عنوان: دراسة لمصرف التسويات الدولية تحذر من أن العملات المستقرة تتجاوز ضوابط رأس المال — وأن الجهات التنظيمية تنفد منها الأدوات لقد حذّر مصرف التسويات الدولية من تحذير صارخ: إن العملات المستقرة المدعومة بالدولار تتسرب عبر ضوابط رأس المال في أكثر من 130 اقتصادًا، مما يضعف الأدوات التقليدية التي تستخدمها الدول لحماية أسعار الصرف وسيادتها النقدية. ما وجدته الدراسة: - قارن باحثو مصرف التسويات الدولية تدفقات العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مع الودائع المصرفية بالعملات الأجنبية خلال فترات الضغط المالي. ارتفع كلا النوعين عندما ارتفع خطر السيادة، أو ضعفت البنوك، أو شدّد انتقال أسعار الصرف — لكن الودائع التقليدية بالدولار فقط انخفضت عندما فرضت الدول قيودًا على امتلاك العملات الأجنبية أو تدفقات رأس المال. - على النقيض، لم تتأثر تدفقات العملات المستقرة إلى حد كبير بهذه القيود. السبب المحتمل: يمكن نقل العملات المستقرة عبر بورصات التشفير وسوق النظير للنظير والمحافظ الذاتية (غير المضيفة) دون المرور عبر البنوك المحلية — باختصار، "تتداول جزئيًا خارج الحدود التنظيمية". - بمجرد ترسيخها، فإن التدولار عبر الودائع والعملات المستقرة يميلان إلى الاستمرار. وجدت الدراسة أدلة قليلة على أن الناس يستبدلون فقط بين النوعين؛ بل غالبًا ما يزدادان معًا، مما يزيد من التعرض الكلي للدولار في الاقتصاد. لماذا هذا مهم: - السيادة النقدية معرضة للخطر. إذا قامت الأسر والشركات بتخزين أو إجراء معاملات بالدولار الأمريكي خارج البنوك الخاضعة للتنظيم، فإن البنوك المركزية تفقد السيطرة على طلب المال وبعض قنوات السياسة النقدية. - العملات المستقرة ليست مجرد وسيلة لتخزين القيمة: يمكن استخدامها للمدفوعات والتحويلات وتسوية التجارة. وهذا يحول المعاملات وتدفقات البيانات بعيدًا عن الوسطاء الخاضعين للتنظيم، مما يجعل من الصعب على السلطات رصد وضبط حركات رأس المال. - تعمل ضوابط رأس المال التقليدية لأن البنوك تنفذ القواعد. إن الخصائص الأصلية لسلسلة الكتل والمشابهة للسندات للعملات المستقرة (القابلة للتحويل عبر المحافظ غير المضيفة) تجعل التطبيق الكامل صعبًا؛ فالتدابير التي تمنع الوسطاء المحليين من التعامل مع العملات المستقرة غير المعتمدة من المرجح أن تكون غير كافية. أمثلة واقعية: - نيجيريا: وجد صندوق النقد الدولي أن العملات المستقرة شكّلت أكثر من 65% من تدفقات التشفير العابرة للحدود في البلاد عام 2024، مع اقتراب إجمالي التدفقات من قيم التحويلات المسجلة بحلول عام 2025. تستخدم الأسر USDT وUSDC للتحويلات والاستثمارات والوصول إلى الدولار؛ وتستخدم الشركات الصغيرة والمتوسطة هذه العملات لدفع موردين أجانب. عندما قيد البنك المركزي النيجيري تعاملات البنوك مع مستخدمي التشفير عام 2021، انتقل النشاط نحو قنوات النظير للنظير بدلاً من الاختفاء. - أمريكا اللاتينية: أبلغت Bitso Business عن زيادة بنسبة 81% على أساس سنوي في حجم المدفوعات بالعملات المستقرة خلال النصف الأول من عام 2026. وفي عام 2025، شكّلت USDT وUSDC حوالي 40% من مشتريات التشفير الإقليمية، متفوقة على البيتكوين لأول مرة. - حجم السوق: ارتفع رأس