يتوقع برنشتاين أن يصل البيتكوين إلى 150,000 دولار بحلول منتصف عام 2027، مُجادلًا أن زيادة الدين الحكومي وتدهور العملة قد تعزز الطلب على الأصول النادرة حتى بعد انتعاش البيتكوين الحاد.
يرى السيناريو الأساسي للشركة أن بيتكوين سيعود إلى حوالي 125,000 دولار بحلول نهاية عام 2026 قبل أن يرتفع إلى 150,000 دولار في النصف الأول من عام 2027. ثم تتوقع برنستين ذروة الدورة قرب 300,000 دولار في عام 2029.
يتبع التوقع مكاسب بيتكوين البالغة حوالي 28% على مدار 10 أيام بعد انخفاض بلغ حوالي 50% من ذروته في أكتوبر 2025. كما دفع انتعاش بيتكوين الأخير مركز بيتكوين الضخم للإستراتيجية مرة أخرى إلى الربح مع تعافي العملة الرقمية فوق 77,000 دولار.
الديون والتضخم يعززان حالة البيتكوين
تركز أطروحة برنشتاين على تدهور البيئة المالية.
وصل الدين السيادي الأمريكي إلى حوالي 40 تريليون دولار، بينما تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من تكاليف خدمة الدين. يجادل المحللون بأن الحكومات قد تتحمل في النهاية تدهورًا أكبر في العملة بدلاً من فرض التقييد المالي اللازم لاستقرار أعباء الدين.
يمكن لبيتكوين أن تستفيد لأن عرضه محدود بـ 21 مليون عملة. يشرح دليل بيتكوين الدائم من Coinpaper Bitcoin guide كيف أن جدول الإصدار الثابت هذا يدعم سرد الندرة الخاصة بهذه الأصل.
الوصول المؤسسي هو جزء آخر من حجة برنستين. حيث لم يتحرك حوالي 59% من عرض البيتكوين خلال العام الماضي، بينما وسّعت صناديق البيتكوين المباشرة وصناديق الخزينة الشركاتية قاعدة المستثمرين. تعتقد الشركة أن هذه التغييرات الهيكلية قد تساعد في الحد من الانخفاضات الشديدة التي تتراوح بين 75% و90% التي شهدتها دورات البيتكوين السابقة.
حالة الثور تصل إلى 500,000 دولار
كما وضّح برنشتاين سيناريوًا أكثر عدوانية.
إذا تحرك رأس المال المؤسسي بسرعة نحو البيتكوين كجزء من تجارة التضخم، فقد يصل البيتكوين إلى 200,000 دولار بحلول منتصف عام 2027 ويتخطى ذروته قرب 500,000 دولار في عام 2029. وقد حافظت الشركة على توقعها طويل الأجل بحوالي مليون دولار بحلول نهاية عام 2033.
يمكن أن تلعب صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة دورًا مهمًا في هذا السيناريو لأنها توفر للمستثمرين التقليديين تعرّضًا مباشرًا دون الحاجة إلى حفظ العملات المشفرة. يوضح دليل صناديق الاستثمار المتداولة الخاص بـ Coinpaper كيف يختلف هذا الهيكل عن الاحتفاظ بـ BTC مباشرة.
تم قطع هدف الاستراتيجية رغم تفاؤل بيتكوين
لا يزال برنشتاين متفائلاً بشأن الاستراتيجية، لكنه خفض هدف سعره لـ MSTR إلى 350 دولارًا من 450 دولارًا، مشيرًا إلى التوقعات المعدلة لدورة البيتكوين والتشتت الأسرع للأسهم. لا يزال الهدف الجديد يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 176% من إغلاق الاستراتيجية يوم الثلاثاء عند 126.83 دولارًا.
الاستراتيجية الحالية تحتفظ بـ 840,447 BTC، ما يعادل حوالي 4% من العرض الإجمالي للبيتكوين. كانت أنشطة الخزينة الأخيرة أكثر حذرًا، حيث أوقفت الشركة عمليات الشراء بينما رفعت السيولة من خلال مبيعات الأسهم.
تُقدّر استراتيجية برنشتاين أن لديها غطاءً يبلغ حوالي 3.9 سنوات لالتزامات الفائدة و(dividends) المفضلة. كما أن إطار رأس المال الخاص بالشركة يمنحها مرونة لبيع البيتكوين، وتمويل الاحتياطيات، وشراء الأوراق المالية مرة أخرى.
الانقسام الرئيسي في توصية برنستين واضح: فرضية بيتكوين على المدى الطويل لا تزال إيجابية، لكن هيكل الأسهم الخاص بالاستراتيجية يُدخل مخاطر تخفيف وتمويل لا تُسببها التعرض المباشر لبيتكوين.