كتابة: Forbes
ترجمة: AididiaoJP، Foresight News
ارتفع البيتكوين هذا الأسبوع من مستواه المنخفض الأخير بقوة، وعاد سعره فوق 60,000 دولار. سابقًا، بعد دخول الرئيس الأمريكي ترامب مجددًا إلى البيت الأبيض، هبط البيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ سنوات، حيث حذرت الأسواق آنذاك من احتمال انهيار "مخطط بونزي".
هذا العام، كان أداء البيتكوين ضعيفًا، حيث انخفض السعر بأكثر من النصف مقارنة بذروته في بداية العام. على الرغم من أن أكبر مؤسسة لإدارة الأصول في العالم، بلوك ستون، تقوم بترتيبات هادئة للمرحلة التالية من الثورة في البيتكوين والعملات المشفرة، إلا أن أحدث البيانات الاقتصادية الأمريكية أرسلت إشارات سلبية إلى سوق العملات المشفرة.
في وقت تم فيه التنبؤ بارتفاع عملة مشفرة محتملة بنسبة 50 ضعفًا وخلق "ثروة جيلية"، صدر تقرير التوظيف الأمريكي لشهر يونيو، وكان أسوأ بكثير من التوقعات.
أظهر التقرير أن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 57,000 وظيفة الشهر الماضي، وهو رقم أقل بكثير من التوقعات البالغة 115,000 وظيفة التي توقعتها مسح داو جونز للخبراء الاقتصاديين. ومع ذلك، انخفض معدل البطالة من التوقعات البالغة 4.3% إلى 4.2%. وحلل نيك بوكرين، مؤسس Coin Bureau والخبير السابق في غولدمان ساكس، في بريد إلكتروني: "تبدو البيانات السطحية وكأنها تشير إلى سوق عمل لا يقهر، لكن عدد الوظائف الجديدة الفعلية كان أقل بكثير من التوقعات، كما انخفض معدل مشاركة القوى العاملة بنسبة 0.3 نقطة مئوية. ربما يكون هذا مجرد لأن كثيرين قد توقفوا عن البحث عن وظائف، مما جعل البيانات تبدو أقل سوءًا."
بالنسبة للبنك المركزي الأمريكي الجديد الذي تُعد مكافحة التضخم أولويته القصوى، فإن بيانات نمو الأجور أكثر أهمية من الأرقام العامة للتوظيف. فقد تسارع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 3.5% على أساس سنوي، وهو ما يُعد خبراً سيئاً لمن يتوقعون تحولاً في السياسة نحو التيسير. سيستمر نمو الأجور القوي في تغذية وحش التضخم—وهذا بالضبط ما يقلق كيفن وارش، رئيس البنك المركزي الأمريكي. ما دام ارتفاع الأجور مرتفعاً، فلن يُمكن التخلص من توقعات رفع أسعار الفائدة في عام 2026.
بعد إصدار تقرير التوظيف، استعاد سعر البيتكوين مكاسبه ووصل مؤقتًا إلى 63,000 دولار. يركز المتداولون الآن على بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو لتحديد كيفية تعديل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة الرئيسة الجديدة ووش لسياستها النقدية.
أشار محللون في بيتفيكس إلى أن: "بيانات التضخم لشهر يونيو الصادرة في 14 يوليو ستكون نقطة تحول حاسمة. حيث بلغ معدل التضخم في مايو 4.2%، بينما يتوقع السوق أن يحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.5%-3.75% خلال اجتماعه في 28-29 يوليو. وقد أدى التصريح السابق لـ ووش المائل إلى التيسير إلى تخفيف جزئي للأصول المخاطرة."
كتب فريق بقيادة جيمس كنايتلي، محلل ING، في تقرير أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو من المتوقع أن يُظهر انخفاضًا في الأسعار على أساس شهري، وذلك بفضل الانخفاض الحاد في أسعار البنزين. "قد يعزز هذا من توقعات السوق بأن الفيدرالي الأمريكي سيحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير لفترة طويلة هذا العام، بدلاً من رفعها."
