مصرف إندونيسيا تحت ضغط لرفع أسعار الفائدة في ظل تهديد MSCI بخفض التصنيف

تواجه بنك إندونيسيا ضغوطًا متزايدة لرفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء، بعد أن حذرت MSCI من إمكانية خفض تصنيف سوق الأسهم الإندونيسي من مركز السوق الناشئة. وأدى التحذير إلى موجة بيع في الأسهم والروبية. ويتوقع سيتي بنك الآن رفعًا استباقيًا بمقدار 50 نقطة أساس إلى 6.25٪، متخليًا عن توقعه السابق بعدم إجراء أي تغيير. ويتوقع كل من كابيتال إيكونوميكس وبنك بيرماتا رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 6٪. وقد حافظ بنك إندونيسيا على معدل إعادة شراء السبعة أيام المرجعي عند 5.75٪ منذ يونيو.

قالت MSCI يوم الجمعة إنها تفكر في نقل إندونيسيا من مركز السوق الناشئة إلى مركز منفصل. وقد حافظت إندونيسيا على مركز السوق الناشئة منذ عام 1989. أدى التحذير إلى أسوأ هبوط يومين مسجل في مؤشر جاكارتا المجمع. واستعاد المؤشر حوالي 3% يوم الثلاثاء بعد أن أعلنت السلطات عن تدابير لتحسين الشفافية السوقية واكتشاف الأسعار. وتشمل هذه التدابير إزالة الشركات ذات الملكية المركزة من المؤشر الرئيسي. وانخفض الروبيه الإندونيسي إلى 18,030 للدولار يوم الثلاثاء، بالقرب من أدنى مستوى قياسي بلغه في يونيو، وانخفض حوالي 8% هذا العام.

حذّر جيسون توفي، نائب كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس، من أن عدم رفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء قد يُخيب آمال المستثمرين ويزيد الضغط الهابط على العملة. وقال توفي إن الحفاظ على أسعار الفائدة قد يُعيد إحياء مخاوف المستثمرين من أن بنك إندونيسيا يخضع للضغط السياسي. وقال هيلمي أرمان من سيتي إن رفع أسعار الفائدة يهدف إلى منع انتشار تدفقات رأس المال من الأسهم إلى السندات وتحفيز هروب رؤوس الأموال من قبل المستثمرين المحليين. وتوقع أرمان زيادة واحدة فقط تليها إجراءات داعمة أخرى، مثل اقتراض الحكومة بالعملات الأجنبية أو جولة أخرى من تبادلات العملات الثنائية مع البنوك المركزية الأجنبية.

رفع بنك إندونيسيا بالفعل أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس مجتمعة منذ مايو. وتسارع التضخم العام إلى أعلى مستوى له منذ ثلاثة أشهر عند 3.28% في سبتمبر، ضمن النطاق المستهدف البالغ 1.5% إلى 3.5%. وانخفض التضخم الأساسي إلى 2.84%. وقال حاكم بنك إندونيسيا دستري دامايانتي إن احتياطيات العملات الأجنبية البالغة 146.3 مليار دولار في نهاية سبتمبر ستكون كافية لاستقرار الروبية.

قال جوسوا بارديدي، الخبير الاقتصادي الرئيسي في بنك بيرماتا PT، إن ثقة السوق يمكن أن تتدهور أسرع بكثير من الأساسيات الاقتصادية. وقدّر بارديدي أن المستثمرين الأجانب باعوا صافيًا حوالي 5 مليارات دولار من أسهم إندونيسيا هذا العام. وحذّر بارديدي من أن سحب الاستثمارات الأجنبية في الأسهم قد يُضعف الروبية أكثر ويدفع إلى بيع السندات الحكومية. وقدّر بارديدي أن تخفيض تصنيف MSCI قد يُجبر على خروجات سلبية تتراوح بين 3 إلى 5 مليارات دولار. وقدّر بارديدي أن 15 مليار دولار إضافية من الأموال الأجنبية المدارة بنشاط ستُعرض لإعادة تقييم.

يتوقع بارديدي أن يحدث تعديل السوق على مراحل، تبدأ بالبيع الاحتياطي خلال النصف الأول من عام 2027. يتوقع بارديدي بيعًا آليًا إذا أكّدت MSCI التحرك بحلول يونيو. وقال بارديدي إن بنك إندونيسيا يمكنه توفير السيولة وتقليل التقلبات المفرطة، لكن فقط الإصلاحات الموثوقة في حوكمة السوق يمكنها معالجة المخاوف الأساسية لـ MSCI. ودعا بارديدي إلى بيانات موثوقة عن نسبة التداول الحر، وكشف الملكية، والتفاعل الشفاف مع المستثمرين المؤسسيين الدوليين. وقال بارديدي إن أكبر خطر هو أن تتحول الشكوك حول سلامة السوق إلى زيادة دائمة في تكلفة رأس المال لإندونيسيا، بدلاً من فقدان مركز السوق الناشئة ببساطة.