صناعة تعدين البيتكوين تُظهر ضعفًا غير عادي، حتى مع بقاء الشبكة ذات قيمة عالية جدًا.
مع بقاء مؤشر الصعوبة أقل من سجله في أكتوبر 2025 بعد أكثر من عام، انتقل التركيز إلى ما إذا كان التعدين يواجه تراجعًا مؤقتًا أم أن رأس المال والكهرباء ينتقلان بشكل دائم إلى أماكن أخرى.
تم تسجيل سجل غير مرغوب فيه
وفقًا للبيانات على السلسلة، وصل صعوبة تعدين البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 156 تريليون في 29 أكتوبر 2025. وفي وقت نشر هذا التقرير، كان مستوى الصعوبة يزيد قليلاً عن 148 تريليون، وهو ما يزال أقل بنسبة 5% من هذا الذروة ولم يتمكن من كسرها منذ ذلك الحين. وهذا يعني أن الفترة الحالية دون تسجيل صعوبة جديدة تجاوزت الآن أطول فترة سابقة، والتي استمرت حوالي 364 يومًا بين أغسطس 2011 ويوليو 2012.
في ذلك الوقت، انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 94%-95%، بينما تبع ذلك انخفاض استمر لفترة طويلة جدًا في صعوبة التعدين عام 2021 بعد حظر الصين الشامل على تعدين العملات المشفرة محليًا، مما أجبر جزءًا كبيرًا من معدل الهاش العالمي على الانتقال. ولاحظ صفي الدين عموس، مؤلف كتاب "المعيار البيتكويني"، أن التباطؤ الحالي حدث دون أي شيء يشبهه على الإطلاق.
في تحديث حول التعدين، أعاد مشاركته الآن، أشار إلى أن الفترة الحالية أصبحت الأطول في تاريخ البيتكوين. لكن تفسيره، على الرغم من ذلك، هيكلي.
جزئياً، ألقى اللوم على عمليات التخفيض المبرمجة مسبقاً لبيتكوين. نظراً لأن مكافأة الكتلة تنخفض بنسبة 50% تقريباً كل أربع سنوات، يجب أن يرتفع سعر BTC بسرعة كافية لتعويض عمال المناجم عن هذا الانخفاض. وقدّر أن اقتصاديات التعدين تتطلب أن يرتفع قيمة العملة المشفرة بنسبة تقارب 19% سنوياً على مدار أربع سنوات، قبل أخذ تدهور الدولار وتكاليف الفرصة البديلة المتزايدة الناتجة عن بنية الذكاء الاصطناعي في الاعتبار.
إذا كانت العوائد المتوقعة أقل من هذا الحد، فإن تخصيص رأس مال وكهرباء إضافيين للتعدين يصبح أقل جاذبية تدريجيًا.
بديل أكثر ربحية
جادل أموس أن عمال مناجم البيتكوين لم يعودوا يمتلكون الاحتكار نفسه للطاقة الرخيصة وبنية تحتية مراكز البيانات التي كانوا يستمتعون بها سابقًا. إن شركات الذكاء الاصطناعي تتنافس بشراسة على هذه الموارد بالضبط، مما قد يوفر للعمال استخدامًا أكثر ربحية لمرافقهم.
كور سايينتيفيك هي مثال رئيسي، حيث قالت الشركة مؤخرًا إنها تخطط للانسحاب الكامل من مجال تعدين البيتكوين بحلول نهاية العام والدخول إلى عام 2027 كمُزوّد متخصص في استضافة الذكاء الاصطناعي والحاسوب عالي الأداء. وقد قلّصت بالفعل أسطولها للتعدين بنحو النصف بينما تعيد توجيه الكهرباء وسعة مراكز البيانات نحو عملاء البنية التحتية.
الحافز المالي واضح: ارتفع إيرادات التوطين المكاني بنسبة 58% على أساس ربع سنوي إلى 215.4 مليون دولار في الربع الثالث، مقارنة بـ 15 مليون دولار قبل عام.
ومع ذلك، لا يعتقد أموس أن هذا بالضرورة مُحِبِط لـ BTC. في الواقع، لاحظ أن إذا أصبح التعدين أقل جاذبية من مجرد الاحتفاظ بـ BTC، فقد يتدفق رأس المال الذي كان من الممكن أن يُوجَّه نحو الآلات والمرافق والكهرباء مباشرة نحو البيتكوين. كما يتوقع أن انخفاض استهلاك الكهرباء سيُضعف أحد أكثر انتقادات الأصل وشبكته خُطورةً.
ظهرت المقالة يدخل تعدين البيتكوين واقعًا جديدًا: حتى حظر الصين لم يكن بهذا السوء لأول مرة على CryptoPotato.