لا يزال نمو الطلب على صناديق ETF للبيع الفورية إيجابيًا على مدار 30 يومًا. ما تغيّر هو الاتجاه. الأسبوع الماضي، انعكست الخطوة إلى الأسفل بعد الوصول إلى ذروتها المحلية، وذلك بينما كان السعر يتصاعد من منتصف 70 إلى منتصف 80.
هذا المؤشر يقيّم التغيير على مدار 30 يومًا في عدد البيتكوين التي تحتفظ بها صناديق ETF الفورية. عندما يكون المؤشر أعلى من الصفر، فهذا يعني أن الصناديق أضافت عملات بشكل صافٍ خلال الشهر الماضي. وعندما يكون أقل من الصفر، فهذا يعني أنها أعادت العملات. داخل هذا المؤشر توجد أمرين مختلفين، ومن المفيد فصلهما. المستوى يخبرك أن صناديق ETF لا تزال مشتريات صافية حاليًا. أما معدل التغيير فيخبرك بمدى سرعة حدوث ذلك، وهذا الجزء تحديدًا أصبح سالبًا الآن.
على مدار السلسلة منذ عام 2024، سارت هاتان الخطوتان معًا في الغالب. اتسعت نمو الطلب خلال الارتفاعات، وانخفضت بشدة خلال كل انخفاض حقيقي. إن ارتفاع السعر مع انعكاس نمو الطلب هو تكوين نادر، وهو الذي نراه اليوم.
هذا مهم لأن طلب ETF كان الدعم الهيكلي خلف معظم ارتفاعات هذه الدورة. هذا الدعم لم يختفِ، بل بدأ يتراجع، واسبوع واحد من معدل تغيير سالب ليس نظامًا جديدًا، بل هو تحذير يحتاج الأيام القليلة القادمة للتأكيد أو النفي. إذا عادت التدفقات وانعكست الخطوة إلى الأعلى مرة أخرى، فهذا كان مجرد استراحة داخل حركة صحية.
من المهم الاحتفاظ بهذا التركيز أثناء مراقبته. من بين 1.2967 مليون BTC المحتفظ بها عبر صناديق ETF الفورية، تحتفظ IBIT وحدها بـ 789,034، أي 60.84% من المجموع. تليها FBTC بـ 177,268 (13.67%)، ثم GBTC بـ 127,774 (9.85%). ثلاثة صناديق فقط تحمل أكثر من 84% من المجمع، لذا فإن تعافي هذا المؤشر يعتمد على عدد قليل جدًا من الطاولات.
إذا عاد نمو الطلب للارتفاع خلال الأيام القليلة القادمة، فهذا كان مجرد توقف، واستمرار الارتفاع يحافظ على دعمه. وإذا استمر في التراجع نحو الصفر، فهذا يعني أن السعر يتصاعد دون المشتري الذي جعله يصل إلى هذا المستوى.
