سوق أغسطس: العملات المشفرة والذهب تقود، و أسهم الشركات الصغيرة الأمريكية تتخلف

المؤلف: Flow Brief بواسطة Alea Research

مُترجم: Deep潮 TechFlow

مقدمة من Shenchao: ارتفع الإيثريوم بنسبة 32% في أغسطس، والبيتكوين بنسبة 25%، والذهب بنسبة 9.4%، لكن هذه الموجة الصاعدة بعيدة كل البعد عن كونها "شراء عشوائي يضمن الربح". ففي ظل هذه الموجة الصاعدة نفسها، انخفض أوندو بنسبة 11%، بينما بقيت أسهم الشركات الصغيرة في سوق الأسهم الأمريكية تقريبًا دون تغيير. بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال الحقيقي ليس "هل ارتفعت الأسعار؟"، بل من يسبح عاريًا بعد انسحاب الموجة.

العملات المشفرة والذهب قادتا شهر أغسطس، بينما أظهرت أسواق الأسهم الأمريكية تباينًا واضحًا. ارتفع BTC بنسبة 25.04%، وارتفع الذهب بنسبة 9.43%، في حين ارتفع مؤشر الأسهم الصغيرة الأمريكية، المُقاس بمؤشر ETF روسيل 2000 (IWM)، بنسبة متواضعة قدرها 0.94%. لم تقتصر مكاسب الأصول المشفرة على BTC وحده، كما أن ارتفاع الذهب لم يرافقه انخفاض كبير في عوائد السندات الأمريكية.

عوائد فئات الأصول الرئيسية في أغسطس: BTC، الإيثيريوم، الذهب، النفط الخام WTI، ستاندرد آند بورز 500 وناستداك 100.

ارتفعت الأصول المشفرة بشكل عام، بينما كانت أسواق الأسهم الأمريكية متفاوتة بين الأسهم الفردية. ارتفعت معظم الرموز، بينما تأثرت حركة الأسهم بنتائجها المالية والأخبار الخاصة بها.

ارتفع الذهب في حين ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية ثابتًا. أغلق عائد العشر سنوات عند 4.75٪، متماشيًا مع مستواه في بداية الشهر.

أصبحت اقتصاديات الرموز أكثر شفافية. بدأت Ether.fi في تسجيل عمليات الشراء، بينما اقترحت Ethena خطة شراء مبنية على عتبة العرض.

لا تقتصر حركة الأسعار على المعادن. فقد تجاوزت زيادة الكاكاو والسكر والقمح زيادة الذهب.

ارتفع مؤشر أسعار إنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE) في يوليو بنسبة 0.2% على أساس شهري، لكن المعدل السنوي للتضخم العام لا يزال عند 3.7%، مع تضخم أساسي عند 3.3%. ظل الإنفاق الاستهلاكي الفعلي ثابتًا. وتُظهر بيانات مكتب إدارة التحليل الاقتصادي (BEA) تواجد ضعف في الطلب مع استمرار التضخم.

مسار العوائد اليومية لأذون الخزانة الأمريكية في أغسطس، شاملاً الأجلين اثنين وعشرة وثلاثين عامًا.

ارتفع عائد السندات لمدة سنتين بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.34٪، بينما أغلق عائد السندات لمدة 10 سنوات عند مستوى بداية الشهر. وهذا يتماشى مع التأكيد الذي أطلقه مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 28 أغسطس على الاستقرار السعري.

حركة مؤشر الدولار الأمريكي في أغسطس.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.37% فقط. ارتفع الذهب بمقدار يفوق بكثير ما يمكن تفسيره بواسطة تقلبات أسعار الصرف. ستُساعد بيانات التضخم لشهر سبتمبر في تحديد ما إذا كانت أسعار الفائدة قصيرة الأجل يمكنها متابعة انخفاض الدولار.

ارتفع ETH بنسبة 32.57%، متقدماً على BTC بنسبة 25.04%. وتجاوزت المكاسب هذين الأصلين الرائدين: بلغت الزيادة الوسيطة للرموز المؤهلة 16.76%.

خريطة سوق العملات المشفرة في أغسطس: 40 أكبر رموز مؤهلة، مصغّرة حسب الجذر التربيعي للقيمة السوقية.

في ظل الاتجاه الصاعد العام، لا تزال هناك استثناءات واضحة. ارتفع Pump.fun بنسبة 115.09%، وEthena بنسبة 86.16%، وZcash بنسبة 85.40%؛ بينما انخفض Ondo بنسبة 11.23%. حتى في الأسواق الصاعدة، لا يزال اختيار العملات مهمًا.

مسار أسعار CoinGecko لشهر أغسطس: BTC، الإيثيريوم، Ethena، Pump.fun، Zcash وOndo.

