قدم جيف بيزوس طلبًا لبيع 15 مليون سهم من أمازون بقيمة 4.07 مليار دولار هذا الأسبوع، في عملية بيع تعود إلى خطة تداول اعتمدتها قبل ثمانية أشهر ونصف.
تم تقديم الإفصاح يومًا بعد أن تجاوز سهم أمازون رأس مال سوقي قدره 3 تريليون دولار بفضل أرباح قوية، مما أثار بعض الاستغراب بشأن توقيته. ومع ذلك، تم تأكيد آلية البيع نفسها قبل وقت طويل من حدوث أي من هاتين النقطتين.
خطة تم وضعها قبل ثمانية أشهر
بيزوس نفّذ البيع من خلال خطة تداول وفق القاعدة 10b5-1. هذه خطة مُنظمة مسبقًا تسمح للداخليين في الشركات بتحديد عمليات بيع أسهم مستقبلية مسبقًا. الهيكل يزيل أي سلطة تقديرية بشأن التوقيت بمجرد نفاذها.
لقد اعتمد هذا الخطة الخاصة في 14 نوفمبر 2025، وفقًا لتقديم مقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وهذا يعادل تقريبًا ثمانية أشهر ونصف قبل أن تنتقل الأسهم فعليًا. وأشار التقرير إلى أن الأسهم نفسها تم اكتسابها كأسهم مؤسسة في عام 1994، أي قبل ثلاث سنوات من العرض العام الأولي لشركة أمازون في عام 1997.
يبقى بيزوس أحد أكبر المساهمين في أمازون على الرغم من البيع. كما تبرع بـ 220,200 سهمًا للمنظمات غير الربحية في مايو، منفصلًا عن المعاملة هذا الأسبوع.
وفقًا للإفصاح، باع بيزوس أسهم أمازون من خلال خطط مُنظمة مسبقًا في السنوات الأخيرة.
جاء تجاوز الأرباح بعد أن تم وضع الخطة بالفعل
أبلغت أمازون عن أرباح الربع الثاني في 31 يوليو، متفوقة على التوقعات بشأن نمو الحوسبة السحابية. كان هذا التقرير جزءًا من مقدمة أرباح كبرى شركات التكنولوجيا نُشر قبل أيام. وقد دفع السهم نحو إغلاق قياسي يوم الاثنين.
تجاوزت قيمة أمازون السوقية 3 تريليون دولار في نفس اليوم. كما تم بيع أسهم بيزوس عبر مورغان ستانلي يوم الاثنين، بسعر متوسط مرتبط بذلك الإغلاق القياسي.
ثم هبطت أكثر من 2% يوم الثلاثاء بمجرد أن أصبحت الوثيقة عامة. وكان الخطة نفسها قد سبقت ذلك الارتفاع بشهور.
لماذا يهم الفرق
توجد خطط Rule 10b5-1 بشكل خاص لفصل قرارات التداول الخاصة بالداخليين عن الأخبار الحية التي تؤثر على السوق. لم يكن بإمكان بيزوس تعديل حجم هذه الصفقة أو تاريخها بناءً على أرباح أمازون في يوليو. كان الجدول محددًا مسبقًا منذ أشهر.
تزامن التوقيت جعل البيع يبدو رد فعل. لكن تاريخ التقديم يقول العكس.
يجب على المستثمرين الذين يراقبون النموذج 144، الوثيقة التي تستخدمها الجهات الداخلية لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات للإفصاح عن مبيعات الأسهم المخطط لها، أن يأخذوا في الاعتبار تاريخ التبني أولاً. يمكن أن يكون تاريخ البيع وحده مضللاً.