بيرنشتاين تتوقع استئناف نمو USDC وتحدد هدف سعر قدره 140 دولارًا لـ Circle

Circle تستعيد انتباه محللي وول ستريت مرة أخرى، حيث يرى بنستاين أن USDC تدخل مرحلة نمو جديدة قد تعزز أداء الشركة على مدار العام القادم. وفي مذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين، قالت الشركة إن USDC تُظهر علامات على ما وصفته بـ"إعادة التضخم للدولار الرقمي"، بعد أن ارتفع العرض بنحو 2 مليار دولار خلال سبعة أيام—وهو انعكاس واضح لفترة استمرت ستة أشهر من النمو المتوقف أو المتناقص.

حافظ بيرنشتاين على تقييم "أداء متفوق" على Circle وحدد هدف سعر قدره 140 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 60% تقريبًا من المستويات الحالية. وقد ارتفع السهم بنسبة حوالي 40% خلال الشهر الماضي، مما يبرز مدى سرعة تغير مشاعر السوق حول إصدار واعتماد العملات المستقرة.

• أشار برنشتاين إلى أن إمداد USDC زاد بمقدار حوالي 2 مليار دولار في سبعة أيام، مما عكس فترة سابقة من نمو ثابت أو متراجع.
• تتوقع الشركة أن تكون المرحلة "التالية" المحتملة للعملات المستقرة مدفوعة بزخم السوق، والوضوح التنظيمي الأمريكي، وأسواق رأس المال المُرمَّزة.
• قال برنشتاين إن حصة USDC من حجم المعاملات المعدلة للعملات المستقرة ارتفعت من حوالي 40% في عام 2025 إلى أكثر من 60% حتى الآن في عام 2026، متجاوزة USDt وفقًا لهذا المقياس.
• أشار المحللون إلى إشارات مبكرة على استخدام عوامل الذكاء الاصطناعي لدفعات العملات المستقرة.

يُقاس نمو العملات المستقرة عادةً بعدة طرق — الإصدار، السيولة، واستخدامها في المعاملات الواقعية. ويركز الحجة المركزية لبرنشتاين على تسريع الإصدار: فزيادة بقيمة 2 مليار دولار في عرض USDC خلال أسبوع واحد فقط تشير إلى أن الطلب على التسوية على السلسلة بالدولار يعود للارتفاع مرة أخرى. وتُصوّر الملاحظة هذا على أنه "إعادة تضخيم الدولار الرقمي"، مما يوحي بأن عرض الدولار على السلسلة يتوسع بطريقة قد تدعم نشاطًا أوسع في النظام البيئي.

بالنسبة للمستثمرين، فإن التأثير واضح: يمكن أن يؤدي إصدار العملات المستقرة المتجدد إلى زيادة الأعمال لشركة Circle، خاصة إذا كان العرض الجديد مرتبطًا باستخدام أكبر على السلسلة وتبني الشركات ذات الصلة. كما تشير برنستين إلى مجموعة أوسع من العوامل المحركة خارج نمو العرض لأسبوع واحد—عناصر يمكنها، إذا تحققت، أن تساعد في جعل الانتعاش أكثر استدامة بدلاً من أن يكون عرضيًا.

حدّد برنشتاين عدة عوامل محتملة تسهم في "دورة نمو" للعملات المستقرة. أولاً، أشار إلى استعادة الزخم في أسواق التشفير، مما يمكن أن يزيد من تقبّل المخاطر ويرفع حجم النشاط على السلسلة حيث تعمل العملات المستقرة كخطوط تسوية. ثانيًا، شدّد على احتمال تحقيق وضوح تنظيمي أكبر في الولايات المتحدة—وهي منطقة كانت دائمًا عاملًا متغيرًا للمُصدرين للعملات المستقرة، والبورصات، ومُدمجي الدفع الذين يسعون لتوسيع خدمات متوافقة.

ثالثًا، ربط بيرنشتاين توسع العملات المستقرة بأسواق رأس المال المُرمَّزة—وهو مصطلح عام يشير إلى استخدام الأدوات المُرمَّزة والبنية التحتية على السلسلة للخدمات المالية. إذا استخدمت مزيد من هذه السير الذاتية العملات المستقرة كوحدة حساب أو أصل تسديد، فقد يزداد حجم المعاملات بشكل كبير. وأخيرًا، أشار بيرنشتاين إلى التبني المتزايد للعملات المستقرة في المدفوعات، مما يشير إلى أن العملات المستقرة تتجاوز التداول وتدخل حالات استخدام يومية للتحويل.

