قد يمثل ارتفاع البيتكوين فوق 80,000 دولار أكثر من مجرد موجة تداول عملات رقمية قصيرة الأمد، وفقًا لـ أندريه باهر، المدير التنفيذي في GSR.
يعتقد المسؤول السابق عن المشتقات في مورغان ستانلي وكريديت سويس أن السوق انتقل إلى نظام جديد بعد أشهر من نشاط تداول ضعيف. ووصل البيتكوين إلى حوالي 81,272 دولارًا في وقت سابق من هذا الأسبوع، وعاد فوق 80,000 دولار لأول مرة منذ مايو قبل أن يعود إلى حوالي 78,500 دولار.
أشار باهر إلى مزيج من عودة طلب صناديق الاستثمار المتداولة، وتحسين السيولة، وتصفية المراكز القصيرة العدوانية كدليل على أن هيكل السوق أصبح أكثر دعماً. جاءت تعليقاته في مقابلة حديثة ناقشت أحدث موجة صعود في العملات المشفرة.
تتغير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بعد صيف ضعيف
لقد تغير الطلب المؤسسي بشكل حاد.
عانت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية من سحب قدره حوالي 8 مليارات دولار على مدار ثمانية أسابيع متتالية قبل أن تنقلب التدفقات. وجذبت صناديق بيتكوين_spot بعد ذلك ما يقرب من 2 مليار دولار على مدار خمسة أيام تداول، وفقًا للأرقام التي أشار إليها باهر.
الانعكاس واضح في بيانات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة الأخيرة. فقد استقطبت صناديق البيتكوين 517 مليون دولار في 19 أغسطس و606 مليون دولار في الجلسة التالية، مما ساعد على اقتراب التدفقات الأسبوعية من 1.9 مليار دولار. وفي الآونة الأخيرة، استحوذت IBIT من بلاك روك على 209 مليون دولار من تدفق يومي قدره 338 مليون دولار بينما كان سعر البيتكوين أعلى من 80,000 دولار. تُظهر تدفقات ETF الأخيرة من Coinpaper كيف عادت عمليات الشراء المؤسسية جنبًا إلى جنب مع الانفجار السعري.
تم تضخيم الموجة الصاعدة أيضًا من خلال المراكز الهابطة. تم تصفية حوالي 1.06 مليار دولار من المراكز القصيرة في يوم واحد، مما أجبر المتداولين الذين راهنوا على هبوط البيتكوين على شراء مجددًا في سوق صاعد.
سيولة الخزينة تضيف دعماً إضافياً
لم تأتِ التغييرات من أسواق التشفير وحدها.
ساعد قرار وزارة الخزانة الأمريكية على توسيع عمليات شراء السندات الحكومية طويلة الأجل في تحسين سيولة السوق ودفع العوائد طويلة الأجل للانخفاض في البداية. وعقب ذلك، تسارع البيتكوين نحو 80,000 دولار مع دعم الأصول المخاطرة من ضعف الدولار وزيادة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة.
وجد تحليل Coinpaper الأخير للصعود البيتكوين أن عمليات شراء الحكومة الأمريكية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأسبوعية التي بلغت ما يقارب 1.9 مليار دولار، وتغطية المراكز القصيرة، ساهمت جميعها في الانفجار.
ومع ذلك، يظل الخلفية الكلية معقدة. لقد تجاوز الدين الاتحادي الأمريكي مؤخرًا 40 تريليون دولار، مما يعزز حجة إضعاف العملة على المدى الطويل التي يستخدمها غالبًا مستثمرو البيتكوين والذهب. كما أن تزايد عبء الدين يبقي عوائد السندات وسياسة المالية في مقدمة الاهتمام.
ما الذي سيؤكد النظام الجديد؟
يُجادل باهر أن تدفقات صناديق التداول المنتقلة، ونشاط الخيارات، ومعدلات تمويل العقود الآجلة تُظهر الآن زخمًا أكثر صحة. كما أن GSR قد أيدت الإيثيريوم وسولانا، مفسرة قوتهما كدليل على أن المستثمرين يميلون بشكل متزايد للرهان على التبني الأوسع للبلوك تشين وليس فقط البيتكوين.
للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض بعد الانفجار، يغطي دليل بيتكوين الدائم من Coinpaper دورات السوق وتوزيع المحفظة ومخاطر التقلبات التي لا تزال موجودة حتى خلال الفترات الصاعدة.
الاختبار الفوري هو ما إذا كان البيتكوين يستطيع الحفاظ على المكاسب بعد أول رفض له فوق 81,000 دولار. ستُعزز التدفقات المستمرة إلى صناديق ETF والدعم القوي حول الانفجار الأخير حجة باهر بشأن النظام الجديد؛ بينما ستجعل أي انهيار آخر في التدفقات الحركة تبدو أقل استدامة بكثير.