مال العملات المستقرة إلى حوالي 309.7 مليار دولار من حوالي 260 مليار دولار قبل عام، مما زاد من دور هذه الرموز في المدفوعات والادخار وعزز القلق التنظيمي. الآثار السياساتية والبدائل: - يقترح باحثو مصرف التسويات الدولية أن الاعتماد فقط على قواعد مصممة للودائع المصرفية سيكون غير كافٍ. قد تحتاج صانعو السياسات إلى أدوات مصممة خصيصًا للأصول القائمة على سلسلة الكتل، مع أخذ البورصات الأجنبية والتحويلات النظير للنظير والمحافظ الذاتية في الاعتبار. - هناك نموذج يحافظ على الأموال المُرمَّزة داخل قنوات خاضعة للتنظيم: مشروع Agorá — مبادرة لمصرف التسويات الدولية تشمل ثمانية بنوك مركزية وأكثر من 40 مؤسسة خاضعة للتنظيم — اختبرت تسويات عابرة للحدود باستخدام إيداعات البنوك التجارية المُرمَّزة واحتياطيات البنوك المركزية. تبقى الأموال المُرمَّزة للبنوك ضمن نظام ثنائي خاضع للتنظيم، على عكس العملات المستقرة الصادرة خصوصيًا التي يمكن أن تدور خارجه. الخلاصة: تتحول العملات المستقرة بسرعة إلى قناة موازية للتعرض للدولار تكافح ضوابط رأس المال التقليدية لاحتوائها. بالنسبة للاقتصادات الناشئة والنامية — حيث تجعل التضخم وتدهور العملة وندرة العملات الأجنبية الأصول بالدولار جذابة — فإن التحدي حاد. تواجه الجهات التنظيمية تناقضًا: ففرض قيود يخاطر بدفع النشاط إلى قنوات غير خاضعة للتنظيم بشكل أعمق، بينما عدم اتخاذ إجراء يخاطر بتآكل السيطرة النقدية وفقدان الرؤية في التدفقات العابرة للحدود. وتؤكد دراسة مصرف التسويات الدولية أن صانعي السياسات بحاجة إلى استراتيجيات جديدة قائمة على التشفير إذا أرادوا معالجة التدولار الرقمي دون إيقاف الابتكار في المدفوعات العابرة للحدود.
مصرف التسويات الدولية يحذر من أن العملات المستقرة تتجاوز ضوابط رأس المال وتهدد السيادة النقدية
ChainGPTمشاركة
ملخص
تُظهر دراسة من بنك التسويات الدولية (BIS) أن العملات المستقرة المدعومة بالدولار تتجاوز ضوابط رأس المال في أكثر من 130 دولة، مما يهدد السيادة النقدية. تتدفق هذه العملات عبر البورصات ومنصات P2P والمحافظ غير المضيفة، دون تأثر بحدود إيداع العملات الأجنبية. وتشير نيجيريا وأمريكا اللاتينية إلى تبني قوي، حيث بلغ رأس المال السوقي للعملات المستقرة 309.7 مليار دولار. وحثّ بنك التسويات الدولية الجهات التنظيمية على تبني أدوات مبنية على العملات المشفرة. ووسط هذا التحول، قد تستفيد العملات البديلة التي يجب مراقبتها من الاتجاه الصاعد في المعاملات العابرة للحدود.
المصدر:عرض النسخة الأصلية
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة قد حصلت عليها من أطراف ثالثة ولا تعكس بالضرورة وجهات نظر أو آراء KuCoin. يُقدّم هذا المحتوى لأغراض إعلامية عامة فقط ، دون أي تمثيل أو ضمان من أي نوع ، ولا يجوز تفسيره على أنه مشورة مالية أو استثمارية. لن تكون KuCoin مسؤولة عن أي أخطاء أو سهو ، أو عن أي نتائج ناتجة عن استخدام هذه المعلومات.
يمكن أن تكون الاستثمارات في الأصول الرقمية محفوفة بالمخاطر. يرجى تقييم مخاطر المنتج بعناية وتحملك للمخاطر بناء على ظروفك المالية الخاصة. لمزيد من المعلومات، يرجى الرجوع إلى شروط الاستخدام واخلاء المسؤولية.