كما أشار المحللون إلى "علامات مبكرة" على استخدام العملات المستقرة في المدفوعات التي تقدمها وكلاء الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن هذه الفكرة لا تزال ناشئة، إلا أنها مهمة لأن أنماط سير العمل المدعومة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تُدخل أنماطًا جديدة من الأتمتة للتحويلات—مما قد يزيد من تكرار وتنوع طلب المدفوعات بالعملات المستقرة مع مرور الوقت.

على الرغم من أن USDC لا يزال ثاني أكبر عملة مستقرة مدعومة بالدولار من حيث القيمة السوقية—خلف USDt الخاص بـ Tether—فقد جادل برنستين بأن USDC يكتسب أرضية في نشاط المعاملات الفعلي. وفقًا للشركة، ارتفع حصة USDC من حجم معاملات العملات المستقرة المعدل من حوالي 40% في عام 2025 إلى أكثر من 60% حتى الآن في عام 2026. وعلى هذا الأساس، زُعم أن USDC تجاوز USDt.

هذا التمييز مهم لأنه يفصل بين "الحجم" و"الاستخدام". يمكن أن تتأخر العملة المستقرة من حيث القيمة السوقية الإجمالية، لكنها لا تزال تقود في معدل المعاملات إذا أصبحت أصل التسوية المفضل لتطبيقات أو منصات معينة. بالنسبة لـ Circle، يمكن أن يشير ارتفاع حصة المعاملات إلى تحسينات في التوزيع والتكاملات وسلوك المستخدمين—حتى لو كان نمو العرض الإجمالي هو أول نقطة بيانات تجذب الانتباه.

يأتي رأي برنشتاين التفاؤلي خلال فترة تشهد تقلبات ملحوظة في أسهم Circle. أطلقت الشركة أسهمها في يونيو 2025، وحددت سعر أسهمها عند 31 دولارًا وجمعت حوالي 1.1 مليار دولار في عرضها العام الأولي. وبعد فترة أولية قوية، عادت الأسهم للانخفاض نحو مستوى طرحها الأولي بحلول نوفمبر 2025 مع تأثير ضعف سوق التشفير الأوسع على الشركات المدرجة المعرضة لهذا القطاع.

على الرغم من هذا التقلّب، استمرت Circle في الإبلاغ عن نتائج متحسّنة مقارنةً بالسنوات السابقة. في آخر ربع سنة، أبلغت الشركة عن 701 مليون دولار من الإيرادات و48 مليون دولار من صافي الدخل، وكلاهما أعلى من العام السابق. استمرار التحسّن السنوي يمكن أن يكون مهمًا لكيفية تفسير أسواق الأسهم لانتعاش نمو الاستقرار النقدي—خاصةً عندما يحاول المتداولون موازنة اتجاهات الإصدار قصيرة الأجل مقابل الربحية طويلة الأجل.

مع تطور أنماط طلب العملات المستقرة، قد يركز المستثمرون ليس فقط على العرض، بل أيضًا على الشبكات وحالات الاستخدام التي تقود حجم المعاملات. إن تركيز برنستين على تجاوز USDC لـ USDt من حيث حصة المعاملات المعدلة يشير إلى أنه على الأقل حاليًا، تشهد ديناميكيات الاستخدام تحولًا لصالح Circle.

ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كانت إشارات "إعادة التضخم للدولار الرقمي" ستتحول إلى نمو مستدام يتجاوز زيادة واحدة في العرض لمدة أسبوع—وخاصة مع تقدم وضوح السياسة وتبني الدفع والتوكين. إذا استمر USDC في قيادة حصة المعاملات مع بقاء الإصدار ثابتًا، فقد يكتسب أطروحة برنستاين مزيدًا من القبول؛ وإذا لم يحدث ذلك، فقد يكون الارتداد الحالي مؤقتًا.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Bernstein: نمو USDC قد يُستأنف؛ يضع هدفاً قدره 140 دولاراً لـ Circle على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.