السيد ديف رامسدن، نائب محافظ بنك إنجلترا، يُطلق نداءً تحذيريًا بشأن التضخم العالمي. الرسالة واضحة: المخاطر تتجه صعودًا، والقوى الدافعة لها تقع إلى حد كبير خارج سيطرة المملكة المتحدة.
هذا تغيير ذي معنى من الموقف السابق للبنك، الذي رسم صورة أكثر توازناً. الآن، ترى لجنة السياسة النقدية عالماً حيث تتلاقى ضغوط خارجية متعددة في آنٍ واحد.
ما الذي يدفع القلق
عرض تقرير السياسة النقدية لبنك إنجلترا يوليو 2026 الحجة بالتفصيل. هناك ثلاث قوى عالمية كبرى تتآمر للحفاظ على ارتفاع التضخم.
أولاً، أسعار الطاقة. تستمر الصراعات الجارية في الشرق الأوسط في تطبيق ضغط تصاعدي على أسواق النفط والغاز.
ثانيًا، لا تزال سلاسل التوريد تعاني من الضغط. السبب هو الطلب المتزايد على مكونات الذكاء الاصطناعي، خاصة الرقائق الدقيقة. لقد خلقت السباق العالمي لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قيودًا مستمرة في إمدادات أشباه الموصلات، وهذه العقد تؤثر على تكاليف التصنيع الأوسع.
ثالثًا، من المتوقع أن يكون هناك نمط طقس إل نينيو قوي بشكل غير عادي خلال عامي 2026-27، مما قد يعطل إنتاج الزراعة عالميًا بشكل كبير. وهذا يعني ارتفاع أسعار المواد الغذائية. إن التضخم الغذائي يكون صعبًا بشكل خاص لأنه يؤثر فورًا على ميزانيات الأسر المعيشية ويشكل توقعات التضخم العام بشكل أكبر من أي فئة أخرى تقريبًا.
وفقًا لتقديرات البنك، من المتوقع أن يرتفع التضخم في أسعار الصادرات العالمية بشكل ملحوظ خلال الربع الثاني من عام 2026، وأن يظل مرتفعًا خلال النصف الثاني من العام. وهذا يؤثر مباشرة على أسعار الواردات البريطانية.
موقف المملكة المتحدة
حتى سبتمبر 2026، بلغ التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة 2.6%. وهذا أعلى من الهدف البالغ 2% الذي حددته البنك.
أقر رامسدن بوجود تقدم ذي معنى في تخفيض التضخم المحلي. وقد تراجع نمو الأجور، وانحسر بعض ضغوط الأسعار ما بعد الجائحة التي عانى منها المستهلكون البريطانيون لسنوات.
تقييم اللجنة المالية يشير إلى أن آثار الجولة الثانية—التي تتمثل في أن ارتفاع تكاليف الاستيراد يُحفز مطالب أوسع على زيادة الأجور والأسعار عبر الاقتصاد—يجب أن تظل معتدلة حاليًا. حيث كانت البنوك ترى سابقًا فرصًا متساوية تقريبًا لحدوث التضخم فوق أو تحت التوقعات، فإن الميزان يميل الآن نحو الجانب الأعلى.