أبقى بنك كندا على سعر الفائدة السياساتي عند 2.25% في 2 سبتمبر 2026، ممتدًا نمط التثبيت الذي يمتد منذ ديسمبر 2025. هذا يعني سبع اجتماعات متتالية دون أي تعديل. لكن الحاكم تيف ماكليم أوضح أن هذا التحمل له حدود: إذا لم تنخفض التضخم، فقد تكون زيادة متعددة في أسعار الفائدة مطروحة على الطاولة.
صورة التضخم تصبح أكثر تعقيدًا
كان مؤشر أسعار المستهلك في كندا يتحرك بالقرب من 3% في الأشهر الأخيرة. هذا أعلى ب نقطة مئوية كاملة من الهدف الذي حددته البنك، والسبب الرئيسي هو الطاقة.
لقد أدى التوتر الجيوسياسي حول مضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار البنزين، مما أدى إلى رفع التضخم العام. وكانت مقاييس التضخم الأساسي، التي تستبعد البنود المتقلبة مثل الوقود والغذاء، عند حوالي 2% حتى يوليو 2026. وهذا هو المكان الذي تريده البنوك.
لقد كان حاكم ماكليم يشدد على خطر أن تصبح ارتفاعات التضخم المؤقتة متجذرة. بمجرد أن تبدأ الشركات والمستهلكون في توقع ارتفاع الأسعار، يمكن أن تصبح هذه التوقعات محققة ذاتياً.
حروب التجارة تضيف طبقة أخرى من المخاطر
فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية على السلع الكندية، مما أدخل جبهة ثانية في معركة التضخم، وردت كندا برسوم جمركية مضادة بقيمة حوالي 27.6 مليار دولار.
تعمل الحواجز التجارية كضريبة على الجانبين. يواجه المصدرون الكنديون انخفاضًا في الطلب على سلعهم في الولايات المتحدة، مما يُبطئ النمو الاقتصادي. في الوقت نفسه، ترفع التعريفات الانتقامية أسعار الواردات الأمريكية القادمة إلى كندا، مما يزيد من ضغوط التضخم.
تشير رسالة البنك إلى أنه يرى حالياً التوازنات كمتكافئة تقريباً. وُصفت نسبة 2.25% بأنها مناسبة حالياً، لكن التركيز على الاستعداد للعمل، بما في ذلك بزيادات متتالية، يُشير إلى أن التحكم في التضخم لا يزال الأولوية القصوى في حال اضطراره للاختيار.
من المقرر إصدار الإعلان التالي عن السياسة في 28 أكتوبر 2026. وبين الآن وبين ذلك الوقت، ستحصل البنوك على بيانات جديدة عن مؤشر أسعار المستهلكين والتوظيف والأثر الحقيقي لاضطرابات التجارة.