Bitcoin قد ينزلق خارج دورته الأربعية مع اكتساب رأس المال المؤسسي والسيولة الكلية تأثيرًا أكبر على السعر.
في 3 سبتمبر، قال محلل البيتكوين ويلي وو قال إن البيتكوين قد تكون تتجه نحو إيقاع مدته 6 إلى 8 سنوات مرتبط أكثر بدورة الديون قصيرة الأجل في المالية التقليدية مقارنة بجدول التكسير.
وفقًا له، فإن هذا التحول لا يجعل عمليات التخفيض غير ذات صلة. بل يعني أن تأثيرها يتناقص مقارنةً بحجم رأس المال الذي يتحرك الآن عبر المنتجات المتداولة في البورصات وصناديق الشركات وغيرها من القنوات المؤسسية.
خفض تقطيع بيتكوين في أبريل 2024 مكافأة الكتلة إلى 3.125 BTC، مما ترك الإصدار الجديد السنوي عند حوالي 164,250 BTC، أو حوالي 0.82% من العرض المتداول الحالي. سيقلل التقطيع التالي، المتوقع في عام 2028، هذا المعدل مرة أخرى إلى حوالي 82,125 BTC سنويًا، ما يعادل حوالي 0.41% من قاعدة العرض الحالية.
هذا يجعل كل صدمة عرض جديدة أصغر تمامًا مع نمو بصمة وول ستريت.
يبدأ رأس المال المؤسسي منافسة الساعة الداخلية لبيتكوين
لقد تغير الرصيد بشكل ملحوظ، حيث تفوق الآن حيازات المؤسسات كمية البيتكوين الجديدة التي يضيفها عمال المناجم إلى التداول كل عام.
البيانات من خزائن البيتكوين تُظهر أن 100 شركة عامة تمتلك الآن أكثر من 1.2 مليون BTC، بينما تتحكم منتجات البيتكوين المتداولة في البورصة حول العالم في أكثر من 1.5 مليون عملة.
معًا، تمثل هاتان المجموعتان أكثر من 2.7 مليون BTC.
هذه الأسهم تتجاوز بالفعل أكثر من 16 مرة الكمية التي تنتجها مناجم البيتكوين الجديدة حاليًا في عام واحد. بعد خفض عام 2028، سيزداد الفجوة進一步 مع انخفاض الإصدار السنوي نحو 82,125 BTC.
لا يعني المقارنة أن الحائزين المؤسسيين يتحكمون في السعر. بل تُظهر مدى صغر صدمة العرض من التعدين مقارنة بالبيتكوين الموجود بالفعل في الميزانيات التشغيلية للشركات ومنتجات الاستثمار الخاضعة للتنظيم.
حجة وو هي أن هذا التوازن المتغير يمكن أن يجعل ظروف الائتمان، السيولة العالمية، وتدفقات المحافظ أكثر أهمية في تحديد التحولات الكبرى في السوق.
الإيقاع الأربع سنوات التاريخي لبيتكوين كان دائمًا تقريبيًا أكثر من كونه ميكانيكيًا. فقد تداخلت عمليات التخفيض، والسياسة النقدية، وعلم النفس الاستثماري عبر الدورات السابقة، بينما يجعل العدد المحدود من الدورات المكتملة أي نمط ثابت صعب التأسيس.
كما أن الأبحاث الحديثة لم تذهب إلى حد إعلان الإطار القديم كمنتهٍ.
قالت Galaxy Research في يونيو إن الدورة الأربعية لا تزال مرئية، على الرغم من أن سعتها تتقلص. ووصف استعراض نصف العام من قبل 21Shares النمط على أنه يتطور بدلاً من أن يكون مكسورًا.
كما حججت Fidelity Digital Assets أن كبر رأس المال السوقي للبيتكوين، وقاعدة المؤسسات الأوسع، وانخفاض التقلبات يمكن أن تجعل الدورات المستقبلية تتصرف بشكل مختلف عن فترات الازدهار والانهيار السابقة.
إذًا، تظل أطروحة وو التي تغطي 6 إلى 8 سنوات إطارًا قيد التطوير بدلاً من بديل مؤكد.
التغيير القابل للقياس قد بدأ بالفعل: إن إصدار التعدين السنوي يتناقص نحو جزء صغير من العرض المتداول، بينما تتراكم ملايين البيتكوين داخل أدوات المؤسسات.
إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يعتمد الدورة الرئيسية التالية لبيتكوين أقل على ساعة التخفيض وحدها وأكثر على قوى الائتمان والسيولة نفسها التي تشكل بالفعل الأسواق التقليدية.
ظهرت المقالة قد يكون البيتكوين يترك دورته البالغة 4 سنوات لصالح إيقاع وول ستريت الذي يتراوح بين 6 إلى 8 سنوات لأول مرة على CryptoSlate.