مليارات الدولارات تنتقل خارج الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نحو شركات التأمين وشركات الرأس المال الصغير وقطاعات أخرى كانت مهملة على أرفف المؤسسات. وجذبت صناديق الأسهم الأمريكية غير التقنية 62 مليار دولار من التدفقات خلال خمسة أسابيع فقط في أوائل عام 2026، وهو رقم تجاوز إجمالي التدفقات لعام 2025 بأكمله.
التفكيك الكبير
لقد كانت صناديق التحوط تقوم بخفض رافعتها المالية من مراكز التكنولوجيا الأمريكية بأسرع وتيرة على record، مع ملاحظة بيع صافٍ في ستة من ثمانية أسابيع حول منتصف عام 2026. وقد انخفض التعرض للقطاع بنحو 10% منذ أوائل يونيو فقط.
منذ 22 يونيو، أضافت أسهم البرمجيات المختارة حوالي 1.5 تريليون دولار من الأرباح. وقد خسرت شركات أشباه الموصلات، التي كانت ذات يوم ملوكًا لا يُنازع عليهم في تجارة الذكاء الاصطناعي، حوالي 2.6 تريليون دولار. هذا تقلب بقيمة 4.1 تريليون دولار في القيمة النسبية بين زاويتين من عالم التكنولوجيا.
وصلت أسهم التأمين إلى مستويات قياسية في أواخر يوليو 2026 مع بحث المستثمرين عن شركات تتمتع بتدفقات نقدية قابلة للتنبؤ بها وتعرض ضئيل لسردية اضطراب الذكاء الاصطناعي. وسجل مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة ارتفاعًا بنسبة 6٪ في بداية عام 2026، متفوقًا على مؤشرات التكنولوجيا واستفاد من تقييمات أكثر جاذبية وحساسية لتوقعات أسعار الفائدة المحلية.
تأثير HALO
دخل مصطلح جديد إلى مفردات وول ستريت: HALO، والذي يعني الأصول الثقيلة، والانحطاط المنخفض. فكّر في المرافق، وشركات التأمين، والصناعات، وغيرها من الأعمال التي من غير المرجح أن تستبدل نموذج لغوي ضخم منتجها الأساسي في أي وقت قريب.
تستفيد الأسهم الصغيرة من تلاقٍ لعوامل تتجاوز مجرد هروب التكنولوجيا. فشركات التركيز المحلي في مؤشر راسل 2000 تميل إلى الاستجابة بإيجابية عندما تكون خفض أسعار الفائدة على الطاولة، وكانت تقييماتها مقارنة بالأسهم الكبيرة قد اتسعت إلى خصومات تاريخية واسعة.
ما يعنيه ذلك للأسواق
لا تزال التقييمات التأمينية وقيم الأسهم الصغيرة لديها مساحة للنمو إذا استمر التحول. قد تبدو المستويات القياسية الجديدة في أسهم التأمين سببًا للحذر، لكن نمو أرباح هذا القطاع تم دعمه من قبل ديناميكيات تسعير السوق الصعبة التي لا علاقة لها بهوس الذكاء الاصطناعي.