جذبت صناديق البيتكوين_spot تدفقات صافية قدرها 34 مليون دولار هذا الأسبوع. ليس بالضبط منطقة احتفال بالشمبانيا، لكن في سياق ما تكبّدته هذه المنتجات على مدار الأشهر القليلة الماضية، حتى الرقم الإيجابي المتواضع يشعر وكأنه تقدم.
الرقم يظهر خلال مرحلة انتعاش أوسع لصناديق بيتكوين، والتي أمضت معظم عام 2026 في خسارة رأس المال. ووصل إجمالي التدفقات الصافية الخارجة للعام إلى حوالي 4.76 إلى 4.84 مليار دولار حتى منتصف إلى أواخر يوليو، وهو رقم يجعل الـ34 مليون دولار هذا الأسبوع تبدو كأنها فلوس مفقودة تحت وسادة الأريكة.
الصعود البطيء للعودة
على مدار سبعة أيام متتالية قبل 22 يوليو، سجّلت صناديق البيتكوين الأمريكية_spot إجمالي تدفقات بلغ حوالي 981 مليون دولار أمريكي. وشهدت أسبوع من منتصف يوليو جذب صناديق البيتكوين لتدفقات صافية قدرها حوالي 246.4 مليون دولار أمريكي. بينما جذب الأسبوع السابق حوالي 197 مليون دولار أمريكي. وقد أبلغت جلسات التداول الفردية الأخيرة عن تدفقات يومية تتراوح بين 172 مليون و227 مليون دولار أمريكي.
ربما ساعد اقتراب سعر البيتكوين من نطاق 65,000 إلى 66,000 دولار، حيث يبدو أن النطاق الحالي يخدم كبوابة لإعادة الدخول.
تتصاعد المنافسة في المشهد
شهد صندوق MSBT لـ Morgan Stanley دخولًا ملحوظًا عند إطلاقه في 8 أبريل، حيث جمع حوالي 34 مليون دولار من التدفقات الصافية في أول يوم تداول له، وشهد تبادل أكثر من 1.6 مليون سهم.
الـ34 مليون دولار التي جذبها MSBT في اليوم الأول تتوافق مع إجمالي تدفق الأموال لهذا الأسبوع عبر جميع صناديق البيتكوين. في ساحة مزدحمة تشمل IBIT من BlackRock وFBTC من Fidelity إلى جانب مشاركين جدد، يمكن أن يتوزع التدفق الأسبوعي بشكل رقيق على العديد من المنتجات.
أصبحت قوة التوزيع وهياكل الرسوم ساحة المعركة الرئيسية. عندما يقدم عدة مُصدرين تعرضًا أساسيًا مماثلًا تمامًا، تصبح العوامل المميزة هي من لديه أفضل علاقات مع المستشارين، وأقل نسب المصروفات، وأكثر ظروف التداول سيولة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
ما يقارب 4.8 مليار دولار من التدفقات الصافية السلبية في بداية عام 2026 لا تزال تُشكل عبئًا كبيرًا. وبمعدل الأسابيع الأخيرة، سيتطلب تعويض هذه الخسائر بالكامل تدفقات مستمرة ببضعة مئات من الملايين من الدولارات أسبوعيًا لشهور. وهذا ليس مستحيلًا بالنظر إلى بيانات التدفق اليومية التي تُظهر تدفقات تتراوح بين 172 مليونًا و227 مليون دولار في كل جلسة خلال فترات الذروة.
للتجار الذين يراقبون هذه المنتجات كمؤشر على رغبة المؤسسات، أصبح الإيقاع الأسبوعي لبيانات التدفق أكثر أهمية إلى حد ما من أي رقم ليوم واحد. أسبوع بقيمة 34 مليون دولار ليس مثيرًا. لكنه عندما يُربط بالأسابيع السابقة من تدفقات تزيد عن مئات الملايين، فإنه يحافظ على نمط يشير إلى أن الطلب المؤسسي على البيتكوين، رغم أنه ليس عدوانيًا، إلا أنه موجود على الأقل وذو اتجاه إيجابي.