تقترح مسودة رسوم Ethena في 27 أغسطس أن تُستخدم 95% من الدخل الصافي لشراء العملات بعد استقطاع المؤسسة 5% من الإيرادات الإجمالية. عتبة التشغيل هي وصول إمداد USDe إلى 7.5 مليار دولار أمريكي، بينما يبلغ الإمداد الحالي المُعلَن في المقترح 4.07 مليار دولار أمريكي، مما يعني الحاجة إلى نمو في الإمداد بنسبة حوالي 84%. اقرأ مقال Alea: "لا تزال مطالبات ENA على Ethena مشروطة".

توسّع Ether.fi في منتجاته في أغسطس لتوسيع علاقات العملاء، وارتفع ETHFI بنسبة 36.95%. ستكشف الإيرادات بعد خصم المكافآت وتكاليف الخدمة عن القيمة الفعلية التي تم الاحتفاظ بها نتيجة هذا التوسع. اقرأ مقالة Alea حول "التصويت على شراء ETHFI".

حركة السعر المرجعي اليومي لـ Ethena على مدار 90 يومًا، مع وضع الارتفاع في أغسطس في سياق أطول.

أغلقت ENA في أغسطس بنسبة حوالي 12.1% أقل من إغلاق 27 أغسطس بالتوقيت العالمي المنسق، على الرغم من المكاسب الإجمالية الملحوظة خلال الشهر. سيحدد نمو عرض USDe والمشتريات التي تم تنفيذها فعليًا تقدم تحقيق أهداف المقترح.

ارتفع بونس بنسبة 1,119%، وأغلق عند حوالي 12 ضعف السعر الابتدائي.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.62%، ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 4.18%، متفوقًا بشكل كبير على IWM. وفي مجموعة الـ49 سهمًا المدروسة، قادت Coinbase وRobinhood وFreeport-McMoRan المكاسب بارتفاعات بلغت 28.62% و21.08% و20.93% على التوالي. بينما جاءت GE وUnitedHealth وWalmart في المرتبة الأخيرة، بانخفاضات بلغت 6.77% و6.03% و5.69% على التوالي.

توزيع عوائد مجموعة بحثية لـ 49 سهمًا أمريكيًا في أغسطس، مخطط مربعات متساوية المساحة.

قدمت نيفيديا دعماً للإيرادات بسبب طلب الذكاء الاصطناعي: إيرادات ربع سنوية بلغت 96.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 106% على أساس سنوي، مع توقعات للربع القادم بقيمة 108 مليار دولار. يعني متوسط هذه التوقعات نموًا دائريًا إضافيًا قدره 12.2%. ارتفع NVDA بنسبة 9.98%، بينما ارتفع صندوق ETF للشبه موصلات SOXX بنسبة 1.22% فقط. دعمت النتائج السردية النموية لنيفيديا، لكن العوائد العامة للقطاع تُظهر توزيعًا غير متكافئ للارتفاعات. اقرأ مقالة Alea "عندما تصبح صفقات الذكاء الاصطناعي صفقات ذاكرة".

ارتفع الذهب بنسبة 9.43% والفضة بنسبة 14.98%، لكن هذا مجرد جزء من الحركة السوقية. ارتفع 23 من أصل 28 عقدًا آجلًا قريبًا. ارتفع الكاكاو بنسبة 23.22% والسكر بنسبة 21.49% وقمح شيكاغو بنسبة 18.34%؛ بينما انخفض عصير البرتقال بنسبة 23.04% وخنازير لحم رفيع بنسبة 15.35% وثيران التسمين بنسبة 7.64%. توجه تكاليف الغذاء والمواد الصناعية نحو التباين.

Market map of 8 near-month commodity futures contracts on August 28.

ارتفع خام WTI بنسبة 1.29% فقط. كان ضغط التضخم على السلع في أغسطس ناتجًا بشكل رئيسي عن بعض عقود الأغذية والمعادن، وكان مساهمة النفط أقل بكثير من تلك العقود. كما تؤثر تواريخ التسليم وتناوب العقود على أسعار العقود الآجلة القريبة.

المنهجية: مقارنة أسعار_spot بين إغلاق 31 يوليو و31 أغسطس. نطاق سعر المرجع من CoinGecko من 1 أغسطس إلى 1 سبتمبر، 00:00 UTC، ويغطي أسعار الإغلاق بالتوقيت العالمي لشهر أغسطس. تم استبعاد الأصول المشفرة التي هي أصول مربوطة أو صناديق أو أوراق مالية أو سلع مُرمّزة، مع متطلبات توفر الأسعار في كلا اللحظتين، وحد أدنى لحجم التداول قدره 1 مليون دولار أمريكي في يوم الإغلاق. تغطي عرض الأسهم 49 سهمًا في مجموعة الدراسة. يتم استخدام أسعار الإغلاق اليومية من المزود للعقود الآجلة. مصادر البيانات: CoinGecko، Yahoo Finance، وزارة الخزانة الأمريكية.