مُشغّل حوض تعدين Bitcoin المقرّه في سنغافورة، بولين، واثنتان من شركتيها التابعتين في الولايات المتحدة، قدّمتا طلبًا للإفلاس بموجب الفصل 11 في محكمة نيوجيرسي، وفقًا لوثيقة محكمة متاحة عبر PACER Monitor. ويشكل هذا الإجراء علامة إضافية على الضغط داخل أجزاء من قطاع التعدين مع تقلص الهوامش بسبب تكاليف الكهرباء ونفقات البنية التحتية.
في الوثيقة، تقدّر شركة Poolin Technology PTE Ltd الالتزامات بمدى يتراوح بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار، والأصول بمدى يتراوح بين مليون دولار و10 ملايين دولار، و10,001 إلى 25,000 دائن. كما طلبت الشركة من المحكمة إذنًا لبيع موقعين للتعدين في غرب تكساس إلى Thor CALAP LLC من خلال عرض اقتراحية كمرشح أولي.
النقاط الرئيسية
- دخلت Poolin والجهات التابعة لها في الولايات المتحدة الفصل 11 في نيوجيرسي، مشيرةً إلى فجوة واسعة بين الخصوم والأصول المقدرة.
- تسعى Poolin للحصول على الموافقة لبيع مرافقها للتعدين في Tarbush وPyote في تكساس الغربية بمبلغ إجمالي قدره 52 مليون دولار وفقًا لعملية stalking-horse.
- من المخطط عقد مزاد تحت إشراف المحكمة، مع موعد نهائي للعروض في 8 سبتمبر وفقًا للإجراءات المقترحة.
- تعكس هذه الحالة ضغوطًا أوسع في الصناعة، حيث تقوم مناجم أخرى بإعادة هيكلة نفسها أو التحول نحو الذكاء الاصطناعي والحاسوب عالي الأداء.
تقديم طلب إفلاس وبيع مقترح للأصول في غرب تكساس
يرتبط طلب إفلاس Poolin بجهود خاضعة لإشراف المحكمة لإعادة هيكلة وتحقيق قيمة من الأصول المتبقية. ويتضمن إفلاس الشركة تقديرات للخصوم بقيمة 100 مليون إلى 500 مليون دولار مقابل أصول مقدرة بين مليون و10 ملايين دولار، إلى جانب عدد الدائنين في نطاق 10,001 إلى 25,000.
بالإضافة إلى طلب الحماية بموجب الفصل 11، طلبت Poolin إذنًا لبيع موقعين للتعدين في غرب تكساس إلى Thor CALAP LLC. وتُقيّم العرض الأولي المُقترح للصفقة بقيمة 52 مليون دولار، مقسّمة إلى:
- 37 مليون دولار مقابل أصول Tarbush، بما في ذلك الالتزامات المفترضة.
- 15 مليون دولار للموقع Pyote، بما في ذلك حقوق الطاقة والمعدات和其他 الأصول المتعلقة بمرافق التعدين.
تشير الوثيقة أيضًا إلى أن البيع سيكون خاضعًا لمزاد تحت إشراف المحكمة، مع موعد نهائي للعروض في 8 سبتمبر وفقًا للإجراءات المقترحة للعروض.
لقد تغير موقف بولين في السوق
إفلاس Poolin يأتي في وقت انخفض فيه مكانته النسبية في صناعة التعدين. وفقًا لـ Hashrate Index، فإن Poolin هو حاليًا ثالث أكبر مشغل لحوض تعدين Bitcoin من حيث الهاش ريت، مع حصة سوقية تبلغ حوالي 0.2%.
نتيجة التقديم ليست مجرد قصة متعلقة بحالة معينة: فهي تؤكد كيف تطور المشهد التنافسي منذ ذروة Poolin. كانت الشركة تُذكر كأكبر حوض تعدين لبيتكوين في العالم عام 2019، لكن حصة قوتها الحسابية انخفضت منذ ذلك الحين مع نمو وتنويع مشغلين آخرين.
ضغط الصناعة: إعادة الهيكلة وتحول إلى الذكاء الاصطناعي
إفلاس Poolin يتوافق مع نمط أوسع حيث يبحث عمال مناجم البيتكوين بشكل متزايد عن مسارات إعادة هيكلة — أو خطوط أعمال جديدة — لإدارة القيود التشغيلية. ويشير المصدر الذي أبلغ عن ذلك إلى أن الضغط المالي نتج جزئيًا عن ارتفاع تكاليف الكهرباء، مع إغلاق بعض عمليات التعدين بينما تسعى أخرى إلى إيرادات إضافية.
