برنشتاين: قد لا يؤثر وقف تشغيل شبكة الطاقة في تكساس على عمال مناجم البيتكوين بشكل ملموس

من المرجح أن تواجه شركات تعدين Bitcoin التي لديها عمليات قائمة في تكساس اضطرابًا مباشرًا محدودًا من وقف مؤقت جديد على مستوى الولاية لبعض موافقات مراكز البيانات، وفقًا لتحليلات برنشتاين. يركز هذا الإجراء على مراجعة مكثفة لكيفية سرعة ترتيب مشاريع مراكز البيانات الجديدة للاتصال بشبكة الطاقة في تكساس.

أمر الحاكم غريغ آبوت لجنة المرافق العامة في تكساس (PUCT) ولجنة موثوقية الكهرباء في تكساس (ERCOT) بإجراء مراجعة لمركزات البيانات التي تسعى للاتصال بالشبكة، وفقًا لما أفاد به تكساس تريبيون. وقال برنشتاين إن العديد من عمال المناجم في تكساس مغطون بالفعل باتفاقيات قدرة كهربائية تم الموافقة عليها، مما قد يقلل من المخاطر التشغيلية قصيرة الأجل.

• يتوقع برنشتاين أن معظم عمال مناجم Bitcoin المقرّين في تكساس لن يتأثروا بشكل كبير، لأن العديد منهم متعاقدون على قدرة كهرباء معتمدة.
• من المتوقع أن تُبطئ المراجعة والوقف المؤقت مشاريع "الخطوة" التخمينية لمراكز البيانات، مما قد يزيد من قيمة المواقع ذات السجل التطويري.
• قد يشمل المنجمون الأكثر عرضةً أولئك الذين يعتمد نموهم المستقبلي على تحويل أصول الخطوط الحالية إلى طاقة متصلة بالشبكة خلال موافقات ERCOT.
• أشار برنشتاين إلى عمليات تكساس لـ Cipher Digital و Core Scientific و CleanSpark و IREN و Riot Platforms كعناصر ذات صلة بكيفية تطور عملية الموافقة.

في الاثنين، أصدر الحاكم آبوت توجيهًا للجهات التنظيمية بمراجعة جميع مراكز البيانات التي تحاول الاتصال بشبكة الكهرباء الخاصة بالولاية. يرتبط هذا التوجيه بتصاعد ردود الفعل العامة على وتيرة تطوير مراكز البيانات في تكساس، كما أشارت صحيفة Texas Tribune في تغطيتها للأمر.

على الرغم من أن المقال الذي يصف الأمر لم يحدد مدة مراجعة التدقيق، فإن الأثر العملي واضح بالفعل: من المرجح أن تتباطأ موافقات ربط الشبكة الجديدة أو المعلقة أثناء مراجعة الجهات التنظيمية للخطّة. بالنسبة للصناعات المكثفة في استهلاك الكهرباء—مراكز البيانات وتعدين البيتكوين على وجه الخصوص—يمكن أن يكون توقيت الوصول إلى الشبكة مهمًا بقدر السعة المتعاقد عليها بالإجمال.

في ملاحظة للعميل صدرت يوم الثلاثاء، حجج محللو برنشتاين أن التأثير المباشر على مناجم البيتكوين التي تملك عمليات في تكساس يجب أن يكون محدودًا. النقطة الأساسية لديهم: معظم مناجم البيتكوين العاملة في الولاية تخضع لعقود لسعة كهربائية تم الموافقة عليها مسبقًا.

هذا التمييز مهم للمستثمرين والمشغلين. إن المراجعة التي تؤثر بشكل أساسي على موافقات الروابط الجديدة أقل احتمالًا أن تعطل العمليات الحالية المرتبطة بإمداد الطاقة المعتمد مسبقًا، خاصة حيث يكون لدى عمال المناجم استخدام مجدول للطاقة والبنية التحتية الموجودة مسبقًا.

اقترح برنشتاين أيضًا أن تقييد الموافقات الجديدة يمكن أن يخلق نوعًا مختلفًا من التأثيرات السوقية. كتب المحللون أن التدقيق "يُقيّد خط أنابيب مراكز البيانات الطموحة" و، بدوره، "يجعل المواقع الحقيقية ذات السجل التطويري أكثر قيمة". ربطوا هذه الميزة القيمية بمواقع التعدين التي تمتلك عادةً خصائص "أطول فترة تطوير"، وهي البنية التحتية الممولة ذاتيًا والإدارة على المستوى المحلي.

