Circle تجذب انتباه مستثمرين جدد مع تحليلات من Bernstein التي ترى أن USDC دخل مرحلة توسع جديدة—قد تترجم إلى زخم كبير للمُصدر للعملة المستقرة خلال العام القادم. في ملاحظة بحثية نُشرت يوم الاثنين، أشارت الشركة إلى تسارع كبير في نمو عرض USDC وتحسين دور العملة المستقرة ضمن المدفوعات المدعومة بالدولار.
قال برنشتاين إن USDC تُظهر علامات على ما وصفه بـ"إعادة التضخم للدولار الرقمي" بعد أن ارتفع عرضه بمقدار حوالي 2 مليار دولار خلال سبعة أيام، مما عكس فترة ستة أشهر من النمو المستقر أو المتراجع. وأعاد الوسيط التأكيد على تقييم "أداء أفضل" لـ Circle وهدف سعر قدره 140 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 60% تقريبًا من المستويات الحالية. وقد ارتفعت أسهم Circle بنسبة حوالي 40% خلال الشهر الماضي.
النقاط الرئيسية
- أشار برنستاين إلى زيادة في عرض USDC بحوالي 2 مليار دولار على مدار سبعة أيام، ووصفها بـ "إعادة التضخم الرقمي للدولار".
- حافظت الشركة على هدف سعر قدره 140 دولارًا على Circle وتصنيف "أداء أفضل"، متوقعة دفعة على مدار الأشهر الـ12 المقبلة.
- قال برنشتاين إن حضور معاملات USDC تحسن، حيث ارتفعت حصته من حجم العملات المستقرة المعدلة من حوالي 40% في عام 2025 إلى أكثر من 60% حتى الآن في عام 2026، متجاوزًا USDt بهذا المقياس.
- أشار المحللون إلى عوامل حافزة تشمل استئناف نشاط سوق التشفير، ووضوح التنظيم الأمريكي، وأسواق رأس المال المُرمزَة، وازدياد تبني العملات المستقرة في المدفوعات.
- كما لاحظ برنشتاين علامات مبكرة على أن وكلاء الذكاء الاصطناعي قد يستخدمون العملات المستقرة في المدفوعات.
إمداد USDC و"إعادة التضخم الدولار الرقمي"
جوهر الحجة التصاعدية لبرنشتاين هو تغيير واضح في ديناميكيات نمو USDC. بعد أشهر كان فيها نمو العرض يُوصف بأنه راكد أو سلبي، أبرزت الشركة تسارعًا مفاجئًا—إضافة حوالي 2 مليار دولار إلى عرض USDC في أسبوع واحد فقط. بالنسبة للمستثمرين، فإن هذا النوع من الانعكاس مهم لأن نمو عرض العملات المستقرة يمكن أن يكون مؤشرًا رائدًا للاستخدام الأوسع على السلسلة وخارجها، والذي بدوره يمكن أن يدعم اقتصاديات الإصدار ونشاط النظام البيئي.
وصف ملاحظة برنشتاين الحركة بأنها "إعادة التضخم بالدولار الرقمي"، مما يشير إلى أن الطلب على الأصول الرقمية المقومة بالدولار قد يتعزز مجددًا. ولم تُصنّف الشركة هذا الحدث كحدث منعزل، بل وصفته كبداية لدورة نمو أوسع يمكن أن تتمدد على مدار العام القادم.
لماذا قد تكون مشاركة المعاملة هي القصة الأكبر
بالإضافة إلى العرض، ركّز برنستين على زيادة حصة USDC في نشاط المعاملات الخاصة بالعملات المستقرة. وعلى الرغم من أن USDC لا تزال ثاني أكبر عملة مستقرة مدعومة بالدولار من حيث القيمة السوقية، إلا أنها تأتي خلف USDt (USDT) الخاص بـ Tether. ومع ذلك، جادل برنستين بأن USDC اكتسبت أرضية في المعاملات، وليس فقط في التقييم.
وفقًا للملاحظة، ارتفع حصة USDC من حجم المعاملات المعدلة للعملات المستقرة من حوالي 40% في عام 2025 إلى أكثر من 60% حتى الآن في عام 2026، متخطية USDt في هذا المؤشر. وهذا مهم لأن حجم المعاملات يُعامل غالبًا كمقياس بديل للاستخدام الفعلي—التحويلات، والتبادلات، والدفعات—بدلاً من أن يكون مرتبطًا فقط بأنماط الاحتفاظ.
بصيغة أخرى، تشير أطروحة برنستين إلى انفصال: حتى لو لم يكن USDC في الصدارة من حيث القيمة السوقية، فقد يكون متفوقًا من حيث النشاط. عادةً ما يهتم المتداولون والشركات بهذا التمييز عندما تُستخدم العملات المستقرة للتسوية والترحيل والدفعات، حيث يمكن أن تؤثر السيولة والتدفق على التكاليف والموثوقية.
