انخفضت أسهم أسترازينيكا بشكل حاد يوم الاثنين مع رد فعل المستثمرين سلبًا على التقارير التي تفيد بأن شركة الأدوية البريطانية أجرت محادثات دمج مع بريستول مايرز سكيب. من ناحية أخرى، ارتفعت أسهم BMY في التداول ما قبل السوق مع توليد العملية المحتملة تفاؤلًا بين مساهمي بريستول مايرز.
انخفضت أسهم أسترازينيكا بـ 4.7%، مما جعل الشركة ثاني أسوأ أداء في مؤشر FTSE 100 في ذلك الوقت. في المقابل، ارتفعت أسهم بريستول مايرز سكيب في التداول ما قبل السوق الأمريكي بنسبة أكثر من 4%.
سعر سهم أسترازينيكا (المصدر: Google Finance)
تشير الأداءات المتعارضة للأسهم إلى أن المستثمرين يعتقدون أن بريستول مايرز سبريد قد يستفيد أكثر من الصفقة المحتملة، بينما يشعر مساهمو أسترازينيكا بالقلق إزاء التداعيات الاستراتيجية والمالية لمثل هذا الاستحواذ الكبير.
سعر سهم BMY (المصدر: Google Finance)
الدمج المقترح قد يخلق شركة أدوية بقيمة 400 مليار دولار
أفاد شخص مطلع على الأمر أن أسترازينيكا وبرستول مايرز سكيب تبادلتا مناقشات حول دمج محتمل. ومع ذلك، لم يُعلن عن أي اتفاق رسمي، ولا يزال غير واضح ما إذا كانت المحادثات ستؤدي فعلاً إلى صفقة.
بناءً على قيمها السوقية في نهاية جلسة التداول يوم الجمعة، بلغت القيمة السوقية المجمعة للشركتين حوالي 400 مليار دولار. وقد قُدّرت أسترازينيكا بحوالي 264.11 مليار دولار، بينما بلغت القيمة السوقية لبرستول مايرز حوالي 133.41 مليار دولار.
مع الأخذ في الاعتبار هذا، يمكن أن يُنشئ الدمج المكتمل رابع أكبر شركة أدوية في العالم من حيث القيمة السوقية وأكبرها من حيث الإيرادات.
مساهمو أسترازينيكا يسألون عن الفوائد الاستراتيجية
قد يكون انخفاض سهم أسترازينيكا ناتجًا عن مخاوف من أن الشركة لا تحتاج إلى استحواذ تحويلي بهذا الحجم. فقد كانت أسترازينيكا بالفعل تتوسع في الولايات المتحدة وتستثمر بكثافة في خطوط إنتاجها وقدرات التصنيع وعملياتها التجارية.
لوكسي كوتتس، المديرة الاستثمارية لدى مساهم أسترازينيكا JM Finn، قالت إن الميزة المحتملة الأوضح ستكون تسريع وجود أسترازينيكا ومبيعاتها في الولايات المتحدة. ومع ذلك، جادلت بأن الشركة كانت بالفعل تتبع هذه الاستراتيجية بسرعة وتكلفة تفيد المساهمين.
ماركوس مانز، مدير المحافظ في شركة يونيون إنفستمنت المساهمة في أسترازينيكا، كان أكثر وضوحًا عندما قال إن دمجًا مع بريستول مايرز لا يبدو أنه يحقق معنى استراتيجيًا أو ماليًا.
قد يقلق المستثمرون أيضًا من التكاليف ومخاطر التكامل والاضطراب المحتمل المرتبط بدمج شركتين دوائيتين ضخمتين. Mega-mergers يمكن أن توفر كفاءات مالية ومحفظات منتجات أوسع، لكنها يمكن أن تؤدي أيضًا إلى كمية كبيرة من الديون والمراجعة التنظيمية وتحديات التنفيذ.
لماذا ارتفع سهم BMY
يشير ارتفاع سهم BMY إلى أن مستثمري Bristol Myers قد يرون المحادثات المبلغ عنها فرصة لحصول المساهمين على علاوة استحواذ أو للحصول على تعرض لآفاق النمو الأقوى لشركة AstraZeneca.
واجهت بريستول مايرز ضغوطًا ناتجة عن انتهاء صلاحية براءات الاختراع القادمة والمنافسة التي أثرت على بعض أدويتها الرئيسية. يمكن أن يمنح اتفاق مع أسترازينيكا الشركة المدمجة محفظة أكثر تنوعًا ووجودًا تجاريًا دوليًا أوسع.