ملخص:
- قلل عمال مناجم البيتكوين المبيعات بعد إنفاق أكثر من 30 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما خفض العمال معدل الهاش بنسبة 15% على مدار ستة أشهر.
- قاد كانغو وIREN تخفيض القدرة، بينما انعكس ارتفاع مؤشر مراكز المناجم في أغسطس إلى 2.8 على ضغط بيع مؤقت مرتبط بتمويل البنية التحتية.
- انخفض مؤشر مراكز التعدين لشهر سبتمبر إلى -1.2 مع توقف تدفقات البورصات تقريبًا، مما أدى إلى تقليل عرض البيتكوين وإشارة إلى أن التعدينين عادوا إلى الاحتفاظ بالعملات.
عُمال مناجم البيتكوين قلّلوا من مبيعات العملات المعدنية بعد أن امتصّت تحولًا صناعيًا مكلفًا نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أكثر من 30 مليار دولار في إنفاق رأس المال. على مدار الأشهر الستة الماضية، خفّض منجمون عامون معدل الهاش المحقق بنسبة 15٪، وأوقفوا حوالي 56 EH/s من قوة الحوسبة مع انتقال الموارد نحو الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي. التحول الملحوظ هو أن عمال المناجم لم يعودوا يتصرفون كبائعين مُكرهين بعد تمويل انتقالهم البنية التحتية. قادت Cango و IREN تقليل السعة، وفصلتا 29.5 EH/s و 21.9 EH/s على التوالي، ممثلتين معًا 68٪ من الانخفاض بين الشركات العامة.
يقع مؤشر موقف منجمي $BTC عند -1.2، وهو أدنى بكثير من متوسطه السنوي.
المنجمون يحتفظون بالعرض، حتى أن الانفجار في أغسطس لم يرفعه سوى لفترة قصيرة إلى 2.8.
ارتفاع فوق 2 يعني أن المنقبين يبيعون مرة أخرى. حاليًا، البيع معتدل. pic.twitter.com/BipX3zvYr4
— Bitfinex (@bitfinex) September 7, 2026
أدى هذا التحول إلى ضغط مالي غير معتاد. فقد تجاوز إنفاق أكبر ستة مزودين للبنية التحتية على إعادة توظيف مراكز البيانات لصالح الذكاء الاصطناعي إيراداتهم التشغيلية الحالية بنحو 15 مرة، مما خلق فجوة نقدية دفعت عُمال المناجم إلى بيع Bitcoin خلال موجات الصيف. ويبدو الآن أن موجة البيع في أغسطس تبدو أكثر كحدث تمويلي مؤقت أكثر من كتغيير دائم في سلوك الخزينة. خلال صعود البيتكوين في أغسطس، ارتفع مؤشر موقف عمال المناجم مؤقتًا إلى 2.8، وهو مستوى يرتبط بأخذ أرباح واسعة النطاق بينما جمع العاملون الأموال لتغطية التكاليف الاستثنائية للمعدات الجديدة والالتزامات البنية التحتية.
انحسار بيع عمال المناجم بعد ذروة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
لكن بمجرد تمويل عمليات شراء المعدات الأساسية للذكاء الاصطناعي، تغير سلوك المناجم فجأة. أظهرت بيانات سلسلة الكتل لشهر سبتمبر الجديدة انهيار مؤشر موقف المناجم إلى -1.2، وهو أدنى بكثير من متوسطه السنوي، بينما كادت التحويلات من محافظ المناجم إلى البورصات أن تتوقف تمامًا. يشير هذا الانعكاس إلى أن أحد المصادر المتكررة لعرض البورصة في بيتكوين قد تدهور فجأة في لحظة قد تكون مهمة. بدلاً من الاستمرار في تسييل العملات المعدنية، يبدو أن المشغلين الرئيسيين قد استقروا على وضع الاحتفاظ، مما قلل من الضغط البيعي الفوري بعد أن أجبر الانتقال المكثف من حيث رأس المال على تسييل عدوانية غير معتادة خلال قوة السوق الشهر السابق.
هذا التحول لا يمحو التحول الجارٍ في قطاع التعدين. سجلت Cipher وRiot وTeraWulf وCleanSpark أيضًا انخفاضًا في معدل الهاش مع إعادة توجيه الشركات للموارد، بينما امتصت الصناعة أكثر من 30 مليار دولار في إنفاق البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وبالتالي، فإن الضغط المتزايد على العرض في البيتكوين مرتبط بتحول استراتيجي في الأعمال وليس بتغيير بسيط في مشاعر السوق. ومع كون مؤشر موقف المنجمين الآن سلبيًا بشدة وتقلصت تدفقات البورصات من المنجمين، فإن الأثر الفوري هو تدفق أضيق من البيتكوين المعدن يصل إلى منصات التداول، حيث ينتظر المشغلون أسعارًا أكثر ملاءمة قبل استئناف المبيعات الكبيرة.