصة بلجنة تداول العقود الآجلة للسلع عن الغرض الاقتصادي وراء المراكز الفردية.
هذا يجعل الإعداد الحالي أقل حسمًا مما قد يوحي به حجم المركز القصير وحده.
من المرجح أن يتطلب إشارة اختراق أقوى ارتفاع البيتكوين إلى جانب زيادة المراكز المفتوحة ومشاركة أوسع في العقود الآجلة، بينما تبدأ الصناديق المرفوعة في تغطية مراكزها القصيرة. أما الانخفاضات الإضافية في التعرض من قبل مديري الأصول، فستعزز بدلاً من ذلك علامات على أن ثقة المؤسسات لا تزال ضعيفة.
حاليًا، ترسل أسواق_spot ومشتقات إشارات مختلفة. فالمستثمرون ذوو المحفظات الصغيرة يبيعون بدرجة أقل حدة، بينما تمتص صناديق ETF والمحفظات الأكبر العرض المتاح، مما يساعد بيتكوين على تحمل الأخبار السلبية. ومع ذلك، لا يزال تجار العقود الآجلة والخيارات يظهرون قلة رغبة في المراهنة بقوة على ما سيأتي.
هذا يجعل من الصعب على البيتكوين أن ينخفض أكثر، على الرغم من أن السوق لم يُثبت بعد الطلب اللازم لدفع حركة مستدامة صعودًا.
ظهر المنشور استعادة البيتكوين لمستوى 65 ألف دولار تُظهر تزايد مناعتها ضد الأخبار السيئة مع شراء صناديق ETF والحيتان لقيمة 2 مليار دولار لأول مرة على CryptoSlate.