قد تصبح شبكة البلوكشين الخاصة بـ Robinhood مصدرًا رئيسيًا للرسوم، حيث توقّع محللو Cointelegraph تحقيق ما يصل إلى 160 مليون دولار من الرسوم السنوية بحلول عام 2028. وفي تقرير تم مشاركته مع Cointelegraph يوم الثلاثاء، ربطت الشركة هذا التوقع بزيادة النشاط حول تداول الأسهم المُرمَّزة على السلسلة.
بينما سيطر التداول المرتبط بالمييمكوين على شبكة Robinhood عند الإطلاق، يقول برنستين إن هذا المزيج تغير بسرعة: إذ تشكل أزواج الأسهم المُرمَّزة الآن حوالي 27% من إجمالي حجم التداول، بينما انخفضت أزواج المييمكوين الأصلية إلى 36% من نشاط الشبكة من 100% عند الإطلاق في 1 يوليو.
أبرز النقاط
- تتوقع برنشتاين وصول رسوم سلسلة روبينهود السنوية إلى 160 مليون دولار بحلول عام 2028، مع الإشارة إلى تبني تداول الأسهم المُرمَّزة.
- تمثل الأسهم المُسوَّقة الآن حوالي 27% من حجم التداول على الشبكة، ارتفاعًا من غياب شبه تام عند الإطلاق.
- انخفضت أزواج الميمكوين إلى 36% من النشاط من 100% عند الإطلاق، مما يشير إلى تغيّر في مزيج التداول.
- تُظهر بيانات DefiLlama أن الشبكة وصلت إلى مركز الرائدة في رسوم اليومية، بقيمة 2.13 مليون دولار في الساعات الـ24 الماضية.
- واجهت عروض الأسهم المُرمَّزة مراجعة عامة، بما في ذلك انتقادات من الرئيس التنفيذي لـ AMC.
الأسهم المُرمَّزة تقود محرك رسوم متغير
الحجة الأساسية لبرنشتاين هي أن طلب تداول الأسهم المُرمَّزة يصبح ذاتي التقوية على سلسلة روبينهود. وفقًا للمحللين، يمكن لمجموعات التسويق الآلي لـ Uniswap التي تربط العملات الميمية بأسهم مُرمَّزة أن تخلق ما يصفونه بـ "الطلب الانعكاسي" لكلا الجانبين من تلك الأسواق.
في التطبيق العملي، فإن هذه الآلية مهمة لأن الرسوم تُكتسب عادةً من نشاط التداول عبر الأسواق السائلة. إذا استمرت الأسهم المُرمَّزة في جذب السيولة وتدفقات التداول المزدوجة، فيمكن أن تتوسع إيرادات الرسوم لتشمل ما هو أبعد من الموجة الأولى من تكهنات العملات التذكارية التي ميزت الأيام الأولى للشبكة.
تتصدر سلسلة Robinhood رسوم اليومية
صورة الأداء التي يشير إليها برنشتاين تتماشى مع تتبع رسوم السلسلة. في أقل من شهرين منذ الإطلاق، ارتفعت سلسلة روبينهود إلى صدارة تصنيفات الرسوم اليومية، مGenerating 2.13 مليون دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات fees by chain الخاصة بـ DefiLlama.
إن حالة "القائد المبكر" هذه مهمة لتوقعات المستثمرين لأنها تشير إلى أن محرك إيرادات الشبكة قد يعمل فورًا—بدلاً من البقاء في مرحلة تجريبية مطولة. كما أنها توفر معيارًا قابلًا للقياس لمقارنة إيرادات الرسوم مع سلاسل أخرى خلال نفس الفترة، حتى مع بقاء الظروف السوقية الإجمالية متغيرة.
وار ستريت ترفع من معايير أسهم روبينهود
توقع برنشتاين يوم الثلاثاء يلي تعديلاً سابقاً في تقييم روبينهود. في 20 يوليو، رفعت الشركة هدف السعر لأسهم روبينهود (HOOD) إلى 160 دولاراً من 130 دولاراً للسهم، مع الحفاظ على تقييم "أداء أفضل". وأشار هذا التحديث السابق إلى تقدم مستمر مرتبط بأسواق التنبؤ والأسهم المُرمّزة.
في ما قبل السوق يوم الثلاثاء، ظلت أسهم روبينهود دون تغيير كبير وفقًا لبيانات ياهو فاينانس المذكورة من قبل Cointelegraph.
للمQUALIN، الربط الأساسي هو أن برنشتاين يُصوّر الأصول المُرمَّزة ليس كتجربة جانبية، بل كمساهم محتمل في مسار إيرادات أوسع. إذا تحقق هذا الافتراض، فإن أداء الرسوم على السلسلة يصبح أحد المؤشرات الملموسة التي يمكن للمستثمرين مراقبتها إلى جانب المؤشرات التجارية التقليدية.
تستأنف جدل الأسهم المُرَمَّزة
لم تكن جميع ردود الأفعال على عروض الأسهم المُرمزَة من Robinhood إيجابية. سابقًا، أفادت Cointelegraph عن انتقادات من آدم آرون، الرئيس التنفيذي لشركة AMC Entertainment Holdings، الذي قال إن الأسهم المُرمزَة التي توفر تعرّضًا اقتصاديًا لأسهم AMC لا ترتبط بالشركة بأي شكل.
وصف أرون العرض بأنه "فاضح" وقال إن AMC ستطلب التحقيق من مستشارها القانوني الخارجي لل securities. بينما يبدو أن مزيج التداول في الشبكة يتطور بطرق يراها برنستاين بناءة اقتصاديًا، فإن المخاوف التنظيمية والمؤسسية المتعلقة بالأسهم المُرمّزة تظل غير واضحة تمامًا—وخاصة للمُصدرين الذين قد تتوسع تعرض علاماتهم التجارية من خلال أغلفة مُرمّزة.
هذا التوتر مهم لأنه يمكن أن يؤثر على سرعة نمو عروض الأسهم المُرمزَة، وكيف تستجيب البورصات والجهات المصدرة، وما إذا كانت التفسيرات القانونية ستتغير مع مرور الوقت.
بينما تستمر سلسلة Robinhood في إظهار رسوم يومية مرتفعة—مدعومة بأرقام DefiLlama—من المرجح أن يراقب المستثمرون والمستخدمون ما إذا كانت أحجام الأسهم المُرمَّزة ستستمر في التوسع وما إذا كانت نسبة أزواج العملات التذكارية ستستمر في الانخفاض أكثر من مستويات الإطلاق. في الوقت نفسه، قد يعتمد استدامة نشاط الأسهم المُرمَّزة على كيفية تطور اعتراضات الشركات والتحقيقات المحتملة، والتي يمكن أن تعيد تشكيل وتيرة ونطاق الأسواق المُرمَّزة.
تم نشر هذا المقال أصلاً كـ Bernstein: يمكن لسلسلة Robinhood أن تحقق 160 مليون دولار في رسوم سنوية بحلول عام 2028 على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.