وصفت صعوبة تعدين البيتكوين إلى 148 تريليون مع انخفاض الإيرادات إلى أدنى مستوياتها منذ ثلاثة أشهر

زادت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة 5.54% في 29 أكتوبر مع تزايد المنافسة بين عُمال التعدين بسبب تراجع الإيرادات مع ارتفاع قوة الحوسبة في الشبكة. تُظهر بيانات Nodewitness أن الصعوبة وصلت إلى 148.36 تريليون من 140.58 تريليون. كما سجلت Nodewise زيادة بنسبة 5.92% في 16 أكتوبر. ووصلت إيرادات التعدين إلى أدنى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر، حيث وضعت بيانات Startmining سعر الهاش عند حوالي 33 دولارًا لكل PH/s يوميًا، وهو الأضعف منذ أغسطس. يعبر سعر الهاش عن الإيرادات المتوقعة اليومية من التعدين لكل بيتاهاش في الثانية من قوة الحوسبة. كان متوسط سعر الهاش في سبتمبر 40 دولارًا لكل PH/s يوميًا، عندما كانت الصعوبة أقل بكثير.

وصف خبير التحليلات الرئيسي في Real Vision، جيمي كوتس، تعافيًا كبيرًا بعد أحد أشد فترات الانكماش حدة في الشبكة على مدار سنوات. وقال كوتس إن متوسط قوة الحوسبة على مدار 14 يومًا انخفض بنسبة 23% من ذروته في أكتوبر 2025 إلى فبراير 2026، وهو أكبر انخفاض منذ حظر التعدين في الصين عام 2021. وقد عرقل الطقس الشتوي القاسي عمليات التعدين مؤقتًا وساهم في الانكماش. كما ساهمت المخاوف من مغادرة شركات التعدين إنتاج البيتكوين بحثًا عن فرص أكثر ربحية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الانكماش. وقد ارتدت قوة الحوسبة في الشبكة أولًا، لكنها تراجعت مرة أخرى حتى يوليو، مما أعاد إثارة الشكوك حول التزام عُمال المناجم طويل الأمد بإنتاج البيتكوين.

قال كوتز إن الاتجاه الهبوطي انقلب بشكل كبير بعد 17 يوليو. حسب كوتز زيادة بنسبة 21% في قوة الحوسبة على مدار الأيام الـ102 التالية، ما يعادل حوالي 185 إكساهاش في الثانية (EH/s) من قوة حوسبة إضافية. وقال كوتز إن التعافي أعاد قوة الحوسبة إلى داخل 6% من الرقم القياسي السابق. ووصف كوتز الزيادة المطلقة بأنها الأكبر منذ عام 2018 لتعافي مماثل في قوة الحوسبة، على الرغم من أن النسبة المئوية للزيادة لم تكن غير معتادة تاريخياً. تضع مراجعة بيانات البيتكوين قوة الحوسبة الشبكية عند أعلى مستوى لها منذ سبعة أشهر.

لقد اعتمدت عدة شركات تعدين مدرجة في البورصة نماذج عمل مركزة على الحوسبة عالية الأداء ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. يمكن أن توفر عقود البنية التحتية طويلة الأجل في هذه المجالات إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ مقارنة بتعدين البيتكوين. ومع ذلك، فإن استعادة الشبكة تشير إلى أن القدرة تنمو في أماكن أخرى، مما قد يعوّض عن المعدات التي أُعيد توجيهها أو أُوقفت من قبل الشركات التي تسعى لفرص الذكاء الاصطناعي. كما يساعد هذا الزيادة في قوة الحوسبة على تفسير الزيادات الأخيرة في الصعوبة. يقوم البيتكوين بإعادة ضبط الصعوبة بعد كل 2,016 كتلة، أي تقريبًا كل أسبوعين، للحفاظ على إنتاج متوسط الكتل عند 10 دقائق. وترفع الشبكة الصعوبة عندما تجعل قوة الحوسبة الإضافية اكتشاف الكتل أسرع من الهدف.

فسّر كوتس الانتعاش كدليل على أمان شبكة أقوى وثقة مستمرة من قبل المشغلين الذين ينشئون موارد حوسبة في ظل ظروف سوقية صعبة. وقال كوتس إن زيادة قوة الحوسبة تجعل الهجمات على البيتكوين أكثر تكلفة. وأضاف أن التوسع رغم الهوامش الضيقة يشير إلى استمرار عمال المناجم في الاستثمار في آفاق البيتكوين على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن الصعوبة الأعلى تتطلب من عمال المناجم الفرديين إجراء مزيد من العمل الحسابي لنفس الإيرادات المتوقعة من البيتكوين، مما يزيد من ضغوط تكاليف الكهرباء والبنية التحتية القائمة. ويقلل التعديل الأخير الإيرادات المتوقعة من البيتكوين لكل وحدة من قوة الحوسبة غير المتغيرة بنسبة حوالي 5.24٪، بشرط بقاء رسوم المعاملات والظروف الأخرى ثابتة. ويخفض التعديلان في أكتوبر معًا الإيرادات المتوقعة بنسبة حوالي 10.5٪. وبالتالي، يتلقى عمال المناجم إيرادات أقل بكثير من قدرة حوسبة غير متغيرة قبل خصم تكاليف الكهرباء والصيانة والاستضافة والتمويل.

تواجه معدات التعدين الأقدم والأقل كفاءة ضغطًا شديدًا بشكل خاص. عند سعر هاش إجمالي قدره 33.35 دولارًا لكل PH/s يوميًا، ستُحقق المعدات التي تستهلك 25 جولًا لكل تيراهاش حوالي 32.68 دولارًا يوميًا لكل PH/s بعد افتراض رسوم حوض تعدين قدرها 2%. ستكلف المعدات نفسها، عند سعر كهرباء قدره 6 سنتات لكل كيلوواط/ساعة، 36 دولارًا يوميًا لكل PH/s. سيؤدي النقص اليومي الناتج إلى 3.32 دولارًا لكل PH/s قبل نفقات التشغيل الأخرى. أما المعدات التي تستهلك 20 جولًا لكل تيراهاش، فستتحمل تكاليف كهرباء يومية قدرها 28.80 دولارًا لكل PH/s تحت نفس الافتراضيات. ستحتفظ المعدات الأكثر كفاءة بفائض صغير قبل النفقات الإضافية. تحتاج المعدات التي تستهلك 25 جولًا لكل تيراهاش إلى سعر كهرباء يبلغ حوالي 5.45 سنتًا لكل كيلوواط/ساعة أو أقل فقط لتغطية استهلاك الطاقة للجهاز عند سعر الهاش الحالي.

الانتعاش يوسع الفجوة المالية بين مناجم العملات التي تستخدم آلات فعالة وكهرباء رخيصة، ومناجم تستخدم معدات أقدم بتكلفة أعلى. إن الاقتصاديات تجعل من الصعب بشكل متزايد توسيع القدرة الحاسوبية للمناجم. تحسن المعدات الإضافية أمن الشبكة، لكنها تزيد من المنافسة على مكافآت الكتل المتاحة، مما يقلل أكثر من الإيرادات الداعمة للاستثمار في التعدين.