واجه صعود البيتكوين من أقل من 65,000 دولار إلى أكثر من 81,000 دولار أول عقبة كبرى على المستوى الكلي بعد أن ألقى رئيس الفيدرالي الأمريكي كيفن وارش رسالة تشدد في جاكسون هول يوم الجمعة. السؤال الأكبر الآن هو ما إذا كان يمكن لمعدلات أعلى محتملة وارتفاع عوائد السندات الأمريكية أن يعطل الانتعاش السوقية المذهل.
على الرغم من أن البيتكوين ظل مستقرًا نسبيًا أثناء الخطاب، إلا أنه انخفض بمقدار 3,000 دولار في الساعات التالية لانتهائه، مُنخفضًا تحت مستوى 77,000 دولار لأول مرة منذ ما يقارب الأسبوع. وامتدت المبيعات إلى جميع الأسواق المالية الأخرى تقريبًا، بما في ذلك الأسهم والمعادن الثمينة وأصول أخرى حساسة للمخاطر.
إذًا، ما الذي حدث حقًا؟
لم يقل وارش مباشرة إن البنك المركزي الأمريكي يفكر جديًا في رفع أسعار الفائدة، لكنه لم يكن بحاجة إلى ذلك. كانت رسالته واضحة جدًا: لا يزال التضخم مرتفعًا جدًا، والاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا، ولا يمكن للفيدرالي أن يعلن ببساطة عن النصر. يبلغ مؤشر التضخم المفضل لديهم (PCE) حاليًا 3.7% على أساس سنوي، بينما يبلغ معدله السنوي المعدل على ستة أشهر أعلى حتى عند 4.1%. كلا المؤشرين لا يزالان أعلى بكثير من هدف البنك المركزي.
أكد أن هدف التضخم البالغ 2% الخاص بالاحتياطي الفيدرالي "ثابت وملزم" وحاجج بأن استقرار الأسعار لن يعود تلقائيًا دون اتخاذ إجراءات إضافية من البنك المركزي.
كما رفض بعض أحدث قراءات التضخم الواعدة هذا الصيف، بما في ذلك أرقام يونيو، قائلاً إنها لم تقنعه هو وزملاؤه بأن الاتجاه الأساسي قد تحسن بشكل كبير. وأضاف أن صانعي السياسة سيواصلون "القيام بعمل كبير" حتى تطمئن الفيدرالي أن التضخم يتحرك نحو 2% "بوضوح وبسرعة كافية".
تزداد احتمالات رفع أسعار الفائدة، وينخفض BTC
كان التجار قد عينوا احتمالًا بنسبة ثلث لزيادة في أسعار الفائدة في سبتمبر قبل الخطاب، لكن هذه الاحتمالات ارتفعت نحو 60% بعد انتهائه، وفقًا لتسعير السوق cited من قبل رويترز. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى، بينما تعزز الدولار بحدة بعد تراجعه الأسبوع الماضي.
هذا في جوهره العكس تمامًا للبيئة الكلية التي ساعدت على ارتفاع البيتكوين بشكل كبير قبل 10 أيام. ربما هذا هو السبب في أن الأصل انتقل من ذروته البالغة أكثر من 80,000 دولار إلى أقل من 77,000 دولار في بضع ساعات، مما سحب معه معظم العملات البديلة.
كما أشار وارش إلى أن الاستثمارات التجارية تنمو بمعدل نحو 9% سنويًا، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20%، بينما ظل معدل البطالة عند حوالي 4% وكانت ظروف الائتمان سهلة نسبيًا. بعبارة أخرى، لا تقدم الاقتصاد حاليًا سببًا واضحًا للبنك المركزي لتحمل التضخم المرتفع.
بشكل عام، تدفع أسعار السياسة المتوقعة الأعلى عوائد السندات الأمريكية للارتفاع، مما يزيد من العائد الذي يمكن للمستثمرين الحصول عليه من الأصول التي تُعتبر أكثر أمانًا. كما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا يميل عادةً إلى دعم الدولار وتشديد الظروف المالية الأوسع. تُظهر التاريخ أن مثل هذا البيئة ليست مثالية لـ BTC والعملات البديلة الأكثر ترجيحًا.
الخزانة والاحتياطي الفيدرالي
ساهم تدخل وزير الخزانة سكوت بيسنت الأخير في سوق السندات التدخل، الذي ساهم في ارتفاع كبير لعملة البيتكوين، في خفض العوائد على المدى الطويل، على الأقل على المدى القصير. ومع ذلك، ذكّر وارش المستثمرين بأن ولاية الاحتياطي الفيدرالي مختلفة تمامًا.
قد ترغب الخزانة في تقليل تكاليف الاقتراض وتحسين سيولة السوق، لكن البنك المركزي للبلاد لا يزال يتعين عليه التعامل مع التضخم الذي يتجاوز هدفه.
هذا يعني أن الأسواق لا تزال منقسمة بين قوتين قويتين: دعم الخزانة للظروف المالية وبنك مركزي قد يحتاج إلى الحفاظ على سياسة نقدية أكثر تشديداً مما توقعه المستثمرون.
ظهرت المقالة لماذا انهار البيتكوين بعد خطاب جاكسون هول لوارش – وماذا يحدث بعد ذلك لأول مرة على CryptoPotato.