حتى لو كان من الأرجح أن لا تتعطل الإنتاج اليومي للقدرة التي تم الموافقة عليها مسبقًا، إلا أن خطط النمو لا تزال يمكن أن تواجه تأخيرات. أشار برنستين إلى مناجم يعتقد أنها قد تكون أكثر عرضة—وخاصة إذا اعتمدت طريقتها للتوسع على عمليات الموافقة الخاصة بـ ERCOT لتحويل أصول الأنابيب إلى قدرة متصلة بالشبكة.

سمّى المحللون بشكل محدد Cipher Digital وCore Scientific وCleanSpark كمرشحين قد يواجهون حساسية أكبر تجاه المعارضة العامة المستقبلية وضغوط الجدول الزمني الناتجة عن وقف العمل أو التوجيهات التي تؤثر على موافقات القدرات الجديدة.

كما أشاروا إلى IREN وRiot Platforms، ملاحظين أن كلاهما يمتلكان عمليات تعدين في تكساس وصفت بأنها معتمدة بالكامل من قبل شبكة ERCOT. في سياق برنستين، قد يكون هذا التصنيف المعتمد أكثر أهمية مع صعوبة أو بطء الحصول على قدرات جديدة.

في قلب القصة تكمن مسألة تخصيص الكهرباء. إن عملية توصيل شبكة تكساس تمثل عقدة أمام أي توسع في الحمل، ويمكن أن يؤثر الرأي العام على النتائج السياسية والتنظيمية—خاصة عندما تأمر القيادة الحكومية بإجراء مراجعات أو تعليق العمليات.

رأي برنشتاين يعيد صياغة المخاطر من "إغلاق تشغيلي فوري" إلى "التخطيط الرأسمالي وإمكانية الوصول إلى القدرة المستقبلية". إذا أصبحت موافقات ERCOT أبطأ، وإذا تم تعليق أو تأجيل مشاريع مراكز البيانات الطموحة، فقد تحتفظ القدرة الحالية—وخاصة القدرة المعتمدة مسبقًا—بقيمتها النسبية أو تزيدها مقارنةً بالمشاريع ما زالت في قائمة الانتظار.

بالنسبة للمنجمين، يمكن أن يغير هذا طريقة تقييم السوق للأصول في مرحلة التوسع. إذا تم تقييد MWs جديدة (ميجاوات) من خلال إجراءات سياسية، فقد تواجه الكيانات القادرة على تحقيق عائد من الوصول إلى الطاقة في وقت أبكر—إما لأنها حصلت بالفعل على موافقة الشبكة أو لأن لديها سجلات تطوير أقوى—أقل عيوبًا في التوقيت.

في التداول ما قبل السوق يوم الثلاثاء، انخفضت أسهم Cipher Digital بأكثر من 7٪، وفقًا لبيانات Yahoo Finance. بشكل منفصل، أعلنت Cipher Digital عن نتائج الربع الثاني يوم الثلاثاء، حيث أظهرت خسارة قدرها 0.65 دولار للسهم المُخفَّض، وهي خسارة اتسعت مقارنة بخسارة 0.12 دولار للسهم المُخفَّض في العام الماضي، وفقًا للتحديث الذي نشرته الشركة.

على الرغم من أن حركة السهم ليست مُسندة تلقائيًا إلى مراجعة تكساس وفقًا للمعلومات المقدمة، إلا أنها تُبرز مدى سرعة قدرة المشاركين في السوق على تضمين عدم اليقين التنظيمي، خاصةً للشركات المرتبطة بمناقشة مراكز البيانات وقدرة الطاقة الأوسع.

في المستقبل، يجب على القراء مراقبة مدة التدقيق وكيفية تعامل ERCOT وPUCT مع تحويل أصول الأنابيب إلى طاقة معتمدة متصلة بالشبكة—لأن هذا الجدول الزمني من المرجح أن يحدد ما إذا كان "التجميد" قصير الأجل سيظل محدودًا أم سيبدأ في التأثير على خطط توسيع التعدين المستقبلية.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Bernstein: قد لا يؤثر حظر شبكة الطاقة في تكساس بشكل مادي على عمال مناجم BTC على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.