تضمنت الأمثلة السابقة التي تم تسليط الضوء عليها في التقارير الأوسع تقديم طلب فصل 11 من قبل NFN8 Group واثنين من الشركات التابعة لها في فبراير، حيث طلبت هذه الكيانات حماية الإفلاس في المقاطعة الغربية لتكساس. كما سعت شركات تعدين أخرى إلى استراتيجيات مختلفة، بما في ذلك الانتقال نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والحاسوب عالي الأداء.
على سبيل المثال، تشير التقارير إلى أنه في نوفمبر 2025، بدأت Bitfarms إيقافًا كاملًا لعمليات تعدين البيتكوين للتحول نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والحاسوب عالي الأداء. وفي الآونة الأخيرة، تشير إلى إعلانات كبرى حول البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من شركات تعدين مدرجة في البورصة:
- Hut 8 أعلنت عن عقد إيجار لمدة 15 عامًا بقيمة 9.8 مليار دولار لحزمة مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي.
- كشفت IREN عن عقود خدمات سحابية بقيمة 2.8 مليار دولار مع مطوري الذكاء الاصطناعي.
يشير نفس التقرير أيضًا إلى خطط MARA Holdings لشراء موقع في تكساس بسعة تصل إلى 2 جيجاواط لتوسيع طموحاتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والرقمية.
في تغطيته، يشير المصدر أيضًا إلى تعليقات منسوبة إلى برنشتاين، تفيد بأن شركات الذكاء الاصطناعي قد تحتاج إلى صفقات مع مزودين خارجيين—مثل مناجم البيتكوين—لتخطي حدود قوة الحوسبة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
لماذا تهم هذه القضية الفصل 11 السوق
بالنسبة للمستثمرين ومشاركين الصناعة، فإن تقديم Poolin مهم ليس فقط بسبب ما يحدث داخل محكمة الإفلاس، بل لأنه قد يؤثر على كيفية تطور عرض التعدين وقدرات الاستضافة خلال فترة يعيد فيها العديد من المشغلين تقييم استراتيجياتهم.
تشير عملية البيع المقترحة لمواقع تعدين محددة في غرب تكساس—بالإضافة إلى حقوق الطاقة والمعدات المرتبطة بها—إلى المكان الذي يتم فيه تركيز القيمة. من الناحية العملية، غالبًا ما تكون إمكانية الوصول إلى الطاقة والبنية التحتية القابلة للنشر العوامل الحاسمة في اقتصاديات التعدين، خاصةً عندما تتحدى أسعار الطاقة وتكاليف المعدات الربحية.
في الوقت نفسه، فإن التحول الأوسع نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يشير إلى إعادة هيكلة أعمق للطلب على الحوسبة. بينما يرتبط تعدين البيتكوين بالحوافز الشبكية، فإن توسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يعتمد على التخطيط طويل الأجل للطاقة الاستيعابية. يساعد هذا الاختلاف في تفسير سبب محاولة بعض عمال المناجم تحويل الأصول المادية وعقود الطاقة إلى نموذج إيرادات مختلف—لكن إفلاس Poolin يشير إلى أن ليس كل مشغل يمكنه إجراء هذا الانتقال بسرعة كافية أو على شروط مواتية للمدينين.
إحدى نقاط المراقبة هي توقيت ونتيجة المزاد الخاضع لإشراف المحكمة. يقترح التسجيل موعدًا نهائيًا للعروض في 8 سبتمبر، والذي يمكن أن يحدد ما إذا كانت ستظهر عروض منافسة تتجاوز تقييم الحصان المُطارد، أم أن عرض Thor CALAP LLC سيصبح الأساس لتوزيع الأصول الأوسع.
يجب على القراء مراقبة سجل الإفلاس للحصول على تحديثات حول عملية المزاد، وأي عروض تنافسية، والتصرف النهائي لموقعي Tarbush وPyote. وبالمثل، قد توفر هذه القضية نقطة بيانات أخرى حول مدى سرعة قدرة مشغلي التعدين—إن وُجدت—على إعادة توجيه الأعمال الكثيفة من حيث الطاقة والبنية التحتية نحو الطلب على الحوسبة المرتبط بالذكاء الاصطناعي.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Bitcoin Mining Pool Poolin Seeks Chapter 11 Protection على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.