في الأسابيع الأخيرة، انخفضت أسعار النفط بشكل كبير، وعادت إلى مستويات ما قبل اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإيران. يعتقد التجار أن فائض العرض في النفط يساعد على تخفيف ضغوط التضخم ويدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض تكاليف الاقتراض. قال ديفيد موريسون، المحلل الأساسي للأسواق في Trade Nation: "يستمر البيتكوين في الارتداد، وغالبًا ما تحسن تكاليف الاقتراض المنخفضة السيولة وتدعم الأصول الحساسة للمخاطر مثل البيتكوين."
أضاف موريسون: "إن بيانات التوظيف الضعيفة خففت من مخاوف السوق بشأن رفع الفيدرالي الأمريكي لمعدلات الفائدة عدة مرات هذا العام، مما أدى إلى ضعف الدولار وارتفاع الأصول المخاطرة بشكل عام، وتحسين الحالة النفسية لسوق البيتكوين."
ومع ذلك، يرى البعض أن تقرير التوظيف هذا ليس خبراً سيئاً للبيتكوين. فقد راهن بعض المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتحول إلى سياسة تيسيرية في النصف الثاني من العام، مما يدعم صفقات "التخفيض" للدولار، بما في ذلك الذهب والبيتكوين. وقال ستيفن كولتمن، المدير الكلي في 21Shares: "كان السوق يتوقع بيانات توظيف قوية، لكن النتائج كانت أضعف بكثير من التوقعات، مصحوبة بتعديلات كبيرة للبيانات السابقة. وقد أصبح تسعير مزيد من التشديد من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام غير معقول بشكل متزايد. وقد انخفضت توقعات التضخم بشكل كبير، وأصبحت السياسة الحالية أكثر تقييداً من أي وقت مضى. وهذا يفتح الطريق أمام تحول سياساتي تيسيري في النصف الثاني من العام، مما يفيد صفقات التخفيض مثل المعادن الثمينة والعملات المشفرة التي تأثرت بوضع بنك الاحتياطي الفيدرالي التقييدي هذا العام."
يُظهر تسعير السوق حاليًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام (25 نقطة أساس)، لكن تصريحات ووش هذا الأسبوع في مؤتمر حكام البنوك المركزية العالمية قد أدى إلى خفض توقعات المستثمرين بشأن التشديد النقدي.
قال ووش خلال المؤتمر السنوي للصانعين السياسات والاقتصاديين الدوليين الذي نظمته البنك المركزي الأوروبي في البرتغال: "لقد انخفضت توقعات التضخم خلال الأسابيع الأربعة الأولى من هذه الفترة، وتنخفض مخاطر التضخم." ولم يُبدِ رأيًا صريحًا بشأن ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة في الاجتماع القادم في أواخر يوليو، حيث يرى السوق أن احتمال الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير هو 82%.
في المستقبل، ستظل أسعار البيتكوين حساسة للغاية للبيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة، خاصةً تقارير العمالة والتضخم وتوقعات سياسة الفيدرالي الأمريكي. يشير سيمون-بيتر ماسابني، مدير تطوير الأعمال في XS.com: "إذا استمرت البيانات الاقتصادية في إظهار المرونة، فستضعف توقعات خفض أسعار الفائدة، وسيؤدي تعزيز الدولار إلى ضغط إضافي على العملات المشفرة. على العكس، إذا أشارت البيانات إلى تباطؤ كبير، فستعود توقعات التيسير النقدي، مما يمنح البيتكوين فرصة لاستعادة جزء من خسائره. في رأيي، لم تكن علاقة الفيدرالي الأمريكي بالبيتكوين مهمة كما هي اليوم أبدًا."
يعتقد ماسابني أن العوامل الثلاثة الأساسية التي ستحدد اتجاه البيتكوين في الأشهر القادمة هي: تدفقات أموال صناديق الـETF المؤسسية، والتطورات الجيوسياسية، وتوقعات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. "إذا تحسنت هذه العوامل تدريجيًا، فقد يُنظر إلى البيع الحالي في النهاية على أنه فرصة شراء طويلة الأجل، وليس كبداية لسوق هابط. على العكس، إذا استمر الضغط دون حل، فستستمر التقلبات العالية حتى يجد السوق قاعًا سعريًا ثابتًا."