سوق خيارات البيتكوين يُظهر أحد أوضح إشارات الصعود منذ أشهر. انخفضت نسبة الاهتمام المفتوح للخيارات البيعية إلى الشرائية إلى 0.52، وفقًا لبيانات Glassnode، وهو انخفاض حاد من القراءة البالغة 0.76 التي لوحظت في أواخر يونيو.
لكل خيار بيع (رهان على انخفاض السعر)، هناك الآن تقريبًا خيارين شراء (رهانات على ارتفاع السعر). يتخلى المتداولون عن سياسات التأمين الخاصة بهم ويتوجهون بدلاً من ذلك نحو زيادة التعرض للصعود.
ما الذي يخبرنا به النسبة فعليًا
يُحسب مؤشر الموقف المفتوح للخيارين البيعيين والشرائيين بقسمة العدد الإجمالي لعقود البيع المفتوحة على العدد الإجمالي لعقود الشراء المفتوحة. يعني مؤشر أقل من 1.0 أن عقود الشراء تفوق عقود البيع. وكلما انخفض الرقم، زادت حدة التوجه الصاعد.
لم يحدث الانخفاض فجأة أيضًا. في منتصف يوليو، كان النسبة تقع حول 0.56 إلى 0.59، وهو ما كان يمثل آنذاك أدنى مستوى منذ ستة أشهر. واستمرار الانخفاض إلى 0.52 يؤكد أن هذا ليس تذبذبًا يوميًا واحدًا، بل اتجاه مستمر للتخفيض الهابط.
لقد استقر سعر البيتكوين بالقرب من 67,000 دولار خلال هذه الفترة.
آليات التفكيك
عندما يترك المتداولون خيارات البيع تنتهي صلاحيتها أو يغلقون بنشاط المراكز الهبوطية، فإن ذلك يقلل من ضغط التحوط على صانعي السوق. أولئك صانعو السوق، الذين يُحوطون عادةً مخاطرهم عبر بيع البيتكوين عندما يحملون خيارات بيع، يصبح لديهم سبب أقل فجأة للبيع. والنتيجة الصافية هي تقليل ضغط البيع على الأصل الأساسي.
في الوقت نفسه، يعمل ارتفاع فتح المراكز الخيارية على العكس. فالمُصنّعون في السوق الذين يبيعون خيارات الشراء يُغطّون عادةً عن طريق شراء البيتكوين. المزيد من خيارات الشراء تعني مزيدًا من الطلب على التحوط، مما يعني مزيدًا من الضغط الشرائي.
الانتقال من 0.76 إلى 0.52 خلال شهر تقريبًا يمثل تحولًا ذا معنى في هذا الديناميكية. لقد زادت المراكز المفتوحة للخيارات الشرائية مقارنة بالخيارات البيعية، وقد يكون الضغط الشرائي الميكانيكي الناتج عن التحوط الدلتا يوفر دعمًا هادئًا لسعر البيتكوين حول 67,000 دولار.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
نسبة البيع مقابل الشراء البالغة 0.52 تقع بثبات في منطقة تفاؤلية. تاريخيًا، ارتبطت القيم الأعلى من 0.7 إلى 0.8 بزيادة في الحالة الدفاعية، بينما تشير النسب الأدنى إلى تزايد التفاؤل في السوق. إن الانخفاض المستمر من 0.76 إلى قراءات منتصف يوليو التي كانت حول 0.56 إلى 0.59، ثم إلى 0.52، يروي قصة ثقة متزايدة تدريجيًا.
ما يجب مراقبته من هنا: إذا استمرت النسبة في الانخفاض نحو 0.4 أو أقل مع بقاء البيتكوين في نطاق ضيق قرب 67 ألف دولار، فقد يشير ذلك إلى تفاؤل مفرط. على العكس، إذا كسر البيتكوين بشكل كبير فوق نطاقه الحالي مع كون النسبة منخفضة بهذا القدر، فسيؤكد ذلك أن سوق الخيارات كان موضعًا بشكل صحيح قبل الحركة.