وصلت عوائد السندات العالمية إلى مستويات لم تُرَ منذ يوليو 2008. لم يكن البيتكوين (BTC) موجودًا حينها. لم يُتداول هذا الأصل قط عبر تكاليف الاقتراض بهذه المستويات العالية، وهو لا يستفيد منها الآن.
ارتفع الذهب بنسبة 32% على مدار العام الماضي. انخفض البيتكوين بنسبة 46%. استثمر المستثمرون الذين توقعوا أن يؤدي ضغط الدين إلى رفع أصل نادر دعموا الخيار الخاطئ.
عوائد السندات تعود إلى مستوى لم يشهده البيتكوين قط
عائد السند هو ما تدفعه الحكومة للاقتراض. وهذه التكاليف الآن الأثقل منذ ما يقارب عقدين.
وصل مؤشر بلومبرغ للديون الحكومية طويلة الأجل إلى أعلى عائد له منذ يوليو 2008 في مايو. وهو يتتبع السندات السيادية المستحقة بعد 10 سنوات أو أكثر.
ظهر ورقة بيتكوين البيضاء في أكتوبر ذلك العام. تبع أول كتلة في 3 يناير 2009، بعد ستة أشهر من الذروة.
قام ساتوشي ناكاموتو بختم ذلك الكتلة بسطر من صحيفة.
"ذا تايمز 03/يناير/2009 المستشار على حافة إنقاذ ثانٍ للبنوك"، المصدر، genesis block.
تم بناء البيتكوين كرد على ضعف المالية الحكومية. هذه المالية مرهقة مرة أخرى. هذه المرة، الإجابة هي انخفاض الأصل.
الحركة عالمية، لكنها غير متساوية. تدفع السندات البريطانية لأجل 10 سنوات 5.05٪، وهي أعلى نسبة في الأسواق الكبرى. بينما تقع ألمانيا عند 3.21٪، وهي أعلى نسبة منذ عام 2011.
اليابان تدفع 2.88% بعد عقود من التثبيت بالقرب من الصفر.
"نرى إعادة تسعير أوسع للآجال مدفوعة بالواقع المالي ومخاطر التضخم المستمرة وبعض عدم اليقين السياسي"، كما أفاد بلومبرغ reported، مستشهداً بخبير استراتيجي من باركليز، باتريك كوفي، الذي حدد العامل المحرك عندما انكسر المؤشر لأول مرة.
لماذا تحد العوائد الحقيقية المرتفعة من البيتكوين
قارن بين العصرين مباشرة. كان العائد على السند الأمريكي لأجل 10 سنوات 2.46% في 2 يناير 2009، وفقًا لسجلات Treasury. الآن يدفع 4.69%. تحرك الطرف الطويل أكثر. كان العائد على السند لأجل 30 سنة 2.83% خلال الأسبوع الأول لعملة البيتكوين.
باعت الخزانة 25 مليار دولار من نفس السند في 13 أغسطس عند نسبة 5.216٪، وهي الأعلى منذ عام 2001.
كان الطلب ضعيفًا، وهو جزء من بيع السندات العالمي. غطت العروض المزاد 2.39 مرة مقابل متوسط 2.43. امتصت الشركات الوسيطة 11.6٪ بدلاً من المعتاد 10.6٪.
العوائد الحقيقية تجعل الضغط ملموسًا. العائد الحقيقي هو ما تدفعه السندات بعد خصم التضخم. ووصل العائد الحقيقي على مدى 10 سنوات إلى 2.41٪ في 14 أغسطس. وكان يدفع قبل عامين 1.77٪.
هذا هو المستوى الذي يجب على البيتكوين تجاوزه. يمكن للمستثمرين الآن تجاوز التضخم باستخدام الديون الحكومية وتحمّل مخاطر شبه معدومة. البيتكوين لا يدفع أي عائد. تداول البيتكوين عند 63,072 دولارًا بقيمة سوقية قدرها 1.27 تريليون دولار، بانخفاض قدره 46% خلال عام.
تؤثر العوائد الأجنبية بنفس الطريقة. يمكن للمستثمرين اليابانيين والأوروبيين الآن كسب العوائد في منازلهم، مما يقلص من حجم مجموعة المخاطر العالمية التي تعتمد عليها العملات المشفرة. خسائر سندات الحكومة اليابانية تُظهر الضغط.
ما الذي سيقلب الإعداد
السبب يحدد النتيجة. العوائد الناتجة عن النمو تعاقب البيتكوين. العوائد الناتجة عن الشك في القدرة على السداد يجب أن تفضل بديلاً نادرًا.
أخذ الذهب هذا الصفقة. تداول المعدن بسعر 4,376 دولارًا حتى كتابة هذه السطور، بعد زيادة قدرها 32% على مدار العام، حتى مع استمرار ارتفاع تكاليف فائدة الدين الأمريكي.
إذًا راقب المزادات، وليس المخططات. سيؤدي الطلب الأقوى على الديون طويلة الأجل إلى تخفيف الضغط على سعر البيتكوين.
حتى ذلك الحين، الاختبار بسيط. تم تصميم البيتكوين لحظة مثل هذه. لم يُطلب منه قط إثبات ذلك عند هذه العوائد.