Bitcoin وصلت قوتها الحسابية إلى شيء يحبه المحللون الفنيون: فقد ارتدت عن نفس المستوى ثلاث مرات ونجت لتروي القصة. ارتفع إجمالي القوة الحسابية للشبكة إلى 915 EH/s في 8 سبتمبر، متعافية بقوة من 853 EH/s المسجلة قبل يوم واحد فقط.
أشار قراءة 853 EH/s إلى الثالثة في الأسابيع الأخيرة التي انخفض فيها معدل هاش البيتكوين إلى حوالي 850 EH/s قبل أن يعود للارتفاع مجددًا.
مسافة طويلة عن القمة
وصلت قوة تعدين البيتكوين إلى ذروتها عند حوالي 1.15 ZH/s في أكتوبر 2025. ولم تصل الشبكة إلى هذا المستوى منذ أكثر من 300 يوم، وهو أطول فترة تبقى فيها تحت الذروة السابقة في نحو عقد من الزمن. وحتى بعد الارتداد إلى 915 EH/s، لا تزال الشبكة تعمل بنسبة 20% أقل من أعلى مستوى لها على الإطلاق.
ما الذي كان يثقل كاهل عمال التعدين
كان أكثر اضطرابٍ دراماتيكيًا هو انخفاضٌ بلغ حوالي 20% في أوائل عام 2026، تم إثارته بواسطة عواصف شتوية شديدة اجتاحت الولايات المتحدة وأوقفت عمليات التعدين وأرسلت أسعار الكهرباء إلى مستويات مرتفعة في المناطق الرئيسية. ظلت تكاليف الكهرباء مرتفعة في العديد من مراكز التعدين حتى بعد انتهاء العواصف. إن ارتفاع أسعار الطاقة يضغط على الهوامش مباشرة، ويعتبر عمال المناجم الذين يستخدمون أجهزة أقدم وأقل كفاءة هم أول من يستسلم.
أدى التوسع المتسارع في البنية التحتية لنماذج اللغة الكبيرة وعبء العمل الأخرى للذكاء الاصطناعي إلى ظهور فئة جديدة من المشترين مستعدين لدفع أسعار أعلى مقابل كهرباء موثوقة. ويعثر عمال المناجم، الذين كانوا تاريخيًا يضعون أنفسهم كمشترين أخيرين للطاقة الرخيصة، على أنهم يُتجاوزون في بعض الأسواق.
رقص الصعوبة
آلية تعديل صعوبة البيتكوين تعيد ضبطها تقريبًا كل أسبوعين. عندما ينخفض معدل الهاش، تنخفض الصعوبة، مما يجعل تعدين كل كتلة أرخص. أجبر الانهيار الناتج عن العواصف في أوائل عام 2026 أحد أكبر تعديلات الصعوبة التنازلية في الذكريات الحديثة، مما سمح للمناجم الباقية باستلام حصة أكبر من مكافآت الكتل باستخدام نفس المعدات.
المنجمون العامون مثل Foundry USA وAntPool، الذين يشكلون حصة كبيرة من إجمالي قوة التجزئة للشبكة، يشعرون بهذه التقلبات بقوة لأن قراراتهم التشغيلية تؤثر على كامل الشبكة.
يُظهر مؤشر سعر التجزئة، الذي يقيس الإيرادات اليومية لكل وحدة من قوة المعالجة، تحسنًا حديثًا مع استقرار قوة المعالجة. فمع تقلص عدد عمال التعدين المنافسين على نفس مكافآت الكتل، يكسب كل عامل تعدين متبقي المزيد لكل تيراهاش مُستَخدم.
ما الذي يعنيه قاع ثلاثي للسوق
للتجار، فإن التفاعل بين معدل الهاش، الصعوبة، وسعر الهاش يخلق مجموعة من المؤشرات الرائدة التي تستحق المراقبة. ارتفاع معدل الهاش مع تحسن سعر الهاش يشير إلى أن عمال المناجم يرون أيامًا أفضل قادمة. ارتفاع معدل الهاش مع انخفاض سعر الهاش يشير إلى ازدحام مفرط وضغط محتمل على الهامش.
أثبت الشبكة في أوائل عام 2026 أنه يمكن أن يحدث انخفاض بنسبة 20% في قوة الحوسبة في غضون أيام عندما تتحسن الظروف ضد عمال المناجم. يُظهر التعافي من 853 EH/s إلى 915 EH/s المرونة من الجانب الآخر من هذه المعادلة، لكن استعادة 1.15 ZH/s ستتطلب تغييرًا جوهريًا في الاقتصاديات المرتبطة بتوصيل جهاز تعدين.