بايز، شبكة إيثيريوم من الطبقة الثانية المبنية من قبل كويبيك، سجّلت أكبر زيادة يومية واحدة في القيمة السوقية للعملات المُرمّزة للسندات الأمريكية بين جميع البلوكشينات المُتتبعة، وأضافت 636 ألف دولار إلى حيازاتها من الديون الحكومية على السلسلة.
عدد صغير، إشارة كبيرة
أصبح سوق خزينة الولايات المتحدة المُرمَّز أحد أسرع القطاعات نموًا في عالم التشفير. يقع إجمالي القيمة السوقية على السلسلة لهذه المنتجات حاليًا بين 13.6 مليار دولار و16.2 مليار دولار عبر سلاسل بلوكشين عامة، أي ما يقارب الثلاثة أضعاف منذ مطلع عام 2025.
يبقى حصة باس من هذا الكعك متواضعة. إجمالي القيمة المغلقة في الأصول الواقعية المرتبطة بالخزينة (RWA) على الشبكة هو حوالي 37.95 مليون دولار، وفقًا لبيانات DefiLlama. يأتي الجزء الأكبر من ذلك من Spiko، وهو مُصدر لمنتج خزينة مُرمَّزة جعل من باس أحد خطوط التوزيع الرئيسية الخاصة به.
للسياق، لا تزال الشبكة الرئيسية لإيثريوم وBNB Chain تهيمنان على مشهد السندات المُمَوَّلة بسوق قيمتها مليارات الدولارات لكل منهما. وقد وضع الربح اليومي البالغ 636 ألف دولار Base في مقدمة جميع السلاسل الأخرى التي تم تتبعها في يوم التقرير، مما يشير إلى أن رؤوس الأموال الجديدة بدأت تستكشف خيارات الطبقة الثانية للحصول على عوائد على الأصول على السلسلة بدلاً من الاعتماد افتراضياً على الشبكة الرئيسية لإيثريوم.
من يبني السباكة
صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock، الذي أُطلق على شبكة Ethereum، كان أحد العوامل المحركة التي أضفت شرعية لهذه الفئة للمستثمرين المؤسسيين. وقد حصلت Circle وشركة التابعة لها Hashnote، وOndo Finance، وAnemoy (التي تعمل من خلال Centrifuge) على مواقعها في هذا المجال.
في قاعدة Base على وجه التحديد، ظهرت Spiko كالمزود الرئيسي. توفر الشركة ديون حكومية قصيرة الأجل مُمَوَّلة برموز، مصممة للاستخدام المؤسسي، مما يسمح للمست_HOLDERS بكسب عوائد الخزانة دون مغادرة بيئة البلوكشين.
مشكلة 0.2% (أو فرصة)
يبلغ إجمالي قيمة سوق الصكوك الحكومية قصيرة الأجل حوالي 6.6 تريليون دولار. وتمثل النسخ المُرمَّزة حاليًا حوالي 0.2% من هذا المبلغ. وحتى بعد أن تضاعفت ثلاث مرات منذ أوائل عام 2025، فإن السندات الحكومية على السلسلة لا تزال لا تُعد شيئًا ذا أهمية في عالم الدخل الثابت.
بالنسبة لـ Base على وجه التحديد، فإن المنطق الاستراتيجي مقنع. فقد قضت Coinbase العامين الماضيين في وضع نفسها كبوابة متوافقة وصديقة للمؤسسات للوصول إلى عالم العملات المشفرة. إن شبكة الطبقة الثانية التي تستضيف ديونًا حكومية تدر عائدًا تتناسب تمامًا مع هذا السرد، مما يمنح المستخدمين المؤسسيين سببًا لاستثمار رؤوس أموالهم على Base بعيدًا عن المضاربة البسيطة في DeFi، ويوفر للشبكة حجمًا ثابتًا من الأصول المجمعة لا يتبخر عند انخفاض أسعار الرموز.