ما يقوله برنستاين قد يُحفز دورة النمو التالية
نسب برنشتاين المرحلة المحتملة التالية من نمو العملات المستقرة إلى عدة عوامل متداخلة. وفي رأيها، يمكن أن تعزز تحسّن المشاعر تجاه التشفير بشكل عام الطلب على العملات المستقرة، بينما يمكن أن تزيل الوضوح التنظيمي الأكبر في الولايات المتحدة العوائق أمام المُصدرين والشركاء والمؤسسات الخاضعة للتنظيم.
أشار المحللون أيضًا إلى توسع أسواق رأس المال المُرمَّزة وزيادة تبني العملات المستقرة للدفع. من الناحية العملية، يمكن أن تزيد الترميز واستخدامات الدفع من الطلب على العملات المستقرة من خلال دمج الرموز المُ denomination بالدولار في سير العمل التي كانت تعتمد سابقًا على التحويلات المصرفية أو الأرصدة المدفوعة مسبقًا أو أنظمة التسوية القديمة.
جدير بالذكر أن برنشتاين أضاف أن هناك علامات مبكرة على استخدام العملات المستقرة في المدفوعات التي تقوم بها وكلاء الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن هذا إشارة مبكرة، إلا أنه يتماشى مع نمط أوسع في السوق: فمع زيادة الأتمتة في عدد المعاملات التي تقوم بها البرمجيات، يمكن أن تصبح العملات المستقرة وحدة الحساب للمدفوعات بين الآلات—خاصة عندما تحتاج إلى استقرار الدولار بدلاً من تقلبات العملات المشفرة.
تقلبات Circle في مرحلة طرحها العام الأول وأسسها الأخيرة
أظهر أداء أسهم Circle التقلبات المرتبطة بالتعرض العام للعملات المشفرة منذ طرحها العام في يونيو 2025. وأبرز ملاحظة برنستين أن الشركة حددت سعر الأسهم عند 31 دولارًا في طرحها العام وجمعت حوالي 1.1 مليار دولار. وبعد ارتفاع أولي، عادت الأسهم نحو مستواها عند الطرح العام بحلول نوفمبر 2025 مع تأثير التراجع الأوسع في سوق العملات المشفرة على الشركات المدرجة التي لديها تعرض لهذا القطاع.
في الآونة الأخيرة، استمرت Circle في الإبلاغ عن نتائج مالية محسّنة. في الربع الأخير، أبلغت الشركة عن 701 مليون دولار من الإيرادات و48 مليون دولار من صافي الدخل، وكلاهما أعلى من نفس الفترة قبل عام.
للمستثمرين الذين يقيمون أطروحة نمو العملة المستقرة لبرنشتاين، هذا السياق مهم: يمكن أن تجعل الأداء التشغيلي المحسن من السهل على الأسواق دعم قدرة الإدارة على تحقيق الدخل من توسيع العملة المستقرة بدلاً من اعتبارها تجارة مبنية فقط على السرد.
المدفوعات والتنظيم واختبار "حصة الحجم"
توجد العملات المستقرة في مركز عدة سرديات حالية في عالم التشفير—تسوية الدولار الخاضعة للتنظيم، وشبكات دفع أسرع، وطبقة البنية التحتية للتمويل المُرمّز. إن التركيز الذي تضعه برنستين على حصة معاملات USDC يشير إلى أن الشركة تعتقد أن السوق يقيّم الآن العملات المستقرة ليس بناءً على من هو الأكبر من حيث القيمة السوقية، بل بناءً على من يتم استخدامه أكثر في الأنشطة اليومية.
في الوقت نفسه، تظل الدوافع التنظيمية والتبني التي يستشهد بها برنشتاين خاضعة للتنفيذ الفعلي ونتائج السياسات. لهذا السبب، فإن نقاط البيانات قصيرة الأجل التي من المرجح أن يراقبها المستثمرون هي استمرار نمو العرض، والتحسينات المستدامة في حصة حجم المعاملات، والأدلة على أن حالات استخدام المدفوعات—سواء كانت التجارة الموجهة للإنسان أو التحويلات المدعومة بالتشغيل الآلي—تتوسع خارج التجارب المبكرة.
في الوقت الحالي، يركز الجدل على ما إذا كان التسارع الأخير في عرض USDC ونصيبه المتزايد من حجم المعاملات يمثل بداية اتجاه دائم. إذا استمرت هذه المؤشرات في الارتفاع مع بقاء الأساسيات الأساسية لـ Circle قوية، فقد يبدو رهان برنستين على "الـ 12 شهرًا القادمة" أكثر مصداقية؛ وإذا تراجعت، فقد تعود السوق إلى اعتبار نمو العملات المستقرة دوريًا بدلاً من هيكلية.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Bernstein Flags New USDC Growth Cycle, Sets $140 Price Target for Circle على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.